出手超839億，啟明創投、元生創投、龍磐投資、博遠資本正在投資這些賽道

經歷了一整年，中國醫療大健康領域2025年一級市場投融資畫下了圓滿的句號。

醫藥魔方InvestGo數據庫顯示，2025年中國醫療健康領域一級市場投融資金額達到839.83億元，相比2024年的735.31億元，上漲14.21%。2025年融資事件數達1417件，相比2024年的1531件，減少7.4%。可見，2025年單筆融資金額增大，資本對該領域的信心明顯增長。

梳理后看，啟明創投、元生創投、龍磐投資、博遠資本、合肥產投、深創投、紅杉中國、禮來亞洲基金、上實資本、錫創投、IDG資本、四川發展等35家投資機構在2025年對中國醫療健康領域出手10次及以上。

其中，啟明創投更是以37次出手位列全年出手最多次數機構榜首，元生創投以26次出手位列第二，龍磐投資及博遠資本以22次出手位列第三。

信心回歸，資本頻頻出手

在2025年出手10次及以上的35家投資機構中，國資和企業方（CVC）有10家，占28.6%。將近三分之一的占比，一方面意味著國資和CVC十分看好中國醫療健康領域，出手頻繁；另一方面，也可以看出國資和CVC對中國醫療健康領域的投資愈發成熟且有信心。

市場化資本對中國醫療領域的投資也比前兩年更加篤定，投資金額、出手次數和早期項目占比均有增長。以啟明創投和博遠資本為例可以看出其中變化，醫藥魔方InvestGo數據庫顯示，啟明創投在2025年的出手次數比2024年的23次高60.9%；博遠資本2025年的出手次數更是比2024年的10次高120%。

博遠資本方面接受采訪時表示，中國醫療健康領域的投資邏輯正在發生深刻而積極的變化。市場正從過去的“估值驅動”轉向更為堅實的“價值驅動”，具備真正臨床價值、技術壁壘和出海能力的企業愈發受到青睞。這種轉變標志著行業走向成熟，也為耐心資本提供了更明確的布局方向。“我們持續加大在醫療健康領域的投入，正是基于對中國創新生態長期發展的堅定信心。”

從投資輪次看，2025年A+輪融資及之前的早期項目融資金額達270.52億元，占總金額的32.2%，相比2024年的261.34億元有所增長。同樣，2025年早期項目融資事件數為580件，比2024年的705件有明顯減少。

B輪及之后的較后期項目融資金額達569.31億元，占總金額的三分之二，相比2024年的473.97億元增長近百億元。而兩年的融資事件數相近，2025年為837件，2024年為826件。

可見，資本正告別過往的廣撒網模式，向具備技術壁壘與商業化潛力的前沿賽道集中。缺乏核心競爭力的項目正在加速出清，而頭部賽道與優質企業則持續吸金，耐心資本共識逐步形成。

從投資領域看，創新藥與醫療器械兩大核心領域平分秋色，成為支撐市場的“雙引擎”。兩大領域融資額合計達688.11億元，占比超整體市場的82%，成為資本布局的核心陣地。

在2025年單筆融資5億元及以上的36起事件中，創新藥領域有16起，合成生物學領域有1起，醫療器械領域有15起。

創新藥三大亮點：細胞療法、核酸藥物和AI制藥

醫藥魔方MedAlpha新藥投融資數據庫顯示，2025年中國創新藥一級市場全年總計發生445起融資事件，融資總額為52.19億美元。值得注意的是，2025年的融資總額已逼近2019年的52.74億美元水平，超過2024年及2023年融資情況。

整體來看，中國創新藥一級市場融資金額在2018年、2019年、2023年及2025年都在50億美元上下。

中國創新藥一級市場融資情況

圖源：醫藥魔方MedAlpha新藥投融資數據庫

2025年創新藥領域整體融資占比穩步提升，其中細胞療法、核酸藥物與AI制藥三大前沿方向表現尤為突出，成為資本押注的重點。這些賽道的共同特點是技術壁壘高、臨床價值顯著，且部分項目已進入商業化關鍵階段，印證了資本從“技術故事”向“價值兌現”的轉向。

細胞療法賽道在2025年持續升溫，核心驅動力來自產品商業化進程的加速與技術迭代的突破。

2025年10月，復星醫藥披露，其控股子公司復星凱瑞、復星醫藥產業（復星凱瑞的直接控股股東）與深圳生物醫藥產業基金共同簽訂《增資協議》。深圳生物醫藥產業基金擬參與復星凱瑞A輪融資，即計劃分期出資共計6億元。

