共啟新章，2026年怎么投？富國(guó)基金一起投1月專(zhuān)場(chǎng)指出方向→

寒冬歲末，春景不遠(yuǎn)。2026年啟程，全球經(jīng)濟(jì)正處于周期轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，國(guó)際貿(mào)易與產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)持續(xù)深化。反觀國(guó)內(nèi)，“十五五”開(kāi)局，政策聚焦科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正向“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”邁進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展路徑愈加清晰。立足當(dāng)下，全球“寬貨幣”環(huán)境將如何影響大類(lèi)資產(chǎn)輪動(dòng)？中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換將勾勒出怎樣的產(chǎn)業(yè)脈絡(luò)？港股能否迎來(lái)系統(tǒng)性的價(jià)值重估？A股市場(chǎng)在“開(kāi)門(mén)紅”之后，又將沿著怎樣的核心邏輯演繹？

1月24日，律回春漸，共謀新章——富國(guó)基金一起投1月專(zhuān)場(chǎng)策略會(huì)圓滿落幕。本次專(zhuān)場(chǎng)策略會(huì)邀請(qǐng)了浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、聯(lián)席所長(zhǎng)、大資產(chǎn)組組長(zhǎng)李超、中金公司研究部董事總經(jīng)理、首席海外與港股策略分析師劉剛、富國(guó)紅利精選（QDII）基金經(jīng)理王菀宜、富國(guó)基金首席策略分析師馬全勝出席，券商首席攜手富國(guó)基金投研人員，共話A股和港股潛在的投資機(jī)會(huì)。

本次專(zhuān)場(chǎng)策略會(huì)由四個(gè)主題演講組成，演講嘉賓李超、劉剛、王菀宜、馬全勝分別從宏觀經(jīng)濟(jì)、海外策略、港股投資和A股投資四個(gè)角度分享了對(duì)于2026年投資機(jī)會(huì)的展望。此次策略會(huì)以線上直播的形式召開(kāi)，超30家平臺(tái)同步直播。

提示：外部機(jī)構(gòu)嘉賓觀點(diǎn)僅代表其本人及所在機(jī)構(gòu)在發(fā)布當(dāng)日的觀點(diǎn)；富國(guó)基金各基金經(jīng)理當(dāng)日的市場(chǎng)觀點(diǎn)及投資理念不作為其管理的具體基金產(chǎn)品投資管理的承諾或預(yù)測(cè)，也不構(gòu)成投資建議。以上觀點(diǎn)均具有時(shí)效性，可能隨市場(chǎng)情況變化而調(diào)整。

直掛云帆濟(jì)滄海——

2026年度宏觀經(jīng)濟(jì)與大類(lèi)資產(chǎn)展望

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

聯(lián)席所長(zhǎng)、大資產(chǎn)組組長(zhǎng)

李超

逆周期政策退坡聚焦科技，直掛云帆濟(jì)滄海

2024年9月27日中央政治局會(huì)議提出“超常規(guī)”逆周期調(diào)節(jié)，對(duì)應(yīng)也帶來(lái)了2025年積極的財(cái)政和貨幣環(huán)境。展望2026年，彼時(shí)倒逼政策轉(zhuǎn)向的內(nèi)外制約因素已不復(fù)存在，“超常規(guī)逆周期政策”可能逐步退坡，以財(cái)政為代表的政策力度回歸審慎的同時(shí)，結(jié)構(gòu)投入可能重新回歸以科技為主線，主要源于兩方面原因：

國(guó)內(nèi)政策路線的信心重振

大模型天花板長(zhǎng)期不動(dòng)

展望2026年：股市偏成長(zhǎng)，債市看震蕩

權(quán)益：持續(xù)看多A股，2026年權(quán)益市場(chǎng)有望形成低波紅利與科技成長(zhǎng)交織的結(jié)構(gòu)化行情；港股估值仍然較低，看好華資回流的結(jié)構(gòu)性行情。

債券：預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率低點(diǎn)下行至1.5% ，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)會(huì)跟隨A股繼續(xù)走牛。

黃金：美元“祛魅”、央行增持推動(dòng)金價(jià)上行，白銀作為“平民黃金”同步吸引資金涌入。

2026年展望：“牛市”的下一步——

跟隨信用擴(kuò)張的方向

中金公司研究部董事總經(jīng)理

首席海外與港股策略分析師

劉剛

如何尋找“稀缺資產(chǎn)”？

信用周期走向決定：2024年分紅、2025年科創(chuàng)、2026年均衡和結(jié)構(gòu)？

全球不同類(lèi)型資產(chǎn)同漲，且各種敘事繁雜，但有一個(gè)規(guī)律貫穿始終：但凡信用擴(kuò)張的方向漲，信用收縮的方向落后。

2026年：核心就是跟隨信用擴(kuò)張的方向，跨資產(chǎn)和中國(guó)市場(chǎng)內(nèi)部都是。

結(jié)論：

跟隨信用擴(kuò)張的方向：美國(guó)>日本>歐洲；美國(guó)周期追趕科技，中國(guó)結(jié)構(gòu)和外需

跨市場(chǎng)角度，信用擴(kuò)張主要集中在美國(guó)（AI、財(cái)政和私人需求），其次為中國(guó)（AI）與日本（財(cái)政和傳統(tǒng)需求），歐洲則整體信用震蕩（財(cái)政發(fā)力待兌現(xiàn)、降息停止），美國(guó)>日本>歐洲

