Mysteel宏觀周報：工業利潤三年跌勢扭轉，貴金屬市場劇烈震蕩

一周概述：

宏觀資訊：中英雙方達成一系列積極成果；商務部將優化實施消費品以舊換新；2025年全年工業利潤實現正增長，扭轉了連續三年下降態勢；1月中國制造業PMI錄得49.3%，較上月回落0.8個百分點；美聯儲暫停降息；特朗普提名凱文·沃什出任美聯儲主席。

數據跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現凈投放3245億元。周環比來看，Mysteel調研247家高爐產能利用率保持穩定；全國314家洗煤廠產能利用率下降1.6%；鐵礦石、螺紋鋼、水泥、混凝土價格下跌；電解銅價格上漲；BDI上漲21.9%。

金融市場：本周主要商品期貨價格多數下跌，白銀價格大幅下跌15.87%。全球股市中，中國股市全線下挫，科創50跌幅最大，達2.85%；歐美股市漲跌互現，其中，德國DAX30跌幅最大，達1.45%。外匯市場方面，美元指數收于97.13，下跌0.35%。

一、宏觀資訊

（一）熱點聚焦

◎ 中共中央政治局1月30日下午就前瞻布局和發展未來產業進行第二十四次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調，新一輪科技革命和產業變革加速演進，前沿技術不斷涌現，引領和支撐未來產業快速崛起。要站在推進強國建設、民族復興偉業的戰略高度，立足客觀條件，發揮比較優勢，堅持穩中求進、梯度培育，推動我國未來產業發展不斷取得新突破。

◎ 1月29日上午，國家主席習近平會見來華訪問的英國首相斯塔默，國務院總理李強同斯塔默舉行會談。中英雙方達成一系列積極成果，其中：雙方致力于發展中英長期穩定的全面戰略伙伴關系；雙方歡迎成立中英金融工作組并召開首次會議；中方積極考慮對英國公民實施單方面免簽政策。

◎ 外交部宣布，中國將于2月1日至10日在廣州舉辦APEC第一次高官會及相關會議，這是APEC“中國年”首場正式活動。

◎ 國家發改委近日印發《關于推進城際鐵路健康可持續發展的意見》提出，優先支持京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝地區雙城經濟圈等經濟活躍、人口聚集度高的重點城市群規劃建設城際鐵路。

◎ 國務院辦公廳日前印發《加快培育服務消費新增長點工作方案》。其中提出，聚焦交通服務、家政服務、網絡視聽服務、旅居服務、汽車后市場服務、入境消費等重點領域，從優化服務供給、推進先行先試、創新消費場景、加強人才培養等方面發力，激發發展活力。

◎ 2026年，商務部將優化實施消費品以舊換新，促進汽車、家電、數碼和智能產品等大宗耐用商品消費；開展汽車流通消費改革試點，進一步釋放汽車消費潛力。

◎ 中國人民銀行召開2026年宏觀審慎工作會議。會議要求，2026年宏觀審慎工作要繼續按照構建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系部署，強化中央銀行宏觀審慎管理功能。

◎ 1月26日，央行副行長鄒瀾在第19屆亞洲金融論壇上表示，中國人民銀行支持香港金管局將人民幣業務資金安排規模由1000億元增加至2000億元。

◎ 中國經濟大省2025年“成績單”陸續出爐。從GDP總量來看，廣東（14.58萬億元）、江蘇（14.24萬億元）同處“14萬億”梯隊，其中江蘇GDP總量首次突破14萬億元。山東為10.32萬億元，成為全國第三個GDP超過10萬億元的省份。

◎ 國家統計局：2025年，全國規模以上工業企業實現利潤總額73982.0億元，比上年增長0.6%，扭轉了連續三年的下降態勢。2025年鋼鐵行業實現利潤總額1098.3億元，同比增長299.2%；煤炭開采和洗選業實現利潤總額3520.0億元，同比下降41.8%。

◎ 1月份，中國制造業PMI錄得49.3%，較上月回落0.8個百分點。1月份，部分制造業行業進入傳統淡季，加之市場有效需求仍顯不足，制造業景氣水平較上月下降。中國非制造業PMI錄得49.4%，較上月回落0.8個百分點。

◎ 證監會新增確定14個期貨期權品種為境內特定品種。具體包括：上海期貨交易所鎳期貨、鎳期權；鄭州商品交易所二甲苯期貨、瓶片期貨、短纖期貨、精對苯二甲酸期權、對二甲苯期權、瓶片期權、短纖期權；廣州期貨交易所碳酸鋰期貨、碳酸鋰期權；上海國際能源交易中心20號膠期權、低硫燃料油期權、國際銅期權。

