說真的：比特幣到底怎么了？

來源：環(huán)球市場播報(bào)

　　作者：大衛(wèi)?戈德曼（David Goldman）

　　比特幣表現(xiàn)反常。

　　這一全球最知名的加密貨幣自去年 10 月峰值以來已暴跌44%，周四更是15 個(gè)月來首次跌破 7 萬美元。

　　事實(shí)上，這種下跌本身并不罕見。加密貨幣以劇烈波動著稱，歷史上出現(xiàn)過多次比此次更嚴(yán)重的崩盤。

　　反常之處在于：比特幣這四個(gè)月的暴跌，發(fā)生在理論上本該對其極為有利的時(shí)期。

　　加密貨幣多頭長期以來主張，應(yīng)將比特幣視為 “數(shù)字黃金”—— 一種新型避險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者可在市場動蕩時(shí)將資金存入其中。

　　按理說，此刻正是避險(xiǎn)資產(chǎn)大漲的合理時(shí)機(jī)。

　　今年地緣政治局勢愈發(fā)緊張：美國罷免委內(nèi)瑞拉領(lǐng)導(dǎo)人后，特朗普總統(tǒng)威脅要襲擊伊朗；特朗普近期還就格陵蘭島問題針對歐洲和加拿大盟友發(fā)難，并威脅對韓國加征高額關(guān)祱。

　　與此同時(shí)，人工智能的重大突破讓股市投資者人心惶惶。Anthropic 的 Claude 現(xiàn)已能為律所處理業(yè)務(wù)，導(dǎo)致軟件股大幅下挫。

　　恐慌指標(biāo)紛紛拉響警報(bào)。CNN 恐懼與貪婪指數(shù)處于 “恐慌” 區(qū)間 ，芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)（VIX）短暫升至去年 11 月以來最高 —— 彼時(shí)市場因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)混亂及英偉達(dá)財(cái)報(bào)引發(fā)的迷你崩盤而震蕩。（那已是相對平靜的時(shí)期。）

　　這種恐慌推動金價(jià)創(chuàng)下歷史新高，近期更是突破每金衡盎司 5500 美元。黃金是終極避險(xiǎn)資產(chǎn)：相對稀缺、有形可觸、能保值，即便情況再糟，也能實(shí)實(shí)在在地藏在床墊下。

　　但比特幣卻逆勢下跌。盡管局勢充滿不確定性，其今年以來仍下跌20%。事實(shí)上，《大空頭》主角原型邁克爾?伯里（Michael Burry）近期在 Substack 平臺發(fā)文稱，近期金銀價(jià)格劇烈波動，原因是比特幣多頭拋售貴金屬頭寸，以彌補(bǔ)加密貨幣下跌帶來的損失、挽回顏面。

　　比特幣的暴跌意味著它完全失去了 “特朗普紅利”。2024 年 11 月特朗普勝選后，加密貨幣投資者一片歡呼，比特幣等加密貨幣應(yīng)聲大漲 —— 因?yàn)樘乩势找桓拇饲皯B(tài)度，擁抱數(shù)字資產(chǎn)，并承諾廢除他認(rèn)為阻礙加密貨幣發(fā)展的監(jiān)管政策。

　　那么，這場新的加密貨幣寒冬背后，究竟是什么原因？歸根結(jié)底，還是市場對比特幣 “數(shù)字黃金” 屬性的質(zhì)疑 。

　　比特幣已被卷入市場彌漫的 “風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避” 情緒中。投資者非但沒有買入理由，反而將恐慌視為賣出信號 。黃金（10 月以來上漲 24%）與比特幣（下跌 44%）的持續(xù)背離，進(jìn)一步強(qiáng)化了這一情緒。

　　美國財(cái)長斯科特?貝森特周三在眾議院金融服務(wù)委員會作證時(shí)表示，財(cái)政部無權(quán)穩(wěn)定加密貨幣市場，此舉更是雪上加霜。

　　不過，比特幣投資者或許能看到一線曙光。此次崩盤并非新趨勢 —— 我們早已歷過類似情況。

　　2014 年，加密貨幣交易所門頭溝（Mt． Gox）遭黑客攻擊，加密貨幣價(jià)格暴跌；2018 年，受首次代幣發(fā)行（ICO）泡沫破裂引發(fā)的恐慌影響，比特幣暴跌74%，創(chuàng)下史上最大跌幅；2021 至 2022 年，監(jiān)管壓力及 FTX 丑聞重創(chuàng)市場信心，加密貨幣接連崩盤。

　　每一次危機(jī)后，比特幣都在一年半內(nèi)實(shí)現(xiàn)全面反彈。