深圳明星公司，剛剛IPO了

一家深圳明星公司成功登陸A股。

2月5日，北芯生命正式敲鐘，成為重啟科創板第五套標準后，該標準下第三家、醫療器械行業首家成功上市企業，也是2024年以來首家在科創板成功上市的醫療器械企業。開盤不久，他們的股價較發行價17.52元上漲超218%，市值超過200億元。

在海歸博士宋亮的帶領下，北芯生命成立以來便持續布局了冠狀動脈疾病、外周血管疾病及房顫等領域，最終成功改寫了中國冠狀動脈疾病臨床精準診斷完全依賴進口產品的局面。

這番亮眼成績的背后，離不開紅杉中國、啟明創投、國投創合、荷塘創投、松禾資本、倚鋒投資、夏爾巴投資、博裕資本、德誠資本、太平醫療等機構的支持。

伴隨著IPO的鐘聲，眾多投資人也終于迎來收獲時刻。

海歸博士創業，干出一個深圳明星IPO

北芯生命的故事，得從一位海歸博士講起。

拿到美國華盛頓大學生物醫學工程博士學位后，想做科技成果轉化的宋亮沒有選擇去哈佛大學繼續做研究，而是于2011年加入重視人才的中國科學院深圳先進技術研究院，最終建立了生物醫學光學與分子影像研究室。

經過長期研究及與業內交流，他判斷血流儲備分數（FFR）將會廣泛應用于臨床，而改進該技術則能提高產品的普及率。在宋亮看來，這是一個真實的臨床需求，同時好產品一定可以獲得臨床認可。

為了將所學的生物醫學工程技術服務于臨床，身為中國科學院深圳先進技術研究院生物醫學光學與分子影像研究室創始主任的他選擇停薪留職，并于2015年12月聯合業內資深人士在深圳創辦北芯生命。

根據心血管疾病診療臨床需求和前沿技術發展，北芯生命成立以來便持續布局了冠狀動脈疾病、外周血管疾病及房顫等領域，最終成功改寫了中國冠狀動脈疾病臨床精準診斷完全依賴進口產品的局面。

除了推出中國首個獲批的自主創新60MHz高清高速國產血管內超聲（IVUS）產品，他們的FFR測量系統成為金標準FFR領域內中國首個獲國家藥監局批準的國產產品，填補了中國在金標準血流儲備分數測量技術領域的空白。

宋亮曾直言，最有價值的產品創新，不簡單追求技術突破，而是在對臨床、市場需求實事求是地廣泛調研和深刻思考后，為極致地滿足這些真實需求，主動、高效地研發并推出最符合真實需求的技術解決方案。

對創新的重視，不僅讓這家公司在技術上有大的突破，還很快使他們獲得了市場的認可。

在IVUS產品上市后，北芯生命便取得國產第一的市場份額，同時也降低了國內市場對進口產品的依賴程度。此外，他們的FFR系統上市次年，也拿下國內市場30.6%的份額。

經過十年的發展，這個中國首家擁有血管內功能學FFR及影像學IVUS產品組合的醫療器械公司，最終成功推開A股的大門。

服務千家醫院，一年入賬數億元

圍繞精準經皮冠狀動脈介入治療（PCI）市場，北芯生命全面布局了精準介入解決方案及產品管線。

時至今日，這家公司累計向市場推出11個產品，目前在研產品共有6個，覆蓋了IVUS系統、FFR系統、血管通路產品、沖擊波球囊治療系統及電生理解決方案等五大產品類別。

作為他們的核心產品，IVUS系統能對血管結構進行超聲成像，可實時顯示血管壁病變的形態、性質及病變分布，用于精準指導PCI策略（支架尺寸選擇和支架放置位置等）并評估術后支架與動脈壁的貼壁情況。

至于另一款核心產品——FFR系統，則能通過直接測量FFR，使醫生可對冠狀動脈疾病患者的心肌缺血程度進行精準診斷，定位導致患者缺血的狹窄病變位置，指導后續PCI治療策略及進行術后療效評估。

技術的領先與過硬的產品，不僅讓北芯生命的IVUS系統在中國約1000家醫院實現了臨床應用，還使得這家公司的FFR系統已覆蓋中國30個省市的醫院，并在全球約1000家醫院實現了臨床應用。

