揮淚出讓股份，賈國龍為西貝換回“救命錢”

2026年的春天，將是賈國龍最后的考場。

“這輪融資是用來救命的。是以老賈揮淚出讓股份為代價，甚至可能涉及對賭賠償。”一位接近西貝創始人的投資人感嘆道。

一則工商變更，撕開了這家頭部餐飲巨頭鮮為人知的生存裂縫。

2026年1月21日，工商信息顯示，內蒙古西貝餐飲集團有限公司（下稱“西貝”）完成A輪融資。投資方包括臺州新榮泰投資有限公司、呼和浩特市集體共創企業管理中心（有限合伙）、成都迅達光電有限公司、杭州舟軒股權投資管理合伙企業（有限合伙）等。

與此同時，注冊資本由8990萬元增至1.01億元，增幅約13.1%。創始人賈國龍及部分原有股東的持股比例出現相應下降至約26.16%。

這意味著，西貝，剛剛拿到了一輪“救命錢”。

在這個寒冬，餐飲老兵賈國龍不得不低下了他曾高昂的頭顱。

騎士降臨

就在5天前，賈國龍在朋友圈的一番話曾讓業界背脊發涼：西貝計劃在2026年Q1關閉全國約102家門店（約占總數三成），涉及裁員4000人。

就在大廈將傾之際，援兵到了，但代價沉重。

新入局的股東名單極具深意：

• 新榮記創始人張勇（通過臺州新榮泰持股4.42%）：餐飲同行的惺惺相惜與戰略結盟。

• 前螞蟻集團CEO胡曉明（通過杭州舟軒持股2.21%）：頂級職業經理人與資本推手的加持。

• 成都迅達光電：實業資本的跨界注資。

最令人唏噓的變化在于持股比例上。曾放言“永不上市”的賈國龍，在經歷了密集的股權稀釋與質押后，個人持股比例已降至約26.16%。雖然仍是實控人，但那個“賈國龍一個人的西貝”時代，已經徹底終結。

這并非西貝首次融資。

早在2010年前后，西貝首次引入外部資本——金橋資本早期融資，該輪融資金額未披露，但這一時間段，西貝正處在早期門店擴張與供應鏈建設的時間節點。

在很長一段時間里，西貝在資本層面未有其他動作，賈國龍是西貝王國的唯一掌權者。

時間走到2020年，一場疫情使餐飲行業迎來危機。

創始人賈國龍透露企業遭到疫情較大沖擊，并表示公司“貸款發工資撐不過3個月”。

“哭窮”言論發布一周后，西貝獲得浦發銀行4.3億元授信，其中1.2億元已于2月7日到賬，主要用于支付西貝將要發出的員工工資。

賈國龍表示，疫情讓自己認識到資本的實力和力量：“所以我改口了，如果有合適的時機，我們會選擇資本投資西貝。”

天眼查顯示，賈國龍持股85%的北京西貝餐飲管理有限公司曾于近日新增兩條股權出質信息，其中，賈國龍出質股權數額為680，張麗平出質股權數額為120。

一年后的6月23日：靜衡投資股權轉讓——以股權轉讓形式引入青島靜衡成長創投，交易股權1.76%，未披露金額，標志西貝正式啟動資本化。

2025年1月21日，引入成都新潮傳媒，注冊資本小幅增加，融資金額未披露，為上市前股權結構優化鋪路。

如今，新一輪融資，是為上市鋪路，還是救急？故事還要回到最初。

禍起蕭墻：一頓晚飯引發的崩盤

西貝的財務崩盤，并非毫無征兆。這場困局，始于2025年秋天的一場意外交鋒。

2025年9月10日晚，北京機場T3航站樓，剛下飛機的羅永浩在西貝點了一桌菜。幾分鐘后，一張帶怒氣的微博引爆全網：“滿桌預制菜，價格高得離譜！”

這條微博像一顆投入滾油的火星，瞬間炸了。羅永浩的粉絲中，不少人立刻跟帖：“我上次在西貝吃的羊排也是，明顯是復熱的”“花一百多吃預制菜，還不如自己在家加熱便當”。到午夜12點，話題閱讀量突破3億，#羅永浩吐槽西貝全是預制菜#牢牢霸占熱搜第一，而此時的賈國龍，身處內蒙古的西貝總部，還不知道一場公關危機即將到來。

這成了推倒西貝的第一塊骨牌。

賈國龍打開手機刷了幾條微博，臉色越來越沉。作為從內蒙古小城起家，把莜面村做成全國三百余家門店的餐飲老兵，他最看重的就是“現做現賣”的口碑。

當時的賈國龍，依然保留著餐飲老兵的孤傲。他選擇正面硬剛。

當天下午，西貝總部的新聞發布廳座無虛席。

在新聞發布會上，他胸前別著西貝徽章，舉著國家六部委的通知，高聲辯解：“按照國標，我們沒有一道預制菜！”甚至為了自證清白，推出了極具挑釁意味的“羅永浩菜單”，并宣布全國門店開放后廚。

發布會結束不到一小時，羅永浩的微博就有了回應。

他曬出當晚的消費小票——總價386元，菜品清單與吐槽內容一致。“賈總說按國標沒有預制菜，那我請問：中央廚房做好的半成品，門店只需要加熱就能上桌，這對消費者來說不是預制菜是什么？”他話鋒一轉，拋出一個重磅炸彈：“我懸賞10萬元，征集西貝使用預制菜的法律采信證據，不管是現役還是退役員工，只要能提供有效證據，獎金立刻兌現！”

