學胖東來的第二年，永輝超市又虧了21億，市值卻增長230億，“924行情”股價一度暴漲2倍

學胖東來的第二年，老牌零售巨頭永輝又虧了21億。日前，永輝超市發布業績預告，公告顯示，預計2025年度歸母凈利潤虧損21.4億元，上年同期虧損14.7億元；歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈虧損29.4億元，上年同期凈虧損為24.1億元。

這意味著，永輝超市在經歷20個月的胖東來模式學習后，在業績層面尚未扭轉頹勢，這家老牌零售龍頭連續第五年出現經營虧損。

不過在二級市場，永輝超市的股價卻表現強勢，2024年第四季度一波行情曾暴漲2倍，胖改以來漲幅亦達到約110%，市值增長約230億元。

官方公告顯示，永輝超市在2025年度實施了大規模的門店調整策略，深度調改了315家門店，同時關閉了381家與未來戰略定位不符的門店。這一調整幅度相比2024年顯著擴大，當年僅完成31家門店的商品結構調整與服務升級，關閉232家尾部門店。

門店調改過程中產生的各項費用對公司利潤造成重大影響。資產報廢及一次性投入合計約9.1億元，門店停業裝修導致的毛利額損失預估約3億元。關閉381家門店同樣產生了較大損失，主要包括資產報廢損失、人員優化離職補償以及租賃相關的違約賠償等費用。

供應鏈改革也在短期內對公司經營造成壓力。永輝超市推行“陽光供應鏈、裸價直采、核心聚焦、冷鏈升級、門店協同”五大方向的系統性變革，破解傳統供應鏈痛點。這一改革使公司短期面臨缺貨及毛利率下滑的壓力，對營業收入產生一定影響。

對外投資方面的損失進一步加重了公司的財務負擔。永輝超市持有的境外股權投資Advantage Solutions股票因股價持續下跌，報告期內確認公允價值變動損益為負2.36億元。

公司對持有的長期資產進行減值測試后，計提了相應的減值準備。這些長期資產主要為持續虧損的門店資產，根據初步測算，2025年度預計將計提長期資產減值1.62億元。

永輝超市自2024年5月啟動學習胖東來模式以來，通過胖東來幫扶及自主調改兩種方式對全國門店進行改造。公司此前預計在2026年春節前調改門店將突破300家，終極目標是在2026年6月前完成全部門店的調改工作，同時基本結束閉店工作。

備受關注的員工薪酬福利問題，胖改前的2023年，根據財報數據，當年公司員工總數98513人，人均薪酬8.07萬元，人均創收79.83萬元。到了2024年，員工總數降低至79224人，人均薪酬9.25萬元，人均創收85.29萬元。2025年的數據尚待年報披露。