市場的認可，關鍵在于他們對科學、技術、臨床實際、患者和醫生的尊重。在啟明創投合伙人張奧看來，宋亮制定了一個做好產品組合和公司能力建設的戰略布局，并在此布局下，不一味追求注冊速度，而是始終堅持打造最好的、有差異化的、有充分競爭力的產品。

也正是在這個過程中，這家公司實現快速發展，同時業績持續向好。翻看招股書，他們的收入從2022年超9200萬元，增長到2023年約1.84億元，并在2024年飆升到約3.17億元，同期的毛利率均保持在63%以上。

由于在產品研發和市場推廣方面投入不小，再加上核心產品還處于商業化早期，北芯生命目前仍處于虧損狀態。在2022年至2024年，這家公司的凈虧損分別約為3億元、1.55億元和0.54億元，呈現收窄趨勢。

隨著有源介入醫療器械創新產品體系的建立，他們有望持續實現研發成果高效轉化，并不斷提升自身競爭力。

紅杉、啟明看好，一路融到D+輪

這些成績背后，離不開眾多投資者的支持。

由于創新醫療器械的研發、獲批上市和產業化是一個周期長、風險高、投資大的過程，沒有足夠的資金支撐，往往難以長期實現快速發展。宋亮曾坦言，北芯生命的發展一直離不開外界的支持。

一路走來，這家公司身后匯聚了紅杉中國、啟明創投、國投創合、荷塘創投、松禾資本、倚鋒投資、夏爾巴投資、博裕資本、德誠資本、太平醫療等機構。

與國內擅長孵化的連續創業者和中國科學院深圳先進技術研究院的交流，成功讓紅杉中國發現并投資了北芯生命。從2018年領投B輪融資，到持續參與這家公司后續每一輪融資，紅杉中國最終成為他們的第一大機構股東。

“北芯生命是紅杉中國深耕心血管精準診療賽道的重要戰略布局。”紅杉中國董事總經理曹弋博直言，“我們認為真正的國產替代不應止步于復制，而在于超越。北芯生命通過國內首個獲批上市的60MHz高清高速IVUS產品與國產直接測量FFR系統，證明了中國企業完全具備在更高級別的競技場上，通過技術反超來重塑市場格局的能力。”

到了2020年2月，這家公司又獲得國投創合、荷塘創投、松禾資本、倚鋒投資、夏爾巴投資和紅杉中國等投資。據宋亮回憶，他與松禾資本創始合伙人羅飛在科研、技術轉化、產業落地等方面的見解趨同，“松禾十分理解北芯的訴求，我們的價值觀是一致的，可以說是一拍即合。”

“北芯生命的成功上市，是國產高端醫療器械行業自主創新的重要里程碑。”羅飛表示，“松禾資本早在投資初期，就看好北芯生命團隊在心血管介入領域的技術積淀與臨床洞察力，其核心產品實現了從‘0到1’的突破，真正解決了臨床未被滿足的需求。”

9個月后，北芯生命又完成C輪融資，由啟明創投領投，高遠瑞研、紅杉中國、國投創合、泰煜投資等跟投。就在這筆融資完成的2個月前，該公司的FFR系統及其配套的壓力微導管獲批上市，這無疑對資本極具吸引力。

在投資北芯生命之前，啟明創投在心血管和其他醫療器械領域已經有不少成功的案例，不僅對創新醫療器械有比較深的理解，同時對心血管介入領域龐大的存量市場和活躍的增量市場始終有很強烈的興趣。

“認識北芯生命的時候，我們對公司展示的豐富的產品管線布局，以及管線中核心產品的差異化優勢與領先競爭力，非常認可。”據張奧透露，啟明創投相信這些成績體現了宋亮及團隊對行業的理解和態度，以及踏實嚴謹、說到做到的風格。

到了2021年6月，這家公司完成博裕資本、德誠資本、紅杉中國、啟明創投等投資。當時間來到2022年9月，北芯生命又完成D+輪融資，投資方包括夏爾巴投資、紅杉中國、太平醫療等，自身的估值也達到約53億元。

上市前，宋亮直接持股約16.15%，為第一大股東，擁有約29.57%的表決權；紅杉中國持股約10.27%，為外部第一大股東。如果按照200億元市值粗略計算，那么紅杉中國的持股價值超過20億元。

伴隨著IPO的鐘聲，這家2025年科創板第五套標準重啟后首家過會的創新醫療器械企業，最終成功登陸A股。經過長期陪伴，眾多投資人也終于迎來收獲時刻。