奔馳發(fā)布2025財年業(yè)績，現金流保持穩(wěn)健

梅賽德斯-奔馳集團發(fā)布了2025財年調整后息稅前利潤為82億歐元，營業(yè)額1,322億歐元。工業(yè)業(yè)務自由現金流為54億歐元，工業(yè)業(yè)務凈流動資產為322億歐元。

奔馳的2025財年業(yè)績數據揭示了一個關鍵轉折：這家汽車巨頭正處在一個戰(zhàn)略周期的谷底與黎明交匯點。相比2024年137億歐元的息稅前利潤，2025年盈利能力的確有所回落，乘用車業(yè)務調整后銷售利潤率降至5.0%，但剔除關稅影響后實際為6.1%，仍穩(wěn)守指引區(qū)間。

更重要的是，工業(yè)業(yè)務自由現金流達到54億歐元，凈流動資產增至322億歐元，這種現金流生成能力在復雜多變的市場環(huán)境中顯得尤為珍貴，為2026年即將展開的技術產品攻勢儲備了充足的彈藥。

奔馳2026年的戰(zhàn)略圖景也變得清晰：在資本支出和研發(fā)投入于2025年達到峰值后，自2026年起，這兩項支出將逐步下降，而息稅前利潤卻有望顯著高于上年水平。駕仕派認為這預示著盈利修復周期的開啟。乘用車業(yè)務計劃通過“企業(yè)運營提升計劃”持續(xù)釋放成本效益，該計劃在2025財年已為息稅前利潤貢獻超35億歐元的正向收益，結合生產端向220萬輛年產能的精益化調整，以及高端豪華車型銷量增長超15%的中期目標，奔馳正在構建一個更輕盈、更高效的盈利模型。

2027年，奔馳本土投產陣容將增至20款車型，2025-2027年全球將發(fā)布40款新車、其中7款專為中國市場。更重要的是，2026年奔馳將開啟在華本土化發(fā)展的第三個十年，其戰(zhàn)略核心是從單純的銷量追求轉向"油電同智"的技術平權。

過去十年在華投資超1000億元人民幣的基礎上，北京奔馳工業(yè)總產值較成立時增長超50倍，整車與發(fā)動機累計產量雙雙突破600萬輛。這一制造基盤與京滬"研發(fā)雙引擎"——北京研發(fā)中心的技術自主開發(fā)權與上海研發(fā)中心的智能生態(tài)聚焦形成共振，奔馳在以一個全新面貌出現在中國市場：

以德國標準，整合中國速度。

這種整合已在數據層面顯現成效：2025年OTA升級超240萬次，17款車型配備高速領航輔助駕駛，累計智駕里程突破2億公里，搭載豆包AI的MBUX虛擬助手活躍率達97%。2026年，通過與Momenta聯(lián)合研發(fā)的輔助駕駛系統(tǒng)落地，奔馳將成為首個在所有細分市場實現"油電同智"的品牌，為純電長軸距GLC SUV、長軸距GLE SUV及新一代S級轎車同步配備城區(qū)及高速領航功能。

駕仕派認為，本土化深度正在決定跨國車企的市場話語權。奔馳在華的3.0時代不僅取決于產品攻勢，更是一場中國汽車智能化力量通過奔馳這樣的全球頂尖車企，正在如何影響全球格局的深度變革。