券商業(yè)績(jī)齊漲，估值待迎修復(fù)

最近不少上市券商都曬出了亮眼的成績(jī)單，17家披露業(yè)績(jī)的券商平均凈利潤(rùn)同比漲了9成多，頭部券商里好幾家凈利潤(rùn)突破百億，隔了10年重回百億梯隊(duì)的也不在少數(shù)；中小券商更是多點(diǎn)開花，有小券商利潤(rùn)直接翻了4倍。但有意思的是，這么好的業(yè)績(jī)，券商板塊去年全年漲幅卻只有4%，和滬深300的18%差了一大截，估值還處于歷史低位區(qū)間。

身邊有個(gè)朋友去年拿了一只券商股，看著公司業(yè)績(jī)天天飄紅，股價(jià)卻磨磨蹭蹭還偶爾往下掉，熬了倆月實(shí)在沒耐心賣了，結(jié)果沒過多久板塊開始啟動(dòng)修復(fù)，他拍大腿拍了好幾天。其實(shí)很多人都會(huì)遇到這種困惑：業(yè)績(jī)好的不漲，看似有潛力的卻拿不住。但市場(chǎng)波動(dòng)從來(lái)不是只看表面的業(yè)績(jī)或漲跌，資金的真實(shí)態(tài)度和交易行為才是核心，就像有些股票看著震蕩不斷，背后也是資金在主導(dǎo)布局。

一、 業(yè)績(jī)與行情的錯(cuò)位，藏著資金的真實(shí)意圖

很多人在市場(chǎng)里的困擾，往往來(lái)自“拿不住”：有些股票回頭看走勢(shì)亮眼，但中途出現(xiàn)巨陰波動(dòng)、反復(fù)調(diào)整，看似要見頂、看似資金在撤離，不少人熬不過震蕩就離場(chǎng)了，結(jié)果錯(cuò)過了后續(xù)的行情。

但如果換個(gè)角度，用量化大數(shù)據(jù)拆解交易行為，就能看清震蕩背后的真相。我用了十多年的量化系統(tǒng)里，有兩組核心數(shù)據(jù)：一組是紅黃藍(lán)綠四種柱體構(gòu)成的「主導(dǎo)動(dòng)能」，反映不同類型的交易行為；另一組是橙色柱體的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」，體現(xiàn)機(jī)構(gòu)大資金的活躍程度——橙色柱體持續(xù)越久，說(shuō)明機(jī)構(gòu)參與交易的積極性越高，不是隨便路過的資金。當(dāng)主導(dǎo)動(dòng)能出現(xiàn)藍(lán)色「回補(bǔ)」行為，同時(shí)橙色「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」持續(xù)活躍，就說(shuō)明機(jī)構(gòu)大資金正在進(jìn)行「機(jī)構(gòu)震倉(cāng)」，目的是篩選真正堅(jiān)定的持有者，為后續(xù)的行情鋪路。

看圖1：

二、 量化數(shù)據(jù)拆解，看清震蕩背后的本質(zhì)

有時(shí)候我們太關(guān)注股價(jià)的起伏，反而忽略了背后的資金邏輯。比如把K線隱藏后，只看量化數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的「機(jī)構(gòu)震倉(cāng)」信號(hào)，就能更清晰地看到資金的真實(shí)動(dòng)作——哪怕股價(jià)來(lái)回折騰，只要信號(hào)持續(xù)出現(xiàn)，就說(shuō)明機(jī)構(gòu)大資金一直在積極參與，不用被短期震蕩影響判斷。

就拿另一只股票來(lái)說(shuō)，股價(jià)在上漲過程中兩次劇烈震蕩，甚至回到了前期啟動(dòng)的位置，很多人來(lái)回操作，不僅沒賺到錢，還可能虧了本錢。但用量化數(shù)據(jù)看，每次調(diào)整臨近尾聲時(shí)，都出現(xiàn)了「機(jī)構(gòu)震倉(cāng)」的信號(hào)，說(shuō)明機(jī)構(gòu)大資金并沒有撤離，反而在趁機(jī)布局，這時(shí)候根本不用慌。

看圖2：

有些震蕩看起來(lái)嚇人，本質(zhì)上是機(jī)構(gòu)大資金在篩選真正的同行者。看懂了這一點(diǎn)，就不會(huì)被短期波動(dòng)牽著鼻子走，也能避免在低點(diǎn)離場(chǎng)、高點(diǎn)跟進(jìn)的尷尬。

看圖3：

三、 識(shí)別高頻震倉(cāng)，鎖定有實(shí)力的布局標(biāo)的

「機(jī)構(gòu)震倉(cāng)」不是隨便就能做的，它需要機(jī)構(gòu)大資金付出不小的代價(jià)：既要調(diào)整股價(jià)，又要吸納籌碼，過程中如果實(shí)力不夠，很可能就失去了對(duì)股票的掌控。所以如果一只股票在上漲過程中多次出現(xiàn)「機(jī)構(gòu)震倉(cāng)」信號(hào)，反而說(shuō)明背后的資金有足夠的實(shí)力和底氣，后續(xù)的表現(xiàn)往往更值得期待。

我曾關(guān)注過一只股票，在一路上漲的過程中前前后后出現(xiàn)了7次「機(jī)構(gòu)震倉(cāng)」信號(hào)，最終的表現(xiàn)也遠(yuǎn)超同期不少標(biāo)的。這種高頻的震倉(cāng)行為，其實(shí)是資金實(shí)力的體現(xiàn)，也說(shuō)明他們對(duì)這只股票的未來(lái)有足夠的信心。

看圖4：

四、 量化思維升級(jí)，建立長(zhǎng)期的投資認(rèn)知

很多人在市場(chǎng)里困惑，要么是被業(yè)績(jī)和股價(jià)的錯(cuò)位搞暈，要么是拿不住看似震蕩的標(biāo)的。其實(shí)核心還是沒有跳出單一的價(jià)格或業(yè)績(jī)視角，用量化大數(shù)據(jù)看市場(chǎng)，就是從資金、行為、概率等多維角度還原市場(chǎng)的本質(zhì)。

就像券商板塊的業(yè)績(jī)與行情錯(cuò)位，背后是資金的態(tài)度還在觀望；而那些讓人拿不住的股票，震蕩背后是機(jī)構(gòu)大資金的布局。當(dāng)我們用數(shù)據(jù)看清這些真相，就不會(huì)被情緒左右，也能更理性地看待市場(chǎng)的波動(dòng)，逐步沉淀自己的投資方法，建立可持續(xù)的投資能力。

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