萬億市值迫近 北交所托舉實體創新

【編者按】新質生產力加速成長、產業升級步履鏗鏘、首都功能不斷提升……“十四五”時期，我們見證了北京高質量發展的堅實步伐。帶著超5.2萬億地區生產總值的底氣，這座城市開啟了“十五五”的新征程。值此2026北京“兩會”之際，我們推出“乘風‘十五五’北京的領與先”系列專題報道，聚焦北京在科技創新、產業躍升、城市治理、民生改善等各領域的先行探索與引領實踐，擘畫高質量發展新圖景的思路與舉措。

兩年前，深耕高效換熱器領域的廣廈環能（920703）還在為產能飽和的瓶頸而焦灼。在跨越規模化門檻的關鍵時刻，北交所為公司發展按下了“加速鍵”。從上市后顯著強化的信用背書，到萬噸產能的穩步釋放，再到研發投入的持續加碼，廣廈環能的蝶變軌跡，正是北交所服務實體經濟的有力實踐樣本。

一個又一個的“廣廈環能”，在邁入資本市場前或許都曾經歷成長的步履維艱，但北交所作為創新型中小企業的資本搖籃，正護航更多專精特新企業在創新的沃土中茁壯成長。四年多，北交所在擴容。

81家到289家

通過首發募資，不少北交所上市企業獲得了資金支持。在與北京商報記者交流時，廣廈環能相關負責人也表示，北交所上市公司身份提升了公司在與客戶招投標、商務談判中的信用背書效應，并提升了公司行業與資本市場的關注度，公司募資產能也將逐步釋放。

自2021年鳴鑼開市以來，北交所的生態版圖持續擴容。截至1月21日，北交所上市公司規模已由最初的81家增長至289家；板塊總市值則由2025年同期的5350億元飆升至9318.77億元，距離萬億市值“里程碑”僅一步之遙。

在整體市值規模躍升背后，自2025年以來，北交所百億市值梯隊經歷“爆發式”擴容。截至1月21日收盤，北交所百億市值公司數量已由2025年同期的4家增至10家；市值的“頭雁”方陣中，鋰離子電池企業貝特瑞憑借357.7億元的總市值穩居榜首；在其之后，還有錦波生物、蘅東光兩股總市值超過200億元。

廣廈環能于2023年12月登陸北交所市場，主要從事強化傳熱技術研究及高效換熱器的研發、設計、制造、銷售及服務。公司成功通過國家工信部第四批專精特新“小巨人”企業認定。

登陸A股市場，廣廈環能最終募集資金總額為4.05億元。而在獲得這筆融資之前，“產能”已經成為制約公司發展的重要瓶頸。在上市前的招股文件中，公司也曾表示，廠房面積不足，現有土地利用率較低；2020—2022年及2023年1—6月，公司產能利用率已經達到飽和狀態，若生產規模不能得到有效擴張，產能不足將成為制約公司發展的瓶頸。

廣廈環能相關負責人對北京商報記者表示，公司本次登陸北交所首發募資主要用于高效節能換熱器項目、研發中心、管理中心及數字化建設等方向，其中，高效節能換熱器募投項目建成后將每年新增一萬噸產能，可以有效緩解公司產能不足的問題，目前，該項目正在驗收過程中，2026年高效節能換熱器募投項目的產能將逐步釋放。

當前，并購重組已成為資本市場激發內生動力、強化資源配置功能的核心引擎。在這一背景下，多家北交所上市公司接連拋出并購“大招”，在2025年密集實踐了一系列具有“首單”意義與戰略示范價值的標桿案例。

2025年12月18日，“并購六條”發布后北交所首單發股購買資產項目順利注冊。據悉，五新隧裝擬通過發行股份及支付現金方式收購興中科技99.9057%股權和五新重工100%股權，并募集配套資金。標的資產交易價格為26.49億元。

專精特新主陣地

市值規模持續“加速跑”的背后，近年來，北交所正加速打造服務創新型中小企業主陣地。

北交所上市公司持續加大研發投入，增強對科研人才吸引力，推動資金鏈人才鏈與創新鏈產業鏈的深度融合。2025年上半年，北交所上市公司合計發生研發費用41.39億元，同比增長2.59%，其中信息技術、生物醫藥等行業研發投入強度居前，辰光醫療等8家公司研發投入占營業收入比例超過30%，貝特瑞等4家公司研發投入超過1億元。

