杰富瑞提醒AI行業主角變陣：存儲巨頭接棒 本周集中公布財報！

財聯社1月26日訊（編輯 黃君芝）人工智能（AI）熱潮“孕育”了許多贏家，尤其是“科技七巨頭”受益匪淺。不過，AI領域的主角今年似乎要有變化了。美國投資銀行杰富瑞（Jefferies）最新報告稱，投資者的關注焦點正從超大規模平臺轉向關鍵組件供應商。

該行分析師Christopher Wood在其最新撰寫的報告《貪婪與恐懼》（Greed & Fear）中指出，人工智能支出多年來的激增已進入一個新階段，定價權不再掌握在芯片設計商或云平臺手中，而是掌握在存儲器生產商手中。

事實上，自全球存儲價格從2025上半年復蘇上漲以來，其現貨及合約價格便一路高歌猛進。SK海力士和美光等存儲巨頭的股價也因此大幅上漲。

而杰富瑞這份報告發布之際，正值存儲巨頭即將在本周集中發布2025年第四季度財報。存儲大廠三星、SK海力士、希捷和西部數據等公司都將在本周公布季報，投資者可以借財報和業績會充分了解存儲行業的前景。

市場普遍預期，AI熱潮推動的這場存儲“超級周期”似乎將繼續演繹。根據Counterpoint的分析，2026年第一季度內存價格就將進一步上漲50%。

股票表現分化

杰富瑞在上述報告中還強調了股票表現日益分化的趨勢。自去年10月下旬以來，大型超大規模數據中心和人工智能平臺領導者的股價表現落后，而存儲器生產商和半導體制造商的股價則大幅上漲。

杰富瑞估計，上季度存儲器價格上漲了約50%，這進一步增強了相關供應商在人工智能供應鏈中的議價能力。

當然，這種優勢也伴隨著成本的上升。新建芯片制造廠如今需要數百億美元的投資，杰富瑞表示，一些存儲器生產商正在敦促客戶分擔這些成本，以換取供貨保障。

他強調，這種擔憂已在股市中有所體現。盡管芯片制造商和存儲器供應商股價飆升，但幾家大型云計算和互聯網公司近幾個月來股價卻出現下跌，即便它們的資本支出計劃已進一步延長至2026年。

杰富瑞預計，超大規模云服務提供商的資本支出今年將繼續大幅增長，這將加大其獲得回報的壓力。

“人工智能行業格局依然穩固，但行業領導者正在發生變化。內存供應商有望成為短期贏家，而投資者則對那些在沒有明確盈利證據的情況下就投入巨資建設人工智能基礎設施的公司更加謹慎。”Wood總結道。

AI熱潮何時休？

整體而言，盡管人工智能領域的投資仍在持續增長，但杰富瑞提醒道，人工智能領域的支出周期已不再處于早期階段。

該報告將當前環境與其他資本密集型行業進行了比較，在這些行業中，回報率往往會隨著時間的推移而趨于正常化。

“關鍵風險在于，投資者何時開始質疑人工智能領域的支出能否產生足夠的利潤來支撐如此龐大的投資規模。”Wood寫道。