黃金上行趨勢未完待續，關注黃金ETF國泰（518800）

2月10日，全球最大對沖基金橋水基金創始人瑞·達利歐在阿聯酋迪拜接受了深度專訪。達利歐表示，基于其數十年宏觀投資經驗及歷史周期研究，結合當前美國所處的歷史方位來看，達利歐警告，美國正處于帝國興衰大周期的“第五階段”，即秩序崩潰與沖突爆發的前夜。

達利歐認為，美國目前正處于其定義的“六階段大周期”中的第五階段——即在極度兩極分化和債務失衡下，處于邊緣但尚未完全崩潰的時期。此外，達利歐重申他對黃金的看法：在當前的債務與政治動蕩下，黃金是唯一“非他人負債”的資產。從資產配置的解讀看，達利歐回答“我的投資組合中應該有多少黃金？……對個人來說，取決于他們的投資組合構成，可能是投資組合的5%到15%?！?/p>

我們認為，貴金屬牛市的終結往往需要大的敘事邏輯反轉，從中長期視角看，美聯儲降息周期、逆全球化與海外不確定性、全球去美元化和央行購金等邏輯仍在延續，黃金的上行趨勢仍未完待續。

復盤歷史數據來看，黃金在中長期維度的上漲趨勢中，金價在階段性達到高點快速回落后，后續通常有望迎來可觀漲幅。上周黃金價格走勢為急跌、反抽、回落并震蕩，波動率逐漸下降，呈現比較典型的高波動去杠桿過程。在黃金價格急跌3個交易日后，金價強勢反彈、COMEX看跌期權成交量持續回落，或表明黃金價格已經構筑中期低點。建議投資者結合自己的配置久期與風險偏好進行投資，把握黃金中長期的配置價值，感興趣的投資者可以關注黃金ETF國泰（518800）。

來源：WIND

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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