永贏基金，節奏有點快了

市場情緒升溫時，往往最容易暴露問題。

上證指數創出階段性新高后，A股風險偏好迅速抬升，部分權益類基金隨之走紅。在這一背景下，永贏基金近期圍繞旗下產品的營銷方式與資金流入節奏，開始引發行業關注。

從“降溫動作”看營銷爭議

近日，自媒體觀察者“翠鳥資本”提到，部分基金產品在社交平臺被密集傳播、強力“種草”，引發市場對合規邊界的討論。

圖源：翠鳥資本

從公開信息看，1月13日，永贏基金已對相關兩只產品設置個人投資者單日單賬戶100萬元的申購上限，主動釋放降溫信號。

圖源：公司公告

與此同時，兩只產品凈值走勢也顯示出較大的波動幅度。

在業內人士看來，高波動疊加短期大額資金集中流入，本身就意味著更高的回撤風險。資金來得越快，基金經理調倉和流動性管理的難度就越大，一旦持倉出現回撤，投資者的虧損體驗會被迅速放大。

類似現象并非個例。此前，財經大V“愛理財的小羊”被指涉嫌帶貨一家基金公司旗下產品，引發市場熱議。報道提到，該賬號未在基金業協會從業人員公示系統登記，也未取得基金銷售相關授權。

對此，該基金公司否認“盤中規模”數據的真實性，“愛理財的小羊”亦發布聲明，否認與基金存在利益合作，并表示將調整信息展示方式，避免誤導。

相關行為是否構成違規，仍有待監管層進一步核實。但拋開定性問題，這類“流量化營銷”本身已顯露出明顯的結構性風險。

一方面，短期巨量資金涌入會稀釋原有持有人的潛在收益；另一方面，所謂“網紅基金”往往高度集中于熱門賽道，一旦市場風格切換，極易引發資金踩踏。

而多數普通投資者，既缺乏專業判斷，也未充分接受風險教育，在情緒裹挾下追高入場，最終往往成為波動的直接承受者。

業績分化下的“明星效應”

流量爭議的背后，是永贏基金在2025年的迅速走紅。

這一年，基金經理任桀管理的永贏科技智選基金，以233.29%的年度收益率登頂主動權益類基金榜首，打破了王亞偉保持多年的紀錄，也被部分投資者稱為“公募史上最賺錢的年度基金”。

更具話題性的是，任桀2018年加入永贏基金，2024年10月才正式走上基金經理崗位。換言之，這位“公募一哥”的累計管理經驗，僅一年出頭。

目前，任桀在管兩只產品分別為永贏科技智選、永贏港股通科技智選，合計管理規模約128.78億元。但這兩只產品的表現，卻呈現出明顯的分化。

永贏科技智選聲量高企，而永贏港股通科技智選則顯得頗為冷清。數據顯示，該基金A/C近三個月回報分別為-8.04%和-8.18%，同類排名靠后。

基金討論區內，投資者的不滿情緒已較為集中。同為冠軍作品，永贏這只基金業績慘敗？

同一位基金經理，為何會出現如此明顯的業績分化？

從時間線看，永贏港股通科技智選成立于2025年7月，初始規模僅0.24億元，但到三季度末迅速擴張至13.57億元，增長超過50倍。顯然，資金主要沖著基金經理的“光環”而來。

與此同時，建倉節奏也非常激進。成立僅兩個月，股票倉位已升至88.18%，前十大重倉股占比超過60%，持倉高度集中。

結果是，若市場節奏稍有偏差，回撤便迅速顯現。該基金在去年12月中旬一度回落至0.95附近，最大回撤達22.5%。

也就是說，高點入場的投資者，短短兩個多月便承受了超過20%的賬面虧損。

“押注式”投資與高頻更替

再往深處看，這并非單一產品的問題，而與永贏基金近年來的整體策略密切相關。

作為一家曾以固收見長的公募，永贏基金近兩年明顯加碼權益端，并通過多只“智選”系列產品集中押注熱門賽道。市場甚至將其旗下7只風格鮮明的基金稱為“永贏七兄弟”。

這些產品高度聚焦先進制造、半導體、AI、數字經濟等領域，風格清晰，也足夠激進。

從持倉變化看，永贏部分權益產品換手率極高、季度持倉調整頻繁。以永贏優質精選A為例，2023年換手率高達1298%，2022年更是超過1800%，遠高于行業平均水平。

這種操作方式，也引發了部分投資者的調侃——“更像散戶，而非機構”。

與此同時，基金經理層面的變動同樣頻繁。近一年多，永贏基金新聘7名基金經理、離任6名，人員進出速度明顯快于同業。

目前，公司基金經理數為48人，平均任職年限僅3.8年，低于行業平均5.01年的水平。業內普遍認為，當團隊整體尚未完整經歷過一輪牛熊周期，其業績穩定性仍需時間檢驗。

規模擴張的另一面

不可否認，永贏基金是近十年公募行業中少見的“逆襲樣本”。

從2016年底不足50億元的管理規模，到如今超過6300億元，其擴張速度和市場存在感都極為突出。

如果僅看混合型基金，規模擴張更為直觀。2020 年底，永贏基金混合型基金規模約 165 億元，而目前已突破 1250 億元，較當初增長超過 7 倍。有媒體據此將其稱為“近十年來公募行業的最強逆襲案例”。

但必須承認，高收益策略與高風險始終是一體兩面。那些依賴高倉位、高集中度、強賽道押注的產品，注定伴隨劇烈波動。

當市場順風時，它們是明星；一旦風向轉變，回撤也會來得更猛。

關鍵在于，基金公司管理費是穩定的，而波動的成本，最終由投資者承擔。

如果投資長期被包裝成情緒博弈、被簡化為“押注賽道”，那投資與投機的邊界，終究會被不斷侵蝕。

永贏基金的問題，或許不在于激進，而在于——操之過急了。

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