經統計，289只北交所個股中，專精特新企業234股，占比80.97%；其中，在2025年上市的26只個股中，專精特新企業共22股，占比84.62%。

從北交所企業質地來看，經同花順iFinD統計，2025年前三季度，北交所289家上市公司中，238家實現盈利，占比超八成。

與此同時，北交所也為尚未盈利企業上市融資提供一片沃土。證監會公眾公司監管司一級巡視員商慶軍提到，完善北交所發行上市機制，用好第四套未盈利企業上市標準，優化創新屬性披露要求，既有力支持前沿領域科技創新，突破“卡脖子”難題，又有效服務傳統產業轉型升級，助力“補鏈、穩鏈、強鏈”。

此外，北交所與新三板一體化運營的優勢也在并購中得以體現。去年年中，北交所上市公司科達自控簽署了《股份轉讓協議》，擬以現金受讓海圖科技2550萬股股份，占海圖科技股本總額的比例為51%，作價2.091億元。據悉，海圖科技系一家新三板公司，科達自控此次拋出的并購案也是北交所上市公司首次直接收購新三板企業，具有里程碑式的意義。

“北交所上市公司首次并購新三板企業，充分體現了北交所對新三板的龍頭撬動作用和反哺功能；同時，本次并購也表明了新三板和北交所的協同效應，新三板既是北交所上市的后備軍團，也能成為北交所最大的并購標的池。”資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南對北京商報記者表示。

縱觀2025年北交所并購案例，無論是大額重組還是精準并購，均圍繞“強鏈補鏈”與“布局新質生產力”兩大核心主線展開，呈現出鮮明的戰略導向性。

“北交所持續加強再融資與并購重組支持制度，為公司在中長期產能布局、技術升級及產業鏈協同等方面提供了政策預期和制度性工具支撐。”廣廈環能相關負責人表示，未來戰略上，公司將在鞏固主業的基礎上通過海外市場拓展和投資并購雙軌并進的方式推進公司高質量發展。

2026開門紅

在二級市場估值體系重構之下，北交所對擬上市企業的吸引力正顯著加強，成為當前IPO申報和輔導備案的主力。

從A股“后備軍”分布來看，經同花順iFinD統計，截至目前，在滬深北交易所377家尚未注冊生效的排隊企業中，擬申報北交所上市的企業高達205家，占比超過五成。

從IPO審核狀態來看，北交所分布于各個審核狀態的企業數量相對較為平衡。

在IPO儲備充足的背景下，2026年首周，北交所IPO審核迎來“開門紅”，邦澤創科、晨光電機2家上會IPO企業均順利獲得通過。

財經人士屈放在接受北京商報記者采訪時表示，北交所目前的IPO處于謹慎審核、高質量發展階段，在審核階段更強調企業經營能力和未來增長潛力。排隊企業的平均利潤較前些年有大幅度提高。行業也聚焦高端制造、新材料和信息技術方面。今年審核速度預計會放快，但并不影響上市公司質量。

“未來北交所仍將成為為中小企業提供融資的重要渠道，同時生態共建的模式也將得到發展。”屈放進一步表示。

從目前來看，北交所也在持續促進投融資兩端協調發展。投資端，北交所董事長魯頌賓提到了培育長期資本、耐心資本，落實《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，推動設立更多主要投資中小市值股票的公募基金產品，做好對社保、保險、企業年金等各類資金投資北交所的針對性服務，不斷優化市場資金結構。

融資端方面，魯頌賓則指出，要著力提升上市公司質量。完善全鏈條監管機制，嚴把上市準入關，強化持續監管，進一步壓實中介機構“看門人”責任，推動上市公司及相關主體強化規范發展意識。支持上市公司利用再融資、并購重組、股權激勵等做優做強，引導有條件的上市公司通過分紅、回購等方式回報投資者。

北京商報記者 馬換換 王蔓蕾

記者手記

給中小企業點亮資本星光

在與多家北交所上市公司的交流中，廣廈環能的成長故事令人印象深刻。從產能飽和的焦灼到募投項目落地釋放產能，這家專精特新企業的蝶變，正是北交所賦能中小企業的生動縮影。四年耕耘，北交所已從初生走向成熟，289家上市公司、近萬億市值的成績單，彰顯著其作為創新型中小企業資本搖籃的強勁活力。

在采訪中，企業負責人的話語里滿是認可，北交所的上市身份不僅帶來了資金活水，更賦予了企業更強的信用背書與行業關注度。而百億市值梯隊擴容、研發投入持續加碼、并購重組案例頻現等信號，更印證了北交所生態的日趨完善。超過八成的專精特新企業占比，讓這里成為新質生產力培育的沃土。

從統一920新代碼到IPO吸引力攀升，北交所正以差異化定位構建獨特優勢。投融資兩端的協同發展，讓資本更好地對接實體創新。未來，隨著制度體系不斷完善，這片資本沃土必將滋養更多中小企業突破成長瓶頸，在高質量發展的賽道上綻放光彩。