2026“樂(lè)購(gòu)新春”活動(dòng)將啟動(dòng)，上海樓市重磅政策！港股消費(fèi)集體反彈，港股通消費(fèi)ETF匯添富(159268)大漲超2%！消費(fèi)ETF(159928)再度吸金！

今日（2.3），市場(chǎng)情緒反彈，聚焦純正新消費(fèi)的港股通消費(fèi)ETF匯添富（159268）大漲超2%，且連續(xù)第3日獲得資金凈申購(gòu)！熱門(mén)成分股中，李寧漲近3%，泡泡瑪特、蒙牛乳業(yè)、華潤(rùn)啤酒、美的集團(tuán)、農(nóng)夫山泉漲超1%，海底撈微漲（標(biāo)的指數(shù)成分股僅做展示，不作為個(gè)股推介）。

A股消費(fèi)再度飄紅，規(guī)模領(lǐng)跑的消費(fèi)ETF（159928）漲0.51%，盤(pán)中成交額已超2.3億元，交投活躍！隨著市場(chǎng)波動(dòng)加劇，部分資金切換低估值賽道，消費(fèi)ETF（159928）昨日凈流入超1億元，今日盤(pán)中再獲凈申購(gòu)2600萬(wàn)份！最新規(guī)模超228億元，同類(lèi)遙遙領(lǐng)先！

消息面上，有關(guān)部門(mén)啟動(dòng)2026“樂(lè)購(gòu)新春”春節(jié)特別活動(dòng)，涵蓋“好吃”“好住”“好行”“好游”“好購(gòu)”“好玩”六方面內(nèi)容。活動(dòng)時(shí)間為2月15至23日春節(jié)9天假期，旨在打造全域聯(lián)動(dòng)、全民樂(lè)享的春節(jié)消費(fèi)盛宴。

樓市方面，上海啟動(dòng)收購(gòu)二手住房用于保障性租賃住房工作，浦東新區(qū)、靜安區(qū)、徐匯區(qū)為首批試點(diǎn)區(qū)。第一批擬收購(gòu)房源將著重房型匹配、布局合理、配套成熟、交通便捷等特點(diǎn)，盡量精準(zhǔn)匹配各領(lǐng)域人才“職住平衡”需求。

【機(jī)構(gòu)：政策重心正轉(zhuǎn)向內(nèi)需主導(dǎo)】

國(guó)泰海通證券指出，當(dāng)前重要的邊際是我國(guó)政策的重心正轉(zhuǎn)向內(nèi)需主導(dǎo)，并作為首要任務(wù)。過(guò)去五年，我國(guó)內(nèi)需增長(zhǎng)有限，如房地產(chǎn)投資相對(duì)高點(diǎn)下滑45%，銷(xiāo)售面積下滑50%，房?jī)r(jià)下滑30%，對(duì)民生和消費(fèi)也形成了較大影響。在國(guó)際形勢(shì)愈發(fā)復(fù)雜和國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力下，內(nèi)需政策的發(fā)力站在了重要的歷史窗口和時(shí)機(jī)上。高層近期在達(dá)沃斯論壇表態(tài)“中國(guó)把內(nèi)需主導(dǎo)列為今年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)”；近期高層刊物也發(fā)布多篇文章，提出“房地產(chǎn)仍是支撐國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)”，“政策要一次性給足”、“高質(zhì)量推動(dòng)城市更新”等；近日，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)指出圍繞增強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力和可靠性，高層已做出科學(xué)部署，接下來(lái)還會(huì)有一系列政策措施、改革舉措陸續(xù)出臺(tái)。以上均表明重要的邊際，內(nèi)需政策的發(fā)令槍正漸行漸進(jìn)。

（來(lái)源：國(guó)泰海通20260203《大跌之后：良機(jī)就在眼前》）

國(guó)泰海通證券表示，在當(dāng)前復(fù)雜多變的國(guó)內(nèi)外環(huán)境下，“提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需”已從周期性政策選項(xiàng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略核心任務(wù)。這一轉(zhuǎn)變?cè)从谌仳?qū)動(dòng)：一是國(guó)家層面重要規(guī)劃頂層設(shè)計(jì)明確將擴(kuò)大內(nèi)需作為戰(zhàn)略基點(diǎn)；二是外需不確定性高企倒逼增長(zhǎng)動(dòng)能切換；三是國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)率偏低、儲(chǔ)蓄率較高、服務(wù)供給與消費(fèi)升級(jí)需求錯(cuò)配等結(jié)構(gòu)性矛盾函待破解。

