香港券商傭金調查：卷瘋了！免傭成常態，與內地同入競爭深水區

財聯社2月12日訊（記者 王晨）不僅內地傭金價格戰如火如荼，財聯社記者發現，香港券商的傭金爭奪戰同樣愈演愈烈。

從互聯網券商、到傳統銀行、再到香港本土券商，港股免傭成為常態，港美雙市場“免傭+免平臺費”的雙免模式普及，美股費率也跌至歷史低位，富途、老虎、微牛等還推出股票、代金券、零碎股等高價值入金獎勵吸引客戶。

值得一提的是，香港券商的傭金變革，與內地市場的傭金競爭形成了跨市場的呼應，“交易通道趨于免費化”已成不可逆轉的共識，以零傭金或超低傭金獲客，傭金不再是利潤來源。

相比內地傭金已進入“萬1”的微利時代，香港市場的收費結構依然細碎且復雜，印花稅、代收股息費等法定稅費仍是投資者交易成本的大頭。但兩地券商的生存邏輯正趨于一致，當傭金降無可降，從“通道收費”向“綜合的財富管理與生態服務提供商”轉型正成兩地券商的共同選擇。

免傭成競爭核心抓手

當下的香港證券市場，不同類型的券商各出奇招，“免傭”成為行業標配，將傭金戰推向新高度，優惠力度不斷加碼。

作為傭金戰的先行者，互聯網券商依舊是市場競爭的主力軍，且優惠力度持續加碼，港股“免傭”已成標配，部分券商更是實現傭金與平臺費“雙免”，美股交易費率也降至歷史低位。

富途證券推出港股成功開戶即享一世免傭的政策，美股碎股及虛擬資產交易也是零用金，同時搭配高價值入金獎勵。老虎證券針對港股正股、牛熊證實現0傭金0平臺費，美股期權也免除傭金。微牛證券則憑借港美股市雙市場0傭金0平臺費的“真0收費”模式占據優勢；華盛證券則針對香港居民推出港股無限免傭。

面對互聯網券商的強勢攻勢，傳統銀行通過打造年輕化子品牌、推出針對性優惠政策展開精準反擊，憑借龐大的客戶基礎和線下渠道優勢，成為重要參與者。

匯豐銀行推出Trade25品牌，瞄準18-35歲年輕投資群體，每月僅需25港幣月費，即可在25萬港幣交易額內享受港股、美股、A股三大市場0傭金0平臺費的優惠；中銀香港則針對“Trendy22Together”等年輕賬戶，推出月供股票0手續費的專屬福利，貼合小額長期的投資需求；恒生銀行則在2026年第一季度推出短期重磅優惠，為新開戶或滿足資產要求的客戶提供3個月無限免傭，快速吸引增量客戶。

香港本土券商則結合自身特色，在傭金政策上靈活調整，以特色服務和差異化免傭守住市場份額，同時避免與互聯網券商陷入同質化的價格戰。

致富證券為指定賬戶提供美股一世免傭；輝立證券憑借全港領先的暗盤市場深度形成核心競爭力，港股買入推出一口價50港幣或資產達標0傭金的靈活政策，且2026年新客戶享受同日多次買入同一股票僅收一次傭金的福利；勝利證券則聚焦虛擬資產特色賽道，作為香港首批獲準向零售投資者提供BTC/ETH等加密貨幣交易服務的券商；耀才證券新開戶即享3年港股免傭。

傭金戰三度升級，從價格比拼到生態競爭

回顧香港券商行業的競爭歷程，傭金戰并非一蹴而就，而是經歷了三個階段的深度升級，從單純的費率下調，逐步轉向服務體系和生態能力的全方位比拼，行業競爭邏輯發生本質變化。

第一階段是從“高傭金”到“萬分之幾”的費率跳水。早期香港本土券商的傭金費率普遍居高，而富途、老虎等互聯網券商的入場，打破了傳統費率體系，將傭金迅速降至萬分之三左右，且推出各類免傭期優惠，讓投資者享受到實實在在的費率紅利，也讓整個市場的傭金定價體系重新洗牌。

