房企松綁“三道紅線”，春天是否真的來臨？

1月30日，萬科發(fā)布業(yè)績預告

2025年預計虧損約820億元

房企有史以來最大虧損出現(xiàn)在2023年，創(chuàng)紀錄的是碧桂園，當年虧損1784億元，其中計提減值823.5億元、金融資產和財務擔保減值損失372.4億元。

網(wǎng)傳“三道紅線”不再上報后，包括萬科在內的一眾房企地產股暴漲

1月29日，地產板塊上漲1.8%

1月30日，地產板塊下跌1.79%

1月29日，萬科A收復5.00元的低價，收盤于5.13元，漲幅高達5.56%

1月30日，萬科A失守5.00元，收盤于4.88元，跌幅4.87%

某乎上有個問題，三道紅線是因，還是果？

持“三道紅線”是房企和市場崩潰主因的觀點如下：

1）如果沒有三道紅線，房企會自己療傷，在市場下滑的時候主動去杠桿，用市場去消化房企風險

2）三道紅線讓恒大率先暴雷，然后是恒二恒三，恒大的暴雷使得市場出現(xiàn)恐慌，加快了暴雷的速度

3）三道紅線讓紅檔房企斷了融資能力，等于斷了房企的外部輸血功能，房企沒錢運轉了，然后加速暴雷

——好像很有道理！

當年三道紅線出來的時候，萬科還在綠檔。

而現(xiàn)在以三道紅線的標準去看眼下的萬科，即便不是紅檔，也已經(jīng)在橙檔行列了。

回顧一下三道紅線的基本的由來。

2020年8月，央行和住建部設置了對房企融資監(jiān)管指標體系，其中包括三個核心指標，即為“三道紅線”

1）剔除預收款后資產負債率不超過70%

2）凈負債率不超過100%

3）現(xiàn)金短債比不低于1

紅檔房企是三項都占；橙檔房企占了兩項，有息負債年增速小于5%；黃檔房企占了一項，有息負債年增速不超過10%；綠檔房企三項都達標，有息負債率年增速上限15%

2022年綠檔房企約29家，除了萬科在綠檔外，同在綠檔的還有碧桂園（資產負債率69%，凈負債率44%，現(xiàn)金短債比2.10）

黃檔中耳熟能詳?shù)姆科蟾?/p>

包括金科、雅居樂、寶龍、佳源國際、旭輝、合生創(chuàng)展、路勁

而今，黃檔房企中直到現(xiàn)在還沒有暴雷和債務重組的疑似不多了。

三道紅線出臺的本意，其實很清晰，最大限度減少房企大規(guī)模融資出現(xiàn)違約后爆發(fā)系統(tǒng)性金融風險的可能。

而在出臺三道紅線后的2021年，樓市創(chuàng)造了歷史高點——

時年，新建商品房銷售面積16.14億平米，商品住宅銷售面積14.1億平米；商品房銷售額17萬億元，商品住宅銷售額15.26萬億元

2021年，房企的平均負債率80.3%，比出臺“三道紅線”的2020年少了0.4%

2024年，房企的平均負債率再次減少至77.1%

三道紅線，讓報表虛胖的房企徹底曝光，然后是暴雷，再然后是化債，伴隨化債的是瘦身

如果沒有當年的三道紅線，包括恒大在內的房企可能藏的更深

那么一旦房企資金鏈斷裂，樓市受的傷，不敢想。

現(xiàn)在房企不再要求上報“三道紅線”指標，說明房企的財務指標已經(jīng)開始好轉

有爹的靠爹，有朋友的靠朋友，房企總能渡過難關；

2025年房企債務重組規(guī)模超1.2萬億。你看，絕大多數(shù)房企已經(jīng)渡過了難關。