當(dāng)前，高層和地方合力促消費(fèi)，供需協(xié)同，聚焦新業(yè)態(tài)新場(chǎng)景。（1）2026年政策框架呈現(xiàn)“需求端增強(qiáng)消費(fèi)能力、供給端向新而生”的特征。需求側(cè)實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃，提高勞動(dòng)報(bào)酬占比，優(yōu)化“一老一小”服務(wù)供給；供給側(cè)重點(diǎn)發(fā)力“人工智能+消費(fèi)”、綠色消費(fèi)、興趣消費(fèi)、活動(dòng)消費(fèi)等新業(yè)態(tài)。（2）各部門(mén)已形成政策合力：“政策+活動(dòng)”雙輪驅(qū)動(dòng)、延續(xù)“兩新”政策并打造消費(fèi)新場(chǎng)景、增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性等。（3）地方層面，上海、重慶、海南、杭州等地圍繞國(guó)際消費(fèi)中心城市建設(shè)、首店經(jīng)濟(jì)、離島免稅、直播電商等探索差異化路徑。

在重點(diǎn)領(lǐng)域，打造六大消費(fèi)新增長(zhǎng)極。一是服務(wù)消費(fèi)，文旅、健康、體育等領(lǐng)域供給水平函待提升；二是“人工智能+消費(fèi)”，智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)、智能家居等新一代智能終端普及率目標(biāo)超70%；三是綠色消費(fèi)，碳足跡標(biāo)識(shí)制度逐步推廣；四是文化與情緒消費(fèi)，國(guó)潮品牌、沉浸式體驗(yàn)、療愈經(jīng)濟(jì)、寵物經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模突破2萬(wàn)億元；五是數(shù)字消費(fèi)，元宇宙、AI導(dǎo)購(gòu)、跨境數(shù)字服務(wù)重塑消費(fèi)鏈路；六是大宗消費(fèi)，住房、汽車(chē)支持政策持續(xù)優(yōu)化。

（來(lái)源：國(guó)泰海通20260202《中國(guó)提振消費(fèi)的戰(zhàn)略選擇與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，提振消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需》）

【機(jī)構(gòu)：白酒筑底，政策、批價(jià)雙重催化！】

國(guó)泰海通證券指出，白酒行業(yè)此前已進(jìn)入深度調(diào)整期，近期與白酒相關(guān)的房地產(chǎn)及內(nèi)需領(lǐng)域出現(xiàn)積極變化，同時(shí)茅臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型激發(fā)增量需求同時(shí)批價(jià)上漲，多因素共同催化估值修復(fù)。

房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)暖，政策趨向積極。白酒是典型的順周期行業(yè)，市場(chǎng)對(duì)其的定價(jià)除了考慮自身基本面以外，還離不開(kāi)兩個(gè)重要的外部因素，一是內(nèi)需，二是地產(chǎn)運(yùn)行情況。高層將提振內(nèi)需置于重要規(guī)劃重要工作之首，1月20日高層表示2026年將研究制定出臺(tái)2026-2030年擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案，給政策以明確的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。與此同時(shí)，房地產(chǎn)經(jīng)多年調(diào)整逐步見(jiàn)底，1月2日《改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期》發(fā)布，從官方層面認(rèn)可“房地產(chǎn)帶有顯著的金融資產(chǎn)屬性，關(guān)聯(lián)性強(qiáng)、涉及面廣、社會(huì)關(guān)注度高”，并提出“以更有力更精準(zhǔn)的舉措，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控，持續(xù)改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期，盡可能縮短調(diào)整時(shí)間，熨平市場(chǎng)波動(dòng)”。同時(shí)據(jù)報(bào)道，多家房企已不被要求每月上報(bào)“三條紅線”指標(biāo)，僅部分出險(xiǎn)房企被要求向總部所在城市專(zhuān)班組定期匯報(bào)資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)。一系列動(dòng)作表明內(nèi)需和地產(chǎn)正發(fā)生變化，對(duì)白酒行業(yè)來(lái)說(shuō)是重要利好。

