1850億美元“不得不花”，谷歌最新回應

Alphabet（谷歌母公司）在周三的財報電話會上釋放了明確信號：AI軍備競賽遠未結束，甚至剛剛進入“深水區”。

雖然Q4業績全線超預期，但市場被公司給出的2026年1750億至1850億美元的資本支出指引所震懾。

巨額資本支出帶來的折舊壓力以及對利潤率的潛在侵蝕，也成為投資者心頭的陰云，公司股價盤后小幅下跌。

面對投資者的疑慮，CEO桑達爾·皮查伊（Sundar Pichai）和CFO阿納特·阿什克納茲（Anat Ashkenazi）詳細闡述了高額支出的必要性，AI代理的商業化前景以及與蘋果的重磅合作。同時，還正面回擊了近期“AI將殺死軟件公司”的市場論調。

回應天量資本支出是為了“著眼于未來”

電話會上最引人注目的焦點無疑是Alphabet對2026年的資本支出預測。

首席財務官阿納特透露，預計2026年資本支出將在1750億至1850億美元之間，且投資將隨季度逐級增加。

面對分析師關于投資回報和效率的質疑，皮查伊解釋稱，這一支出規模是為了支持Google DeepMind的前沿模型開發，以及滿足云客戶激增的需求。他指出，目前的算力供應依然緊張。

“即便我們一直在提升產能，我們仍然處于供應受限的狀態。顯然，今年的資本支出是著眼于未來……我們在各項服務中看到的需求，無論是DeepMind的未來工作還是云服務，都異常強勁。因此，我預計全年我們將繼續在供應受限的狀態下運行。”

阿納特補充道，2026年和2025年類似，約60%的資本支出將用于服務器，40%用于數據中心和網絡設備等長周期資產。

她同時警告，隨著基礎設施投入的增加，折舊費用將顯著上升，預計2026年的折舊增長率將進一步加速，這將對利潤表構成持續壓力。

直面軟件股拋售潮：谷歌力挺SaaS，稱Gemini是“引擎”而非終結者

近日，隨著Anthropic推出法律自動化工具，市場對“AI顛覆傳統軟件商業模式”的恐慌情緒蔓延，導致美股軟件板塊遭遇血洗。

圍繞該話題，分析師Mark Mahaney電話會上提問：“市場上有一種信念，認為這些軟件公司正在失去席位權（seat power），失去定價權，這看起來像是一個非常糟糕的客戶群。”

對此，CEO皮查伊給出了截然相反的判斷，他試圖將谷歌定義為SaaS公司的盟友。

“Gemini正在成為世界上最成功的軟件公司的AI引擎。”皮查伊反駁道，并列舉了數據來證明SaaS巨頭們正在擁抱而非逃離AI，“排名前20的SaaS公司中有95%，以及排名前100的公司中有超過80%都在使用Gemini，包括Salesforce和Shopify。”

皮查伊強調，那些能夠抓住這一時刻的公司將擁有同樣的增長機會。首席商務官辛德勒也補充指出，成功的SaaS客戶正在將Gemini深入整合到關鍵工作流中，“如果我從代幣（token）使用量的角度來看，第四季度的增長非常強勁。”

確認與蘋果的深度合作：Gemini技術將驅動蘋果下一代模型

在電話會中，皮查伊正式確認了外界猜測已久的傳聞——谷歌與蘋果達成深度合作。這不僅穩固了谷歌在iOS生態中的地位，更可能成為其AI模型分發的關鍵渠道。

皮查伊在開場陳述中明確表示：

“我很高興我們正在與蘋果合作，作為他們的首選云提供商，并基于Gemini技術開發下一代Apple Foundation模型。”

這一確認無疑給擔心谷歌在移動端入口被顛覆的投資者吃了一顆定心丸。

AI商業化進展：Gemini App月活破7.5億，開啟“代理商務”時代

谷歌正試圖證明其AI產品不僅有流量，更具變現能力。皮查伊透露：“Gemini App現在的月活躍用戶已超過7.5億。 尤其是自12月推出Gemini 3以來，我們看到每位用戶的參與度顯著提高。”

更重要的是，谷歌正在構建基于“AI代理”（Agentic AI）的全新商業模式。皮查伊提到了“通用商業協議”（Universal Commerce Protocol），這標志著谷歌從單純的信息檢索向替用戶“執行任務”轉變。

“我們為AI時代的購物奠定了基礎……這是我們與許多零售行業領導者共同構建的代理商務新開放標準……在這個代理世界中，我認為2025年更多是打基礎，讓模型在代理用例中變得更加穩健……今年（2026年）你將看到消費者真正能夠使用這一切。”

谷歌搜索被蠶食？CEO反駁：這是“擴張性時刻”

面對Gemini App是否會蠶食傳統Google搜索流量的質疑，皮查伊給出了否定的回答，將其定義為增量市場。

“我們沒有看到任何蠶食（cannibalization）的證據，”皮查伊回應分析師提問時強調。

“實際上，這是一個擴張性時刻（expansionary moment）。 人們正在使用搜索，體驗AI概覽（AI Overviews）和AI模式，同時也使用Gemini App。所有這些結合在一起，正在擴大人們使用Google進行查詢的類型。”

他透露，在美國，自推出以來，用戶每日的AI模式查詢量翻了一番，“AI模式下的查詢長度是傳統搜索的三倍”。

云業務與基礎設施：自研TPU與英偉達GPU并行

谷歌云業務的強勁增長（營收增長48%）很大程度上歸功于其AI基礎設施的優勢。皮查伊強調了谷歌在芯片領域的“兩條腿走路”策略。

“我們擁有業內最廣泛的計算選項，包括來自我們合作伙伴英偉達（NVIDIA）的GPU……加上我們開發了十年的自有TPU，”皮查伊表示。

YouTube與Waymo：廣告增長與自動駕駛全球化

關于YouTube廣告收入9%的增長（雖然不及搜索業務強勁），首席商務官辛德勒解釋稱，主要是受到“主要品牌垂直領域的一些輕微影響”以及去年同期美國大選廣告支出的高基數影響。但他強調：“Shorts（短視頻）現在平均每日觀看次數超過2000億。”

在自動駕駛方面，谷歌確認了對Waymo的新一輪巨額投入。皮查伊表示：“Waymo本周籌集了迄今為止最大的一輪融資……并將很快將其服務擴展到美國多個城市以及英國和日本。”CFO阿什克納茲補充說，Alphabet資助了Waymo周一宣布的160億美元投資輪中的很大一部分。

效率與裁員的隱喻？AI在寫一半的代碼

在巨額支出的另一面，是谷歌對內部效率的極致追求。

在效率方面，皮查伊指出：“通過模型優化、效率提升和利用率改進，我們在2025年成功將Gemini的服務單位成本降低了78%。”

在回答關于如何提高運營效率以資助增長投資的問題時，CFO 阿納特提到了一個令人深思的細節：

“正如Sundar過去提到的，我們約50%的代碼現在是由編碼代理（coding agents）編寫的，然后由我們自己的工程師進行審查。這當然有助于我們的工程師利用現有的足跡做更多的事情、行動得更快。”

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