各市場(chǎng)內(nèi)部，信用擴(kuò)張方向決定配置結(jié)構(gòu)：

美國(guó)：AI繼續(xù)、傳統(tǒng)周期修復(fù)，周期追趕科技

中國(guó)：AI繼續(xù)、私人信用震蕩，景氣結(jié)構(gòu)和外需

不同市場(chǎng)間聯(lián)動(dòng)：中美AI產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)，美國(guó)需求帶動(dòng)中國(guó)地產(chǎn)投資鏈等

2026年港股市場(chǎng)投資展望

富國(guó)紅利精選（QDII）基金經(jīng)理

王菀宜

港股市場(chǎng)2026年展望：預(yù)計(jì)26年波動(dòng)或加劇，下行波動(dòng)中創(chuàng)造買(mǎi)點(diǎn)

β大勢(shì)：

全球流動(dòng)性保持相對(duì)寬松，對(duì)新興市場(chǎng)估值是強(qiáng)保護(hù)

考慮到美國(guó)大選年以及全球局部擦槍走火的可能性上升，股市波動(dòng)可能會(huì)加大

26年全年持續(xù)牛市的可能性，需等待國(guó)內(nèi)強(qiáng)有力的一系列經(jīng)濟(jì)支持政策將整體經(jīng)濟(jì)拉出通縮，全社會(huì)盈利系統(tǒng)性上修和估值繼續(xù)擴(kuò)張

α超額收益：

重點(diǎn)行業(yè)和個(gè)股盈利/遠(yuǎn)期空間上修是重點(diǎn)超配方向

持續(xù)有新股上市，是港股基金經(jīng)理可以考慮換倉(cāng)的關(guān)鍵點(diǎn)

Timing擇時(shí)：

股市：堅(jiān)定長(zhǎng)周期的定投

中美關(guān)系帶來(lái)波動(dòng)，創(chuàng)造買(mǎi)點(diǎn)

這輪居民入市的熱情和幅度空間或巨大

富國(guó)海外權(quán)益投資理念

基本面為核心，自下而上精選個(gè)股，做中長(zhǎng)期投資布局，為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定長(zhǎng)期收益。

2026年A股投資的三大核心邏輯

富國(guó)基金首席策略分析師

馬全勝

2026年國(guó)內(nèi)資產(chǎn)配置的三大核心邏輯

弱美元與全球信用擴(kuò)張：導(dǎo)致全球資產(chǎn)再平衡持續(xù)深化，人民幣資產(chǎn)相對(duì)受益

國(guó)內(nèi)低利率與資產(chǎn)配置荒：固收的資產(chǎn)荒加速體現(xiàn)，并將改變財(cái)富管理的長(zhǎng)期格局，權(quán)益資產(chǎn)迎接“滲出來(lái)”的錢(qián)

“十五五”開(kāi)局與政策托舉：“十五五”建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基，全年通脹斜率影響市場(chǎng)高度

2026年A股展望：從“結(jié)構(gòu)牛”走向“全面牛”？

盈利驅(qū)動(dòng)+風(fēng)險(xiǎn)改善，A股有望再上臺(tái)階

2026年行業(yè)配置與選擇：四條可關(guān)注的線索

緊跟科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，擁抱景氣投資：AI、創(chuàng)新藥、軍工等

布局中國(guó)制造業(yè)出海下的話語(yǔ)權(quán)抬升：電力設(shè)備、工程機(jī)械等

把握反內(nèi)卷與擴(kuò)內(nèi)需驅(qū)動(dòng)下的順周期補(bǔ)漲：化工、工業(yè)金屬、服務(wù)消費(fèi)等

分享資本市場(chǎng)改革的行業(yè)紅利：非銀金融

律回春漸，萬(wàn)象更新，伴隨新質(zhì)生產(chǎn)力的蓬勃發(fā)展與市場(chǎng)生態(tài)的持續(xù)優(yōu)化，未來(lái)的投資畫(huà)卷愈加可期。希望今天的精彩內(nèi)容，能夠讓客官于開(kāi)年之際，在新一年的投資布局中多一分篤定，少一分彷徨。有意重溫策略會(huì)精彩內(nèi)容的客官，可以在富國(guó)基金視頻號(hào)回看哦~

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、以上內(nèi)容不代表對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)走勢(shì)的預(yù)判，也不構(gòu)成未來(lái)投資動(dòng)作的承諾和投資建議。2、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的各基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)旗下其他基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。3、基金管理人提醒投資人基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。

-開(kāi)好“投”-

今天策略會(huì)出席的嘉賓，哪位的發(fā)言讓客官最印象深刻？歡迎留言分享～

留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~

（提示：請(qǐng)客官直接在本篇文章評(píng)論區(qū)留言，獲獎(jiǎng)后富二會(huì)通過(guò)后臺(tái)通知獲獎(jiǎng)用戶(hù)，屆時(shí)請(qǐng)按“關(guān)鍵詞+手機(jī)號(hào)”此格式回復(fù)富二。留言活動(dòng)富二會(huì)在后臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶(hù)獲獎(jiǎng)的權(quán)利。不同微信號(hào)的同一個(gè)獲獎(jiǎng)手機(jī)號(hào)均視為一個(gè)用戶(hù)，僅作一次獎(jiǎng)勵(lì)。）

本活動(dòng)截至2026年1月26日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國(guó)基金管理有限公司所有。

投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品,請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng),并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。