◎ 美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%之間，符合市場普遍預期。

◎ 美國總統特朗普30日宣布，提名美國聯邦儲備委員會前理事凱文·沃什出任美聯儲主席。現任美聯儲主席鮑威爾的任期將于今年5月結束。

◎ 美國勞工部官網顯示，截至1月24日當周，首次申請失業救濟人數為20.9萬人，預估20.5萬人，前值由20萬人修正為21萬人。

?（二）熱點速覽

◎ 2025年全國一般公共預算收入21.6萬億元，較2024年下降1.7%；全國一般公共預算支出28.7萬億元，同比增長1%。

◎ 2025年全國稅務部門征收各項稅費33.1萬億元，減稅降費退稅超2.8萬億元支持科技創新和制造業發展。

◎ 截至2025年底，中央企業資產總額突破95萬億元。2025年，中央企業實現利潤總額2.5萬億元，完成固定資產投資5.1萬億元，上繳稅費2.5萬億元。

◎ 2025年，我國對外非金融類直接投資1456.6億美元，較上年增長1.3%。對非洲、歐洲、亞洲投資分別增長41%、20.9%和1.2%。

◎ 2025年，我國能源年度重點項目完成投資額首次超過3.5萬億元，同比增長近11%，增速分別高于同期基礎設施、制造業12.9、10.1個百分點。

◎ 2025年我國完成交通固定資產投資超3.6萬億元。分方式看，鐵路完成投資9015億元，公路水路完成投資超2.6萬億元，民航完成投資1200億元。

◎ 截至2025年底，全國累計發電裝機容量38.9億千瓦，同比增長16.1%。

◎ 2026年，北京面向民間資本推介重大項目總投資不低于2000億元。江蘇省明確2026年將持續推進大規模設備更新、優化實施消費品以舊換新。河南省將實施1000個以上省重點項目，年度完成投資1萬億元。江西將實施省大中型項目5296個，年度完成投資1.1萬億元左右。海南省安排重大項目470個，總投資7175億元，年度計劃投資1280億元。廣東省安排重點項目1850個，總投資約8.6萬億元，年度計劃投資1.05萬億元。其中，續建項目1497個（包括力爭投產項目316個），新開工項目353個。山西推出629項省級重點工程，總投資超過2.4萬億元，年度計劃投資2829.3億元。

◎ 住建部：2025年中國新開工改造城鎮老舊小區2.71萬個，超額完成年度計劃。

◎ 據央行統計，2025年四季度末人民幣房地產貸款余額51.95萬億元，全年減少9636億元；房地產開發貸款余額13.16萬億元，全年減少3575億元；個人住房貸款余額37.01萬億元，全年減少6768億元。

◎ 乘聯分會秘書長崔東樹指出，2025年1-12月行業銷售利潤率進一步降至4.1%，仍處于歷史低位，其中12月1.8%的利潤率更是創下近期低點，盈利下行壓力持續凸顯。

◎ 2025年全年機械工業主要行業企業利潤出爐。其中，通用設備制造業增長4.2%，專用設備制造業增長5.7%，汽車制造業增長0.6%，電氣機械和器材制造業增長4.9%，儀器儀表制造業增長3.1%。

◎ 2025年冰洗市場整體規模達2489.6億元，處于近十年高位水平。其中，2025年冰箱產業零售額達1271億元，較上年同比下降11.5%；洗衣機產業零售額達963億元，較上年同比下降4.6%。

◎ 產業在線：2026年2月空冰洗排產合計總量共計2379萬臺，較去年同期生產實績下降22.1%。分產品來看，家用空調排產1149萬臺，下滑31.6%；冰箱排產600萬臺，下滑17%；洗衣機排產630萬臺，下滑3.2%。

◎ 特朗普在社交媒體發文稱，將韓國對汽車、木材、藥品以及所有其他互惠關稅的稅率從15%提高到25%。

◎ 美國總統特朗普日前稱，若加拿大同中國達成貿易協定，美方將對所有加拿大進口商品征收100%關稅。

◎ 歐盟將于2027年1月1日全面禁止進口俄羅斯液化天然氣，并于2027年9月30日全面禁止進口俄羅斯管道天然氣。

◎ 歐盟與印度達成自由貿易協定。印度將對歐盟96.6%的商品取消或下調關稅，其中汽車關稅將從110%逐步降至10%。歐盟將在7年內對從印度進口的99.5%商品取消或降低關稅。

二、數據跟蹤

（一）資金面

（二）行業數據

三、金融市場概覽

當周，商品期貨方面，主要商品期貨價格多數下跌，貴金屬出現崩盤式跳水，白銀價格大幅下跌15.87%。全球股市方面，中國股市全線下挫，科創50跌幅最大，達2.85%；歐美股市漲跌互現，其中，德國DAX30跌幅最大，達1.45%。外匯市場方面，美元指數收于97.13，下跌0.35%。

四、下周重點數據

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