美國經濟學家警告：17年超級泡沫或在2026破裂，股市或暴跌九成

美國經濟學家警告：17年超級泡沫或在2026破裂，股市或暴跌九成

趣史研究社

就在這幾天，那個總是語出驚人的HS Dent投資公司創始人哈里登特又出來“潑冷水”了。這次他沒留情面，直接扔出了一個炸彈：這長達17年的超級泡沫，極有可能在2026年徹底破裂，股市可能面臨90%的史詩級暴跌。

聽到這個數字，你可能第一反應是：“老生常談，狼來了喊了多少次了？”但這一次，咱們不妨收起輕視之心，坐下來好好聊聊。因為這一次的數據和宏觀環境，真的透著一股子“雖遲但到”的寒意。

我們要搞清楚一個核心邏輯：為什么登特說這個泡沫持續了17年？

時間撥回到2008年。那場金融海嘯本該是一次徹底的“清算”，就像森林大火燒掉枯枝敗葉，讓土地重新獲得養分。但是，當時的決策者們怕疼。全球央行聯手，用前所未有的貨幣寬松和赤字支出，給垂危的經濟打了一劑強心針。

這針藥效太猛，病人直接從ICU跳起來去迪斯科蹦迪了。從2009年到現在，整整17年，我們經歷了一個人為制造的、依靠債務驅動的超長繁榮周期。

登特說得很直白：“泡沫從未真正破裂，就像一個沒泄氣的氣球，被不斷吹大。”這根本沒讓經濟完成自然的優勝劣汰，僵尸企業靠廉價資金活著，資產價格脫離了基本面飛漲。我們以為的經濟增長，很大程度上是債務這一“興奮劑”帶來的幻覺。

這就好比你刷爆了十張信用卡來維持奢華生活，表面看你過得風生水起，實際上你的底褲都已經抵押出去了。這就是登特口中的“超級泡沫”——它不是局部發炎，而是全身性的潰爛。

最新的數據擺在桌面上，觸目驚心。全球債務規模已經飆升到了345.7萬億美元。這是個什么概念？全球債務占GDP的比重高達310%。也就是說，全人類不吃不喝干三年，才剛夠還清欠條。

更要命的是美國。作為全球金融的壓艙石，美國政府債務占GDP比重突破了121%。這還沒完，美國凈利息支出占財政收入的比例已經升到了18%。這相當于一個家庭，每個月賺的錢，有兩成得先拿去還利息，連本金都還不上。

這就是登特恐懼的根源。以前我們說泡沫，可能只是互聯網泡沫（2000年）或者房地產泡沫（2008年），那是單一資產的問題。但現在，正如登特所言：“這不是單一賽道的過熱，而是所有資產類別的同步泡沫。”

看看你手里的東西：
股票？標普500的市盈率（PE-TTM）高達28.86倍，處于近十年的87.62%分位，貴得離譜。
房子？全球主要城市的房價收入比早就脫離了地心引力。
數字資產？比特幣領銜的加密貨幣市值突破3.85萬億美元，多少人指望著靠它一夜暴富？

所有東西都在漲，唯獨實體經濟的生產率增長在從那個邊緣滑落。這本身就是一種極度危險的背離。

為什么是現在？

登特給出了一個非常具體的觀察窗口：就在這幾個月。

金融圈有個著名的“一月效應”。歷史經驗告訴我們，美股在開年第一個月，甚至第一周的表現，往往決定了全年的運勢。如果1月開局疲軟，甚至出現恐慌性拋售，那往往是熊市開啟的沖鋒號。

現在的市場情緒非常微妙。一方面，馬斯克還在喊著AI能帶來兩位數的經濟增長，高盛還在復盤說現在像1997年還沒到頂；另一方面，橋水基金的達利歐在警告“泡沫末期”，羅杰斯直接說“市場在崩盤邊緣”。

這種多空對決的撕裂感，正是變盤的前兆。

登特預判，如果1月市場沒能撐住，那就證明“超級泡沫”的表面張力已經到了極限。一旦開始下跌，就不會是溫柔的回調，而是類似于1929年大蕭條那樣的雪崩。為什么？因為杠桿太高了。跌10%可能會觸發被動平倉，跌20%就會引發流動性枯竭，跌30%就是信心崩塌，之后就是自由落體。

如果登特的預言成真，或者哪怕成真一半，我們該怎么辦？這就引出了一個更有意思的、大佬們都在吵架的話題：避風港到底在哪里？

這里有一個非常尖銳的矛盾。

哈里登特雖然看空一切，但他認為美國國債可能是唯一的“幸存者”。他的邏輯很強盜也很現實——因為美國可以印錢還債。在通縮型的崩盤中，現金和國債是王。

但彼得希夫不這么看。希夫覺得登特太天真了，他警告2026年將出現史無前例的美元崩盤。他的理由是，美聯儲為了救市會毫無底線地印鈔，導致美元信用破產。所以希夫覺得美債也是廢紙，黃金和實物資產才是諾亞方舟。

吉姆羅杰斯呢？這個老頑童的想法更絕，他計劃做空美股，增持A股。他覺得美國泡沫太大，而中國資產相對在低位，可能成為資金的避風港。

這三位大佬的觀點打架，恰恰說明了2026年局勢的復雜性。沒有任何一種資產是絕對安全的，這就要求我們在策略上必須極其靈活，甚至要做好“最壞的打算”。

全球化到了今天，金融系統就像一張巨大的神經網絡，牽一發而動全身。

第一，出口和就業。
如果美國股市暴跌90%，那意味著美國人的財富瞬間蒸發，消費能力會直接歸零。作為全球最大的消費市場，美國一旦熄火，全球的貿易鏈條就會斷裂。咱們國內的出口型企業，從沿海的工廠到跨境電商的賣家，訂單會瞬間消失。訂單沒了，就是工廠停工，接著就是就業崗位減少，最后影響到我們每個人的收入。

第二，資產價格的聯動。
雖然咱們有外匯管制，A股也有自己的邏輯，但全球恐慌情緒是會傳染的。外資為了回流救火，會拋售新興市場的資產。看看羅杰斯想抄底A股，說明咱們有價值，但在海嘯來臨的第一波，泥沙俱下，誰也難獨善其身。

第三，通縮與通脹的夾擊。
如果全球進入大蕭條式的通縮，我們的日子會很難過；但如果為了對抗通縮，全球央行再次瘋狂印鈔，那隨之而來的輸入性通脹，會讓生活成本飆升。這就是普通人最無奈的地方：無論泡沫破還是不破，我們都是驚濤駭浪里的小船。

哈里登特的警告，你可以當它是危言聳聽，也可以當它是盛世危言。但數據不會撒謊，345萬億美元的債務懸在那兒，就像一把達摩克利斯之劍。

所有的繁榮都需要買單，只是時間早晚的問題。這17年來，我們習慣了明天會更好，習慣了資產價格只漲不跌，習慣了借錢消費是理所當然。但周期律是無情的，它也許會遲到，但絕不會缺席。

對于我們普通人來說，或許應該少一點“搏一搏單車變摩托”的沖動，多一點“深挖洞、廣積糧”的穩健。現金流、健康的身體、不可替代的技能，這些才是穿越周期的真正硬通貨。

真正的財富，從來不在短期繁榮的賬面數字里，而在風險來臨時，你依然屹立不倒。

風起于青萍之末，這一次，別等雨淋濕了全身，才想起來沒帶傘。