第二階段是從“免傭金”到“免平臺費”的全面讓利。在傭金戰初期，不少券商雖推出免傭政策，卻通過每筆15-30港幣的平臺使用費覆蓋成本，讓“免傭”淪為噱頭。2025-2026年，微牛證券率先推行“免傭+免平臺費”的雙免模式，徹底打破行業潛規則，也迫使其他券商紛紛跟進，針對特定產品推出一口價或全免方案，讓投資者真正實現低成本交易。

第三階段則是從“單一通道”到“生態競爭”的多維較量。2026年，香港券商的競爭早已不再局限于價格層面，而是延伸至全品類服務、多元化產品的生態構建。

無論是加密貨幣交易、美股隔夜交易等特色業務，還是高息閑置現金管理、暗盤交易等增值服務，都成為券商吸引客戶的重要抓手。富途證券的在線投資社區“牛牛圈”，勝利證券的加密貨幣交易、輝立證券的深度暗盤、各大券商的高息現金寶產品，都體現出行業從“通道型”向“服務型”的轉型，拼優惠更拼能力、拼產品更拼生態。

傭金降無可降，生態服務成生存核心

值得關注的是，香港券商的傭金變革，與內地市場的傭金競爭形成了跨市場的呼應。

2025年以來，內地傭金水平進入“萬分之一”甚至更低的微利時代，部分券商為吸引量化交易和大客戶，更是打出萬分之0.8的超地板價，兩地市場均呈現出“交易通道免費化”的趨勢，傭金收入在券商總收入中的占比大幅下降，從“通道收費”向“生態服務”轉型，成為兩地券商的共同選擇。

但受制于監管環境、市場結構的差異，內地與香港券商市場的收費邏輯仍存在顯著代差。

從收費結構來看，內地傭金多為“全包”概念，包含規費在內，而香港市場的收費分拆極為細致，傭金、平臺費、代收股息費、手續費等名目繁多；

平臺費方面，內地券商基本不收取，而這一費用曾是香港券商覆蓋成本的核心，即便免傭也常被收取；

法定稅費上，內地印花稅僅賣出時收取0.05%，香港港股則為買賣雙向收取0.1%，交易成本遠高于內地；

最低消費方面，內地的5元最低消費是散戶的重要考量，而香港市場的最低消費更為普遍，傳統券商單筆可達40-100港幣。

客戶構成的不同，也讓兩地的競爭手段各有側重。內地市場以零售散戶和量化私募為主，散戶對小額費用高度敏感，迫使券商在交易前端直接降價，同時依托投顧服務、財富管理賣基金實現盈利；香港市場則有大量國際機構投資者，這類群體對傭金敏感度較低，更看重交易的執行質量、融資杠桿倍數和暗盤流動性，券商的盈利則更多依靠孖展利息、跨市場引流等業務。

當傭金戰進入深水區，“降無可降”成為兩地券商市場的共同現狀，而這也讓行業的生存邏輯愈發清晰：零傭金或超低傭金，早已不再是券商的利潤來源，而是吸引客戶的“獲客工具”，真正的盈利核心，轉向了流量背后的生態服務。

無論是香港券商，還是內地券商，都在走出相似的轉型路徑，金融機構的轉型脈絡愈發清晰。

零傭金或超低傭金只是“獲客工具”，不再是利潤來源，通過低價甚至免費的交易通道吸引客戶入駐，積累用戶規模；其次是財富管理，引導客戶購買公募、私募基金、債券、貨幣基金等產品，通過財富管理轉型實現盈利，這也是內地券商的轉型方向；最后是融資服務賺取利息差，包括內地的融資融券、香港的孖展業務，但融資服務在價格戰下盈利空間也越來越少。

交易通道的免費化，是行業發展的必然趨勢，而券商的核心競爭力，也將從單一的交易服務，轉向綜合的財富管理與生態服務。