黃金遭受40年以來(lái)最大回撤，長(zhǎng)期怎么看？

黃金遭受40年以來(lái)最大回撤，但長(zhǎng)期的配置邏輯沒(méi)有發(fā)生重大改變，波動(dòng)率降低后或有布局機(jī)會(huì)。投資者或可關(guān)注黃金ETF國(guó)泰（518800）等產(chǎn)品。

受到上周五沃什被提名為美聯(lián)儲(chǔ)主席的影響，金銀皆錄得40年以來(lái)最大回撤。沃什主張通過(guò)“縮表+降息”組合來(lái)降低利率，對(duì)利率的態(tài)度偏鴿，但對(duì)通脹的態(tài)度偏鷹，從而削弱了此前貴金屬的貨幣貶值交易邏輯。

此外，近期由于金銀價(jià)格加速上行，杠桿資金借衍生品和ETF大量流入，在現(xiàn)貨下跌時(shí)面臨強(qiáng)平，從而推動(dòng)了螺旋下跌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從去年12月中到今年1月中，全球白銀相關(guān)的ETF流入超過(guò)10億美元，其中不乏杠桿ETF，在白銀大跌時(shí)單日損失超過(guò)60%。

綜合來(lái)看，我們認(rèn)為這是一次在短期快速上漲后事件催化下的交易型調(diào)整，并不是敘事邏輯的整體反轉(zhuǎn)。當(dāng)然，我們也建議投資者密切關(guān)注美元流動(dòng)性/美元貶值的相關(guān)定價(jià)邏輯在此后沃什執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)的時(shí)代將如何演進(jìn)。我們傾向于認(rèn)為這是對(duì)美元貶值壓力的邊際緩解，但并不改變“去美元化”的整體趨勢(shì)。

投資者仍將黃金視作對(duì)抗地緣風(fēng)險(xiǎn)的重要避風(fēng)港，全球央行也將繼續(xù)作為買(mǎi)方對(duì)金價(jià)形成支撐。JP Morgan、德意志銀行皆預(yù)測(cè)今年的金價(jià)現(xiàn)貨有望達(dá)到6,000美元/盎司。我們也認(rèn)為短期回撤不改變長(zhǎng)期定價(jià)邏輯，投資者或可考慮在短期風(fēng)險(xiǎn)釋放后進(jìn)行布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。