百億份額大逃亡！四季度這15只主動權益基金被賣得最狠

公募基金行業的“去庫存”周期仍在持續。

作者 | 破浪

編輯 | 小白

當潮水退去，裸泳者還沒上岸，岸上的觀眾卻已經因為等得不耐煩而散場了。

據Choice數據統計，主動權益基金仍處于份額凈流出的通道。四季度主動權益基金總份額下降4.4%，盡管較第三季度有所收窄，但這已是連續第11個季度出現下滑。

本文統計的主動權益基金包括，東財基金三級分類中的普通股票型、偏股混合型以及靈活配置型，且要求25Q4末該基金的股票倉位≥50%。

（制圖：市值風云APP；來源：Choice數據）

在上一篇文章中，風云君帶大家盤點了逆勢吸金的“當紅炸子雞”。今天，我們不妨換個視角，看看在這一輪大撤退中，哪些基金成為了被拋售的重災區？

根據最新披露的數據，2025年四季度，共有15只主動權益基金份額減少超過10億份。

（制圖：市值風云APP；來源：Choice數據）

這份名單沉甸甸的，不僅因為它包含了曾經受萬人追捧的“頂流”神基，更因為它記錄了數百億資金在失望中離場的背影。

三年之約成“枷鎖”，泉果趙詣遭巨量贖回

這份榜單上最讓人唏噓的，非趙詣管理的泉果旭源三年持有A（016709.OF）莫屬。

數據顯示，該基金在2025年四季度份額驟降55.2億份，是全市場被賣得最狠的主動權益基金，沒有之一。

（來源：Choice數據）

為什么賣得這么狠？原因很簡單：封閉期到了。

2022年，趙詣攜“四冠王”的光環加入泉果基金，首只產品便是這只三年持有期基金。當時市場對其寄予厚望，百億資金蜂擁而入。然而反轉來得很快，三年鎖定期一過，昔日的熱烈追捧，化作了基民爭先恐后的離場。

從業績來看，該基金在2025年四季度微跌1.7%，全年上漲46.3%。平心而論，這個年度業績并不算差。

（來源：市值風云APP）

問題的關鍵在于“三年持有期”的機制。

在鎖定的這三年里，基民經歷了市場的劇烈波動和漫長的煎熬：基金在23-24年間業績表現不佳，大幅跑輸基準、滬深300以及同行平均水準；25年在牛市的助力下，終于熬到凈值回歸1。

此時，一旦打開贖回的口子，無論業績如何，恐怕許多投資者的第一反應都是“落袋為安”、“保本撤出”或者“割肉離場”，一心只求解脫。

（來源：Wind）

這一現象在榜單中并非孤例。同樣帶有持有期的博時匯興回報一年持有期混合（011056.OF）和易方達品質動能三年持有混合A（014562.OF），在四季度也分別遭遇了12.6億份和10.4億份的凈贖回。

這深刻反映出，經歷了這幾年的市場毒打后，基民對于長封閉期產品的信任已降至冰點。

舊王隕落，“頂流”光環碎了一地

除了封閉期產品的集中宣泄，另一大拋售主力集中在曾經的“頂流”身上。

2025年四季度的贖回榜上，出現了許多熟悉的名字，如傅鵬博、張坤、謝治宇等，這些都曾是“名聲大噪”的“頂流”基金經理，但如今他們正面臨信任危機。

四季度，謝治宇管理的興全合潤LOF（163406.SZ）份額減少10.6億份，而曾被視作公募基金“一代標桿”的興全趨勢LOF（163402.SZ）也減少了15.7億份。

（來源：Choice數據）

作為昔日的市場標桿與“常青樹”，興證全球這兩只招牌基金四季度的表現不算樂觀：興全趨勢微漲0.1%，興全合潤下跌3.8%。

他們曾視其為“長跑健將”，如今在結構性行情中步履蹣跚，疲軟的業績表現，正不斷消耗著老基民的耐心。

傅鵬博和朱璘管理的睿遠成長價值混合A（007119.OF），四季度份額減少13.6億份。作為一只成立以來一直備受關注的明星基金，其規模依然高達210.9億元。

但“大象起舞”談何容易，雖然該基金2025年全年漲幅達64.7%，但四季度0.6%的漲幅可能無法滿足資金對彈性的渴望。

（來源：市值風云APP）

“公募一哥”張坤的易方達藍籌精選混合（005827.OF）也未能幸免，四季度份額減少11.5億份。

盡管全年錄得6.9%的正收益，但在科技成長的狂歡背景下，堅守消費和互聯網的藍籌策略顯得格格不入。四季度-8.9%的回撤更是讓不少跟隨者破防。

（來源：Wind）

另外，諾安成長混合（320007.OF）這只曾經的“半導體賭徒”基金，四季度份額也減少13.4億份。

這些“頂流”基金的共同特點是：規模大、持倉風格相對固化、在極致的結構性行情中缺乏彈性。

當市場風格從“核心資產”轉向“硬科技”和“題材輪動”時，他們的落寞與尷尬便成為必然。

投資者的“用腳投票”

榜單中還有一類基金，它們既不是因為業績爆雷，也不是因為封閉期結束，而是輸在了“平庸”。

富國基金的范妍，雖然其新基四季度吸金不少，但其管理的“老基”富國穩健增長混合A（010624.OF）在四季度份額減少了11.6億份。

（來源：Choice數據）

一方面，“贖舊買新”在中國公募基金行業是一個長期存在且非常普遍的現象，不排除有資金賣出老基金轉向新基金。

另一方面，雖然范妍素以控制回撤著稱，但在四季度市場情緒高漲的背景下，該基金-2.1%的收益率顯得有些尷尬。對于追求進攻的資金來說，穩健有時候就意味著“踏空”，這也間接導致了資金的流失。

（來源：市值風云APP）

無獨有偶，廣發價值核心混合A（010377.OF）與景順長城品質長青混合A（010350.OF）在四季度也分別遭遇了12.9億份的凈贖回。

雖然這兩只基金25年全年收益均超60%，但四季度出現明顯回撤，分別下跌5.0%和8.9%，在牛市預期漸濃的市場環境中，這種力度的回撤恐怕讓部分持有人難以接受。

此外，即便是新發不久的基金也面臨巨大壓力。

華商致遠回報混合A（024459.OF）和鵬揚研究精選混合A（023362.OF）分別成立于2025年7月和8月，但僅僅幾個月后，四季度份額就分別縮水14.3億份和10.2億份。

這反映出當前市場資金高度情緒化與機會主義：一旦業績不及預期，或市場出現更具吸引力的標的，資金便會迅速撤離。

總體來看，連續11季度的份額凈流出，說明公募基金行業的“去庫存”周期仍在持續。

對于依然留在這個市場中的我們來說，或許現在最該做的，不是盲目抄底，也不是恐慌割肉，而是靜下心來審視手中的基金：它是否還值得你在這個人聲鼎沸的時刻，繼續堅守？

注：如無特殊說明，全文數據截止2026年01月29日。

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