從大電網到微循環 創業板新能源指數如何啟動“高性能引擎”？

《金證研》 啟明/作者

2026年1月6日，工業和信息化部、國家發展改革委、國務院國資委、市場監管總局、國家能源局等五部門聯合印發《工業綠色微電網建設與應用指南（2026-2030年）》（以下簡稱《指南》）。該《指南》提出，引導工業企業和園區推進工業綠色微電網建設與應用，擴大工業領域綠電應用，促進工業重點行業領域節能降碳。

上述舉措，標志著工業領域新能源應用從“鼓勵探索”進入了“規范推進”的新階段，利好對新能源行業。在此背景下，創業板新能源指數像是賽車的“高性能引擎”，聚焦成長性創新型企業，覆蓋光伏、風電、鋰電池、氫能等全產業。

一、新能源主題指數近一月漲幅跑贏大盤，未來社區的“能源魔方”長什么樣？

值得注意的是，國家力推的工業綠色微電網，像一套“智慧能源積木”。《指南》的發布，意味著新能源產業正從大規模發電站走向“碎片化智能網絡”。

其中，《指南》為新能源各個細分領域創造了明確且規模可觀的市場需求。根據工業微電網建設所涉及的新能源技術方向，分為分布式光伏發電、新型儲能系統、清潔氫能、智慧能源管理。

需求的剛性增長是《指南》對新能源行業的核心利好。

《指南》中明確工業企業和園區新建太陽能、風能等可再生能源發電每年就近就地自消納比例原則上不低于60％；電力現貨市場連續運行地區，分布式光伏可通過聚合方式接入用戶側電網或與用戶開展專線供電，采用自發自用余電上網模式參與現貨市場，上網電量占總可用發電量的比例不超過20％。

除了拉動需求，推動產業升級同樣重要。

首先是從“單一產品”到“系統集成”，政策引導企業不僅要提供光伏板或儲能電池，更要具備提供“源-網-荷-儲”一體化解決方案的能力。這將催生一批綜合能源服務商，并提升整個行業的附加值。

其次，《指南》中指南鼓勵微電網作為新型經營主體參與電力市場交易，通過提供調峰、調頻等輔助服務獲利。這意味著新能源項目將從單純的“成本中心”，轉變為可產生電力交易收益的資產，商業模式實現根本性突破。

基于上述背景，截至2026年1月21日，申萬電力設備行業近一月的漲幅為9.31%，風電設備漲幅22.51%，光伏漲幅5.72%、電池漲幅2.01%。

而從主題指數上看，截至2026年1月21日，中證新能源產業指數近一月漲幅為9.95%，國證新能源指數為5.11%，均超過同期滬深300漲幅的3.39%。

簡言之，《指南》既是儲能和智能電網公司的訂單風向標，也可能催生新能源運營的新商業模式，或將持續對新能源行業釋放發展紅利。

二、裝上“光伏翅膀”和“儲能電池”，創業板新能源指數如何“擇優錄取”成分股？

創業板新能源指數是由深交所指數機構發布的以新能源為主題的指數，主要反映了深交所創業板市場新能源產業上市公司的運行特征。

從選樣上看，該指數在選樣方法設計精密通過，多步驟篩選聚焦于創業板內具備高成長和創新特性的新能源龍頭企業，并兼顧了公司的創新能力、財務健康與流動性。

在選樣過程上，分為明確樣本空間和分布篩選兩大部分。

首先在選樣空間上限定深交所創業板上市交易的所有A股，并滿足合規性經營、交易狀況、和主題三大方向。簡單總結就是，非ST/*ST股、最近一年無重大違規、財務報告無重大問題、經營無異常、無重大虧損、上市時間超過6個月；考察期內股價無異常波動、公司主營業務屬于新能源或新能源汽車產業。

而在分布篩選上，從樣本空間中“四步”篩選50只成分股。

第一步，剔除股東質押率大于60%的股票。

第二步，計算個股近三年平均研發投入占營業收入比重與近三年平均營業收入同比增長率，將兩項指標的排名相加得到綜合排名，并剔除排名位于后10%的股票。

第三步，剔除低流動性股票，將剩余股票按最近半年的日均成交金額由高到低排名，剔除位于后10%的股票，確保成份股具有良好的交易活躍度。

第四步，按市值篩選。即對經過上述步驟篩選后的股票，按最近半年的日均總市值由高到低排名，選取排名前50的股票構成最終樣本。

其中，強調“硬科技”與持續成長性是該指數的一大亮點。通過將研發投入與營收增長率納入綜合排名，指數編制規則直接篩選出那些真正在技術上進行投入、并能將創新轉化為實際業務增長的公司。這確保了指數成份股不僅是行業龍頭，更是具備核心技術和持續發展潛力的“硬科技”企業，更符合新質生產力的發展方向。

另外，將質押率納入篩選標準是另一大特點。高比例質押，通常說明其融資需求迫切或現金流緊張。這可能意味著公司面臨較大的財務壓力，是潛在風險信號。并且，高質押股票在股價下跌時，容易觸及平倉線導致強制平倉，進而放大市場恐慌情緒，導致股價非理性暴跌。因此，將質押率納入篩選能將高風險的“問題股”排除在，提升指數“體質”，實現進一步的風險控制。

從收益角度來看，截至2026年1月21日，該指數近一年、近三年、近五年的年化波動率分別為33.12%、34.65%、36.84%；中證科創創業新能源同期的年化波動率分別為35.36%、37.88%、39.46%。

而從長期收益看，創業板新能源指數也表現出比同類指數更良好的收益表現，截至2026年1月21日，近三年和近五年的年化收益率分別為3.9%、4.97%；中證科創創業新能源同期的年化收益率分別為-7.33%、0.08%。

其中，華夏創業板新能源ETF、鵬華創業板新能源ETF、富國創業板新能源ETF是跟蹤該指數的三只產品，截至2026年1月21日，東方財富Choice數據顯示，華夏創業板新能源ETF規模達6.76億元，而另外兩只ETF的規模分別為0.7億元、0.39億元，此外，華夏創業板新能源ETF管理費率也是市面上跟蹤該指數的5只ETF之中最低的一只，僅為0.15%，其余ETF管理費率均為0.5%。

三只ETF的成立時間分別為2025年3月14日、2025年6月25日、2025年10月22日，基金經理分別為單寬之、閆冬、葛俊陽，任職年限為1.62年、6.85年、0.62年，截至2026年1月21日任職年化回報率分別為53.74%、61.93%、3.62%。

總的來說，創業板新能源指數的通過一套精密的選樣方法，在嚴控風險的前提下，篩選出了創業板市場中兼具技術創新能力、高成長潛力和良好流動性的新能源核心企業，濃縮呈現新能源創新板塊的核心動能。