市場“三重敘事”：黃金創新高、美股上漲、美元下跌的亂局

1月23日，國際黃金和白銀價格雙雙刷新歷史紀錄，現貨黃金價格一度突破每盎司4960美元，現貨白銀價格觸及99.3750美元。這已是黃金本月漲幅13% 的一部分，僅本月已累計上漲近600美元。

值得注意的是，市場卻陷入了奇特的分化局面：一方面，美股三大指數全線收漲，道指上漲0.63%，標普500漲0.55%，納指漲0.91%；另一方面，美元指數下跌近0.5%，至一周最低點98.31。

而一向追隨風險資產波動的“數字黃金”比特幣，這次卻意外缺席盛宴，回落至8.8萬美元附近，單日下跌4.66%。

這種分化在近年來的金融市場中極為罕見，通常被視為避險資產的黃金與被視為風險資產的股市齊漲，而傳統的避險貨幣美元卻走弱。

特朗普政府的政策轉向是昨日市場的主要驅動力。當地時間1月21日，特朗普宣布取消對8個歐洲國家加征關稅的計劃，這些關稅原定于2月1日生效。

這一決定基于特朗普與北約秘書長就格陵蘭問題達成的“框架性協議”。

這一政策轉向帶來了復雜的影響。盡管特朗普撤回關稅威脅緩解了貿易緊張局勢，但市場對美元的信心并未隨之恢復。

與此同時，美國經濟數據顯示出強勁的復蘇跡象，市場降低了對美聯儲降息的預期。這種情況下，美元依然下跌，表明市場情緒相當微妙。

在傳統貴金屬創下歷史新高的同時，被稱為“數字黃金”的比特幣卻未能跟上這一波漲勢。比特幣價格回落至8.8萬美元以下，單日跌幅達4.66%。

行業專家指出，雖然比特幣被稱為“數字黃金”，但實際上是高貝塔風險資產，非純避險工具。它目前處于美元流動性主導周期，難以獨善其身。

以比特幣為首的加密貨幣定價不可避免地會受到美元融資成本與全球流動性條件的約束。當長端利率上行、美元融資成本抬升時，比特幣更容易受到去杠桿與資金成本上升的雙重壓制。

當前市場的混亂反映出投資者對未來經濟路徑的深刻分歧。不同資產類別似乎在講述完全不同的故事。

股市投資者似乎相信經濟軟著陸的可能性，強勁的經濟數據和企業盈利支撐了這一樂觀情緒。然而，黃金的暴漲反映出另一部分投資者對貨幣貶值、地緣政治風險或未來經濟不確定性的擔憂。

美元在這種情況下走弱尤為值得關注。美元通常會在避險情緒上升時走強，但這次似乎失去了這一傳統角色。這可能反映出市場對美元長期價值的擔憂，或者是對美國財政狀況的隱憂。

分析師們正在密切關注幾個關鍵信號，它們可能預示著市場即將迎來反轉：

當經濟數據繼續向好，但風險資產卻無法進一步上漲時； 市場波動率在無明顯新聞驅動的情況下突然上升； 美元與美國國債收益率同時走強。

未來幾周，幾個關鍵事件可能重塑市場格局。市場正在密切關注格陵蘭局勢的發展，任何進展都可能影響美歐關系和市場情緒。

地緣政治風險依然存在。特朗普警告，若歐洲拋售美國資產，將采取“重大報復”。同時，對任何與伊朗有貿易往來的國家征收25%關稅的措施也將很快生效。

經濟數據的持續強勁可能進一步降低市場對美聯儲降息的預期，這可能對風險資產造成壓力。日本央行即將公布的利率決議和經濟前景展望報告，以及美國的關鍵經濟數據，都可能成為市場下一步走向的催化劑。

市場交易大廳的喧囂背后，股票投資者押注經濟持續擴張的“明天”，黃金持有者防范潛在風險的“后天”，而美元則承受著地緣政治與政策不確定性的“今天”。

這種罕見的分化，恰如暴風雨前不同方向的風同時吹拂海面，表面波瀾不驚，水下暗流洶涌。黃金歷史新高像一面鏡子，照出的不是單一的經濟圖景，而是市場在多重不確定性中的集體徘徊。