本輪融資還將獲得復星凱瑞現任董事在內的14名核心管理層跟投，他們擬通過跟投平臺共計出資352.5萬元認繳復星凱瑞合計308.1070萬元的新增注冊資本。

融資所得款項將用于復星凱瑞及/或其子公司的運營和業務發展，以進一步拓展創新管線、加強技術和產品儲備。

此外，沙礫生物的大額融資事件也引發行業關注，其在實體瘤細胞治療領域的技術突破，成為吸引資本的核心亮點。

2025年10月，沙礫生物完成超6億元C輪融資。本輪融資由順禧基金領投，華睿投資、正心谷資本、君拓生物、亦莊科創基金跟投。

沙礫生物成立于2019年，是一家專注于腫瘤免疫細胞治療，開發治療泛實體瘤TIL藥物和現貨型細胞療法的創新型醫藥公司。

沙礫生物的核心研發平臺包括StemTexp干性TIL擴增技術平臺、StaViral病毒穩轉株工藝、ImmuT Finder免疫調節靶點發現平臺、KOReTIL高效基因敲除系統，并依托平臺開發了一系列下一代基因編輯型TIL藥物。

其自主研發的GT101注射液是中國首個獲批注冊臨床的TIL藥物，目前進入關鍵二期臨床試驗，由該公司自主研發用于宮頸癌的二線治療，有望成為中國首個商業化TIL療法。沙礫生物的全球首款膜結合IL-15復合物的TIL產品GT201注射液，已在中美同步開展臨床試驗，并且在多個瘤種中展現優異療效。

在已完成研發-商業化閉環的細胞療法賽道，可以看到資本對該賽道的布局更趨理性，不再局限于早期技術探索，而是向具備清晰臨床數據、商業化路徑明確的后期項目集中，推動賽道從“研發驅動”向“臨床與商業雙驅動”轉型。

核酸藥物憑借其靶向性強、療效顯著的優勢，成為2025年創新藥領域的“新晉熱門”。

2025年12月，專注于創新RNAi（RNA干擾）療法開發的臨床階段生物技術公司圣因生物宣布完成超1.1億美元B輪融資。本輪融資由知名產業機構領投，國際主權基金、中國生物制藥集團、君聯資本等眾多國內外頂尖投資機構跟投，同時獲得禮來公司戰略加持，高瓴創投、啟明創投等現有股東也選擇持續注資。

募集資金將重點投向該公司核心研發體系，依托全球領先的RNAi藥物研發平臺，尤其是針對肝外遞送的LEAD?平臺，推動臨床階段管線進入關鍵注冊研究，并加速自身免疫、心血管、代謝性疾病等多個治療領域在研管線的開發進程。

2025年8月，Accuredit Therapeutics（銳正基因）公司獲得7500萬美元融資，投資方為康哲藥業和西藏諾迪康藥業。

銳正基因成立于2021年，聚焦于基于非病毒載體的體內基因編輯藥物的開發、產業化和商業化。

其針對轉甲狀腺素蛋白淀粉樣變性（ATTR）的核心產品ART001于2024年7月和8月分別于中國和美國獲批IND，目前在中國正在開展I/IIa期臨床試驗。2025年3月和5月，ART001分別獲得美國FDA孤兒藥認定和再生醫學先進療法認定。

可以看到，當前國內核酸藥物研發已逐漸從罕見病向慢性病、腫瘤等大適應癥延伸，遞送技術的突破也解決了行業核心痛點。資本的持續注入，將進一步加速國內核酸藥物的研發進程。

此外，AI制藥在2025年迎來關鍵突破期，不僅融資熱度不減，更實現了上市層面的重大進展。

英矽智能作為標桿企業，在2025年完成大額融資并成功上市，成為AI制藥領域商業化落地的重要里程碑。其利用AI技術縮短藥物研發周期、降低研發成本的核心能力，得到資本市場的充分認可。

在2025年完成超8億元融資的深勢科技依托在領域的多年深耕及對產業的深刻理解，構建了以“玻爾·科研空間站”為樞紐的“讀、算、做、智”的能力體系，打造了Science as a Service智能化科研產品和服務矩陣，為AI制藥行業提供了核心技術支撐，也為科研與產業研發提供了智能化解決方案。

隨著AI技術與藥物研發的深度融合，越來越多的AI制藥企業進入臨床驗證階段，資本對該賽道的布局也從底層技術轉向具備管線推進能力、提供成熟服務的企業，行業也正逐步告別“概念炒作”，邁入高質量發展階段。