懸賞令一出，網友們的熱情被徹底點燃。有人追加2萬元懸賞，一位自稱曾在西貝中央廚房工作的網友，曬出了印有“北京西貝天巡派食品科技發展有限公司”字樣的“小牛燜飯牛肉包”包裝，上面標注“非直接提供消費者”，羅永浩立刻轉發：“我覺得這按正常人類的理解就是預制菜，可是他們老板又說百分百沒有預制菜，這個我就不知道怎么回事了。”

更有網友翻出賈國龍2023年的采訪視頻，他當時說“好菜全是預制出來的，越高級的菜預制程度越高”，與如今的表態形成鮮明反差。

傲慢終究付出了代價。在上海門店的自證直播中，廚師不僅沒戴口罩，手腕上的飾品甚至在翻炒時碰到了鍋沿。羅永浩隨即精準補刀——本來想自證清白，結果暴露了更多問題。

這場交鋒的后果是慘烈的。賈國龍事后透露，風波爆發后的三天內，西貝全國門店日營業額分別減少了100萬、200萬，甚至300萬。對于凈利潤僅5%的餐飲業來說，這幾乎是致命的失血。

這場持續數周的“網絡戰爭”，直接切斷了西貝的現金流。

“我連續40天靠安眠藥入睡。”這位內蒙古硬漢在鏡頭前流露出的疲憊，是過去四十載創業從未有過的。

信仰崩塌：從“永不上市”到“救命第一”

賈國龍是一個極具性格張力的創業者。在很長一段時間里，他是西貝王國唯一的意志。

2018年，他的旗幟是“反資本”。

當海底撈在香港風光上市時，賈國龍公開宣稱：“西貝永遠不上市，上市就是圈錢。”他要把利潤分給奮斗者，而不是投資人。

時間走到2020年，他的態度是“改口”。

疫情沖擊下，“貸款發工資撐不過3個月”的困境，讓他第一次感受到了金融的降維打擊。他在拿到浦發銀行1.2億授信后坦言：“我認識到了資本的力量，如果有合適時機，我們會選擇。”

2023年，他的野心是“千億”。這一年的新年賀詞中，他意氣風發地鎖定了2026年IPO的目標，要把西貝做成千億市值的巨無霸。

然而，2025年的這場輿論風暴，將他的野心擊成了碎片。

“我這輩子都沒受過這種委屈。”賈國龍在采訪中透露，自己連續40天靠安眠藥入睡。看著網上“老登”“騙子”的謾罵，他不得不面對一個殘酷的現實：西貝沒錢了，甚至連生存都成了問題。2026年初，他被迫宣布計劃關閉全國102家門店，涉及4000名員工。

如今的西貝走到了求生期。預制菜風波疊加消費環境變化，IPO不再是“錦上添花”，而成了“救命稻草”。

“小城故事”

如果不了解西貝的創業史，就不能更深刻地理解為什么賈國龍在2026年這一輪“救命錢”面前表現得如此悲壯。

西貝的歷史是一部折騰不止的個人傳記，賈國龍在餐飲界被稱為“折騰王”，他的每一次戰略轉型都帶有極強的個人性格色彩。

1988年，21歲的賈國龍從大學退學，拿著家里給的5500元在內蒙古臨河市（現巴彥淖爾）開始創業。

他最初什么都賣，從小商品貿易到開咖啡館、酒吧、西餐廳。

折騰了一遍后，他發現做中餐最賺錢，開了“黃土高坡”風味小吃店。到30歲時，賈國龍在臨河已經是年入百萬的餐飲巨頭，承包了市政府賓館的餐飲業務。

成功后的賈國龍野心膨脹，想要沖出內蒙。

1997年，他南下深圳經營海鮮大酒樓，開業9個月虧損100多萬。不信邪的賈國龍在1999年進軍北京，接手了“金翠宮海鮮大酒樓”，結果4個月又虧了100多萬。

賈國龍后來反思：“內蒙人在北京賣海鮮，這事兒本身就很荒唐。”

在走投無路時，賈國龍回歸本質，把家鄉的羊肉和莜面帶進北京。他請來內蒙歌手駐唱，把餐廳改名為“西貝莜面村”。

此舉讓西貝一炮而紅，2002年末，西貝在北京的營業額突破1億。他成功地將原本屬于廉價雜糧的“莜面”，包裝成了健康、有儀式感的精品西北菜。

在此后的幾年中，西貝更換了四次定位——從“西貝西北民間菜”到“西北菜”，再到“烹羊專家”，最后回歸“西貝莜面村”。

2014年，西貝提出“好吃戰略”，實行“道道都好吃，不好吃隨心退”，徹底確立了西貝在高溢價餐飲界的地位。

直到去年秋天，與羅永浩的微博大戰成為轉折點，西貝引以為傲的“食材紅利”在信任危機中崩塌。

2026年出讓股份，或許是賈國龍對自己堅持了30多年“大家長式”絕對統治權的徹底放棄。

終局思考：生死時速

這一輪融資的引入，更像是上市前的“緊急手術”。新榮記、胡曉明等各路資本的集結，顯然是為了優化股權結構，為2026年的IPO做最后沖刺。

但投資人的錢絕非“公益款”。業內不少投資人猜測這份協議背后可能藏著對賭條款。但即便無對賭，當前的賈國龍仍然面臨著持股比例稀釋、業績承壓、閉店潮涌動的三重壓力。

賈國龍曾經說過：“顧客虐我千百遍，我待顧客如初戀。”如今，被資本和市場反復“錘煉”后的西貝，能否靠這筆救命錢重回巔峰？

2026年的春天，將是賈國龍最后的考場。