茅臺(tái)市場(chǎng)化改革激發(fā)增量需求，密切關(guān)注白酒春節(jié)動(dòng)銷(xiāo)。2025年12月茅臺(tái)在經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼會(huì)上正式提出市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，調(diào)整和完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、價(jià)格體系、渠道網(wǎng)絡(luò)、消費(fèi)者服務(wù)等，并于2026 年初在i茅臺(tái)上線包括普飛在內(nèi)的多款產(chǎn)品。茅臺(tái)價(jià)盤(pán)理順后渠道融合度顯著提升，線上i茅臺(tái)掀起搶購(gòu)潮，線下經(jīng)銷(xiāo)商出貨甚至略快于往年，且批價(jià)表現(xiàn)平穩(wěn)；近期隨著節(jié)日禮贈(zèng)及飲用需求增加，普飛開(kāi)始漲價(jià)，1月29日批價(jià)漲超1600元、成交價(jià)超1700元，以?xún)r(jià)換量取得成效。目前白酒開(kāi)門(mén)紅正在進(jìn)行中，除個(gè)別強(qiáng)勢(shì)品牌外多數(shù)渠道打款積極性一般，預(yù)計(jì)動(dòng)銷(xiāo)高峰將于2月到來(lái)。屆時(shí)若包括普飛在內(nèi)的核心大單品需求持續(xù)釋放，則有望支撐價(jià)盤(pán)。

周期筑底，流動(dòng)性改善，預(yù)期提振有望催化白酒股價(jià)。白酒報(bào)表自25Q3起大幅出清，拉長(zhǎng)來(lái)看行業(yè)已處在周期底部。展望2026年，景氣度的修復(fù)和庫(kù)存的去化尚需時(shí)間，預(yù)計(jì)酒企將通過(guò)以?xún)r(jià)換量或控量的方式維持渠道韌性。近期白酒股價(jià)承壓，預(yù)計(jì)系大盤(pán)動(dòng)銷(xiāo)疲軟以及1月中下旬板塊流動(dòng)性承壓所致。站在底部，后續(xù)若批價(jià)確認(rèn)企穩(wěn)，其對(duì)股價(jià)的壓制將會(huì)減輕，若政策層面釋放更多積極信號(hào)，則有望進(jìn)一步催化股價(jià)。

（來(lái)源：國(guó)泰海通20260130《白酒行業(yè)更新報(bào)告：白酒筑底 政策、批價(jià)雙重催化》）

消費(fèi)ETF（159928）標(biāo)的指數(shù)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的盈利韌性。前十大成分股權(quán)重占比超68.55%，其中4只白酒龍頭股共占比32%，養(yǎng)豬大戶(hù)占比15%，其他權(quán)重股還包括：伊利股份（10%）、海天味業(yè)（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團(tuán)（3%）。（數(shù)據(jù)截至：2025/12/5）關(guān)注大消費(fèi)板塊，相關(guān)產(chǎn)品消費(fèi)ETF（159928），場(chǎng)外聯(lián)接（A類(lèi)：000248；C類(lèi)：012857）。

一鍵布局新消費(fèi)，認(rèn)準(zhǔn)更“純粹”的港股通消費(fèi)ETF匯添富（159268）！潮玩、珠寶、美妝，情緒消費(fèi)一“基”在手，布局下一個(gè)LABUBU風(fēng)口！港股通消費(fèi)ETF匯添富（159268）還支持T+0交易、不占用QDII額度，是投資港股通消費(fèi)賽道更為高效便捷的選擇，一筆描繪屬于Z世代的新消費(fèi)藍(lán)圖！

數(shù)據(jù)：截至2026/1/30

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述產(chǎn)品均屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。港股通消費(fèi)ETF匯添富（159268）的基金投資范圍包括港股，會(huì)面臨因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。投資者在申購(gòu)/贖回ETF基金份額時(shí)，申購(gòu)贖回代理券商可按照不超過(guò)0.50%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，其中包含證券交易所、登記機(jī)構(gòu)等收取的相關(guān)費(fèi)用。其他基金的銷(xiāo)售費(fèi)用請(qǐng)參見(jiàn)相應(yīng)基金的招募說(shuō)明書(shū)、產(chǎn)品資料概要等法律文件。投資者在申購(gòu)/贖回ETF基金份額時(shí)，申購(gòu)贖回代理券商可按照不超過(guò)0.50%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金，其中包含證券交易所、登記機(jī)構(gòu)等收取的相關(guān)費(fèi)用。其他基金的銷(xiāo)售費(fèi)用請(qǐng)參見(jiàn)相應(yīng)基金的招募說(shuō)明書(shū)、產(chǎn)品資料概要等法律文件。