樓市，又一個重磅信號！

2月2日，上海官宣收購二手房做保租房。

超大城市政府下場從居民手中收購二手房用作保障房，在這之前非常罕見。

這意味著，上海居民手中的二手房，除了賣給普通購房者之外，又多了一道政府兜底，這確實是一個重磅信號！

一起看下政策細節：

1、首批試點：浦東新區、靜安區、徐匯區

這三個區是上海房價較高的核心區，也是租賃需求最旺盛、老破小存量最集中的區域。收購工作將由區級國企作為具體的實施主體，專門負責“排摸、洽談、簽約、落地”。

2、收購標準：小戶型、低總價、好地段

戶型方面，重點聚焦70平方米以下的小戶型。浦東新區特別明確，優先收購2000年以前建成的房子，并給出了明確的“價格紅線”——總價不超過400萬元。

配套方面，必須交通便捷（軌交站點3公里輻射圈）、配套成熟、布局合理。靜安區特別強調，優先布局重點產業園區、核心商圈周邊，徹底改變過去保障房“遠、偏、難”的局面。

3、資金來源：錢從哪來？

資金來源包括“區級財政資金+企業自有資金+商業銀行貸款”，中國建設銀行提供中長期貸款支持。

政策明確堅持“群眾可負擔、運營可持續”原則。依靠保租房未來的租金收益，來覆蓋收購成本和償還貸款，形成“投入、運營、反哺”的良性循環。

4、交易流程：怎么買？

房東自愿報名，提交資料。

收購價格不搞行政命令，而是按市場或評估價格自主開展洽談。

浦東新區提出了一個細節——購房款將參照“房票”形式進行監管。這意味著政府更希望房東拿到這筆錢后，去購買上海新房或次新房，從而打通“賣舊買新”的置換鏈條，激活整個樓市交易。

5、最終流向：租給誰？

其受益群體非常明確：新市民、青年人、大學畢業生及各類人才。

政府把核心區交通便利、配套成熟的房子收回來，改造好，再低價租給那些剛畢業、囊中羞澀的后浪們。本質是“投資于人”，增強城市競爭力。

上海作為全國樓市的“風向標”，這一舉措無疑是打破常規的創新。但冷靜思考，你會發現這項操作難度極高，很難大規模鋪開或推廣。

第一，收購二手房與收購庫存新房難度完全不同。

開發商是B端，是一對一的批量談判，打包折扣容易談。而二手房面對的是C端業主，是一對多的談判，工作量巨大且談判周期會更長。

即便片區有評估價，但具體到每一棟樓、每一個單元，朝向、樓層、裝修狀況都千差萬別。

政府要與成百上千個房東逐一談判，不僅溝通成本極高，還極易滋生道德風險，具體經辦人員在評估和定價過程中可能存在尋租空間。

第二，個人房東不會像開發商那樣“割肉”賣房。

參考此前深圳國企收購南山區商務公寓做保障房的案例，一棟26層高的小獨棟公寓，總價7億元，單價3.7萬元/㎡。而當初開發商預期賣10萬/㎡，即便當下市場價也要6萬/㎡。開發商為了活下去，愿意接受“骨折價”批量出貨。

但二手房東不同，他們沒有資金鏈斷裂的緊迫感，很難接受大幅低于市場價的收購。如果政府無法以極低的折扣拿到房源，那么收購的規模注定有限，投資回報率也將受到影響。

第三，這筆賬到底能不能算得平？

不可否認，經歷幾年的價格調整，上海核心區確實出現一批高回報率資產。

比如楊浦區控江五村，一套25.67㎡的一居室，近期成交價僅107萬，但月租金能穩在3800元，年化回報率高達4.2%；普陀區宜川一村，28㎡的小戶型約116萬能拿下，回報率也能逼近3%。

市場上甚至有觀點認為，核心區優質標的的回報率已回升至2.65%-4.6%，跑贏了銀行定存。

但這些是個案，上海的整體租金回報率仍低于2%。政府想收購二手房作保障房，還要計算資金成本和運營成本。

即便給到最優惠的國企商貸利率，也要占用2%-3%的利息成本。而且房子收購回來不能直接租，要標準化裝修（老房子翻新成本極高）、要給運營機構服務費（通常占租金的8%-10%）、要承擔空置損耗。

或許只有一些回報率超4%的老破小，才能勉強覆蓋掉商貸利息和運營成本。除非財政大量補貼，否則用商業貸款去收房，大概率是“做一筆虧一筆”。

綜合來看，即便上海財力雄厚，也難以在二手房市場進行大規模、無差別的收購。這一政策的本質，更多是發揮“政策杠桿”與“心理杠桿”的作用。

它向市場傳遞一個信號：政府在用真金白銀托底，政府認為核心資產已經走出底部。

這主要是為了提振信心，激活流動性，而非真的要靠政府把市面上的二手房買光。對于其它城市而言，受限于財力和樓市基本面，這一模式恐難大面積推廣。