軟件股的無差別拋售并無止步跡象 摩根大通稱其已被市場“未審先判”

來源：環球市場播報

　　軟件制造商、廣告公司和投資機構遭遇新一輪拋售，投資者擔憂更先進的人工智能工具將給這些企業的業務帶來風險。

　　追蹤美國軟件股的一個交易所交易基金（ETF）一度下跌4.1%，創去年4月以來新低，AppLovin Corp．和Unity Software Inc．跌幅居前。Take-Two Interactive Software Inc．下跌6.6%，Adobe Inc．和Omnicom Group也出現下跌。

　　在歐洲，軟件巨頭SAP SE一度下跌4.4%，創兩年新低。擁有數據分析服務LexisNexis的Relx Plc跌至2022年以來最低點。Publicis Groupe SA、Rightmove Plc和EQT AB股價也再度下挫。

　　盡管跌幅小于周二，但市場對Anthropic推出的工具構成威脅的擔憂依然存在。Claude Code和Cowork等產品成為最新的例證，證明人工智能應用已從基于網絡的聊天機器人擴展至能自動化處理大量企業工作流的算法。

　　Mirova駐巴黎高級股票投資經理Karen Kharmandarian表示：“整個軟件板塊顯然正遭遇無差別的拋售。市場沒有底部，下行勢頭過于強勁。這看起來有點像繳械投降。”

　　摩根大通分析師Toby Ogg指出：“我們現在所處的環境是，這個行業不僅是在證明無罪前被下了有罪推定，甚至已經到了未審先判的程度。”

　　Ogg在兩周內會見了歐洲和美國的50多位投資者。他表示，過去12到18個月里，他們已顯著降低了軟件板塊持倉。他在給客戶的報告中寫道，即便在最新一輪回調之后，“整體的入場意愿依然偏低”。

　　Ogg寫道，對軟件公司而言，“好于預期的業績已不足以說服市場”。除非它們“能夠無可辯駁地證明，AI對增長是可持續的助推，而不是較長期的阻礙”。

　　他表示，這對軟件公司來說是一個難以跨越的障礙，因為投資者的擔憂來自多個方面。其中之一是其定價模式，即軟件供應商按每名用戶收費。若AI工具減少客戶完成任務所需的登錄次數，這種模式可能受到削弱。

　　此外，如果軟件公司利用自家的AI工具來改造產品，原有的收入模式也將面臨轉型風險。Ogg稱，未來領先AI平臺的任何新產品發布 —— 例如Anthropic最新推出的法律相關產品 —— 都將進一步加劇投資者對該板塊的擔憂。