13億！招商輪船也下單4艘3000TEU，為何做這種選擇？

3000TEU支線船為何仍押“傳統燃料+脫硫塔”？——從克拉克森2025訂單結構，看招商輪船（中外運集運）的現實選擇

招商輪船近日披露擬訂造4艘裝配脫硫塔的3,000TEU型傳統燃料集裝箱船，項目總投資預計不超過13.24億元，交船期為2027—2028年。

對一家以中外運集運為集裝箱業務經營主體的平臺而言，這一“傳統燃料+Scrubber”的組合，放在當下燃料路線與合規規則并行演進的周期里，并不“逆潮流”，反而更像支線/區域網絡運力在做一場以確定性為核心的資產配置。

先看“市場大盤”：4000TEU以下新船，燃料選擇仍以傳統方案為主流

根據克拉克森統計的2025年新船訂單數據顯示：2025年在4000TEU以下的集裝箱船新造訂單中，燃料路線呈現非常清晰的結構分層——傳統燃料占約84.12%；帶LNG相關屬性（LNG Ready、LNG Capable及“LNG Ready+甲醇Ready”合計）約9.80%；甲醇Ready約5.41%；電池推進不足1%（約0.68%）。

這組數據背后的含義是：在“支線/區域型”箱船這一噸位區間，行業并未像主干線那樣形成對某一種替代燃料的壓倒性一致選擇。更多船東在這一段落的決策邏輯，仍以“可交付、可運營、可融資”為先，其次才是“燃料路線押注”。因此，招商輪船選擇傳統燃料，并不孤立，而是與市場大盤保持一致：支線船的綠色化更常見的路徑是“少量試點+Ready預留”，而不是全面切換。

為什么選擇傳統燃料：支線運力的三條硬約束

第一條約束是燃料可得性（bunkering availability）與航線彈性。

支線/區域航線的典型特征是：掛靠港更分散、港序變化更頻繁、臨時調配更常見。即便LNG或甲醇在少數樞紐港推進很快，但要覆蓋多數區域港口仍存在現實差距。對支線船來說，燃料體系的“廣覆蓋”直接影響調度靈活性與航線可靠性——這恰恰是集運公司產品力的一部分。

第二條約束是單位TEU資本開支與回收期。

同樣一套替代燃料系統（或雙燃料配置），放在更小噸位上，往往意味著更高的單位TEU投資增量。支線市場租約結構更碎片化，綠色溢價能否穩定傳導并不總是清晰。對于以經營確定性為核心的支線資產，“傳統燃料+成熟設備”的財務模型通常更容易跑通，也更容易在融資與租家接受度上形成閉環。

第三條約束是交付與運營的確定性。

在2027—2028這一交付窗口（行業新船集中交付的階段），頭部航運公司更看重“交付兌現+運營兌現”。在多數情況下，傳統燃料方案的技術成熟度、供應鏈穩定性、船員培訓與維修體系，依舊提供了更高的可預測性——支線船追求的是“端到端服務穩定性”的底盤，而不是在該噸位區間率先承擔燃料路線不確定性的成本。

脫硫塔邏輯：價差收窄讓增速放慢，但“燃料選擇權”仍有價值

近期航運咨詢機構Alphaliner在一篇周報的主題文章明確指出：脫硫塔（scrubber）裝船比例雖創歷史新高，但增速明顯放緩。文章稱，2026年1月全球細胞式箱船船隊中裝脫硫塔的比例達到42%；截至1月20日統計，裝有尾氣清洗裝置的箱船約1,543艘、13.9M TEU。

增速放緩的重要原因之一“燃油價差收窄”：Alphaliner給出的數據是，2025年鹿特丹HFO/VLSFO平均價差僅56美元/噸，而2024年為79、2023年為100美元/噸，且這是IMO 2020實施硫限以來的低位水平。

價差變小，Scrubber用戶通過燃料切換獲得的節省空間自然被壓縮，新增裝船動力下降也就順理成章。

但“增速變慢”并不等于“邏輯消失”。對傳統燃料船而言，Scrubber的核心價值是把燃油策略從“只能用低硫”變成“可在合規前提下擁有更大的燃料選擇權”。Alphaliner也在文中強調：沒有Scrubber的船舶必須使用低硫燃料（如VLSFO/ULSFO或餾分油）。

換言之，Scrubber在價差周期重新走闊時仍可能提供彈性收益；而對2027—2028交付的新船來說，船東更傾向在建造階段把這種“可選項”固化成資產屬性。

當然，文章同樣提醒Scrubber面臨新的合規與成本變量，例如FuelEU Maritime與“Fit for 55”框架下對能耗與排放核算的影響，以及OSPAR 2027對開環脫硫塔的限制等。

這意味著：未來Scrubber的經濟性可能更依賴航線結構、區域監管與燃油策略的精細化運營，而不是過去那種“裝上就穩賺”的簡單邏輯。

中遠海控也在支線段落“補強”，3000TEU訂單并非個案

把招商輪船的選擇放回同業對照，會更容易理解其“務實”。不久前，中遠海控近期也披露了3,000TEU級寬體支線船訂單，用于國際區域支線以補強網絡銜接與覆蓋能力。支線船這一段落，行業競爭的關鍵往往不是“誰最先押中燃料路線”，而是“誰能把主干線產品在端到端網絡中更穩定地兌現”。因此，在4000TEU以下“傳統燃料仍占絕對主流”的訂單結構下，招商輪船選擇傳統燃料并配套脫硫塔，更多是一種以網絡可靠性與成本可控為目標的資產決策。

支線船的燃料選擇，本質是“確定性優先”的方法論

綜合克拉克森2025訂單結構（4000TEU以下傳統燃料占比約84%）與Alphaliner對Scrubber增速放緩的解釋（價差收窄、監管變量上升），招商輪船（中外運集運）選擇“3,000TEU傳統燃料+脫硫塔”，可以理解為三點疊加：

一是支線市場燃料基礎設施與運營彈性決定了“主流方案”的現實優勢；二是小噸位替代燃料的資本開支與回收邏輯更難穩定閉環；三是盡管價差階段性收窄，但Scrubber仍能把燃油策略的彈性寫進資產，在周期變化中保留可操作空間。

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