合成生物學強力吸金

2025年合成生物學作為新質生產力的關鍵組成部分，也在一級市場融資中閃閃發光。

從整體投資態勢來看，2025年國內合成生物學領域一級市場擺脫了前幾年一擁而上的熱度，資本從“遍地撒網”轉向“精準捕撈”，投資邏輯更側重商業化可行性、技術落地進度及市場空間，行業進入價值回歸的深耕期。

融資輪次上，成長期企業成為資本布局重點，A輪、B輪及戰略融資占比顯著提升，反映出資本對技術成熟度和產業化前景的考量更為嚴苛。

賽道分布上，生物制造、醫藥健康、綠色新材料三大領域成為投資核心，其中生物制造領域表現尤為突出，出現多筆達到或接近億元級別的融資，成為拉動行業投資的主要動力。

2025年2月，瑞德林生物完成超5億元C輪融資，創下2025年國內合成生物學領域最高單筆融資紀錄。

投資方涵蓋知名機構與國資資本，包括松禾資本、基石資本，以及湖南國資背景的常德興鑫、常德德源，甘肅國資背景的白銀科鍵，投資方背景兼具專業投資實力與產業資源支撐，彰顯了資本對其技術與產業化能力的雙重認可。此次超5億元融資資金主要用于產能建設與新品研發。

瑞德林生物作為國內最早一批布局合成生物學的企業之一，專注于肽、蛋白、糖、核酸等活性原料的綠色生產，擁有國內最大的生物合成GLP-1原料基地，同時也是國內最早將人工智能應用到酶篩選和改造的企業之一。

其自主搭建的ReAI4Bio平臺的，能顯著提升酶篩選與改造的精確度，已申請AI相關發明專利近30項。同時，瑞德林生物也正在加速玻色因、麥角硫因等已有規模化產品的迭代，拓展醫藥、保健品、化妝品等下游應用場景，進一步鞏固其在綠色活性原料領域的領先地位。

醫療器械：手術機器人持續火爆

2025年醫療器械領域與創新藥領域同為投資主要陣地，但不同的是，醫療器械領域單筆大額融資更為明顯，其中年度融資額Top5事件均來自醫療器械領域。

而手術機器人賽道憑借其高壁壘、高成長性，成為醫療器械領域全年最吸金的細分方向之一，康諾思騰與術銳機器人的大額融資事件，充分彰顯了賽道的投資價值。

康諾思騰在2025年表現尤為亮眼，年內完成兩輪大額融資，1月斬獲5億元C輪融資，11月再獲約2億美元融資，總融資額刷新2025年內國產手術機器人賽道融資紀錄。其投資方不僅包括港投公司、全球頂級主權基金，還包括啟明創投、道合投資、高榕創投、險峰等知名投資機構。

其所獲資金將聚焦兩大核心方向：一是，加速中國及海外市場商業化進程，擴大產品臨床覆蓋與市場滲透率；二是，推進新一代產品研發與臨床注冊，強化技術壁壘，重點突破AI賦能、自主化手術等前沿領域。

術銳機器人則在2025年年底完成1億美元D輪融資。該輪投資由正心谷資本持續領投，上海生物醫藥基金持續追加，源星資本、德諾資本、合肥產投等共同參與。

融資資金將主要用于推進產品在國內外多科室的臨床應用與市場推廣，以及新一代產品的研發，進一步鞏固公司在全球單孔手術機器人領域的領先地位。

其自主研發的腔鏡手術機器人已在多家醫院開展臨床應用，國產化替代進程持續加速。

資本對手術機器人賽道的青睞，一是源于國內醫療需求升級，微創外科手術滲透率持續提升，為手術機器人提供廣闊市場空間；二是國產企業技術突破，核心零部件國產化率不斷提高，打破海外品牌壟斷；三是政策支持力度加大，國產醫療器械創新通道持續優化。

2025年中國醫療健康領域一級市場的投融資呈現出“從規模擴張到質量聚焦”的深刻轉型。839.83億元的融資規模背后，是資本對中國醫療健康領域核心賽道的堅定押注，更是對前沿技術商業化潛力的理性判斷。

正如博遠資本所說，中國在創新生物醫藥、精密醫療器械、醫療交叉領域以及高端生物制造等前沿領域，正涌現出一批擁有全球競爭力的團隊與技術。“我們相信，聚焦于解決未滿足的臨床需求、擁有清晰商業化路徑的企業，將成為推動產業升級的核心力量。我們將繼續攜手具有遠見的創業者，共同構建更具韌性和創新活力的醫療健康產業未來。”

可以預見，具備核心技術、完整產業鏈與商業化能力的頭部企業，或將持續獲得資本加持。

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