溢價率飆至40%！油氣基金狂熱背后的風險

中東局勢風云突變，國際油價暴漲的行情被徹底點燃，布倫特原油期貨價格一度沖破85美元/桶，國內油氣相關基金場內價格隨之大漲，多只基金在3月3日漲停。不過，眾多油氣類基金場內溢價率較高，最高達到40%，投資者的“情緒泡沫”可能隨時會破滅。

3月3日，受國際油價大漲提振，油氣主題基金集體爆發。

Wind數據顯示，當日共有7只油氣ETF（交易型開放式指數基金）漲停，5只原油LOF（上市型開放式基金）漲停，多只油氣相關基金大幅收漲。

圖片截自：Wind

截至發稿，布倫特原油盤中一度突破85美元/桶，為2024年7月以來首次觸及該關口，最新價格回落至83.6美元/桶附近。

油價飆升帶動油氣基金場內交易火熱，但高溢價風險凸顯。華安石油基金LOF場內最新溢價率超40%，南方原油LOF、易方達原油LOF、嘉實原油LOF及富國標普油氣ETF場內最新溢價率均超過20%，多只油氣類LOF最新溢價率超過10%。針對此情況，相關基金公司已陸續發布溢價風險提示，部分產品實施臨時停牌。

受訪者向《國際金融報》記者表示，投資者應避免追高買入高溢價油氣類基金，可待市場回調或地緣局勢明朗后，再審慎布局。

油氣基金大漲

國際油價飆升引爆油氣基金行情。

截至3月3日收盤，ETF漲幅榜前十均為油氣相關ETF，其中7只油氣ETF漲停，3只漲超10%；LOF方面，5只原油LOF漲停。

圖片截自：同花順

按投資市場不同，公募油氣類基金可分為跟蹤海外原油商品、海外油氣類上市公司股票，以及A股油氣類上市公司股票三類。

截至3月2日，多只油氣類基金年內凈值漲幅超過30%，其中近一周漲幅超15%的亦不在少數。

截至發稿，布倫特原油盤中一度突破85美元/桶，創2024年7月以來新高，最新回落至83.6美元/桶附近。

中歐基金最新觀點指出，美以與伊朗的軍事沖突已造成霍爾木茲海峽實質性封鎖。作為全球最重要的石油運輸咽喉，該海峽油輪運輸已陷入停滯。由于沖突前景未明，石油、天然氣等能源價格暴漲，油氣及煤化工企業顯著受益。

最高溢價超40%

盡管油價大漲令油氣類基金備受關注，但短期場內價格暴漲也大幅推高了溢價。

數據顯示，跟蹤原油商品和海外油氣上市公司的油氣類基金，場內溢價明顯高于跟蹤國內油氣上市公司的基金。比如，富國標普油氣ETF場內最新溢價率為20.76%，標普油氣ETF嘉實場內最新溢價率為16.36%，其余跟蹤國內油氣上市公司的ETF場內最新溢價率普遍在3%上下。

相比之下，油氣類LOF溢價率普遍居高不下。華安石油LOF場內最新溢價率高達40.55%，南方原油LOF、易方達原油LOF分別為29.08%、28.82%，嘉實原油LOF為20.37%，廣發石油LOF、華寶油氣LOF、諾安全球油氣能源LOF均在11%至15%區間。

圖片截自：同花順

對此，多家公募基金近幾日已采取相似措施提示風險、維護投資者利益。

比如，3月3日，華安基金在相關產品最新溢價風險提示公告中提醒，華安石油LOF在二級市場的交易價格出現較大幅度溢價，交易價格偏離前一估值日的基金份額凈值。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。為維護投資者利益，華安石油LOF將于3月4日開市起至當日10:30停牌，自3月4日10:30復牌。

警惕顯著波動風險

地緣風險懸而未決，油價還能漲多久？

泰石投資董事總經理韓瑋分析，霍爾木茲海峽承擔全球約20%的海運原油運輸，若封鎖持續，必然引發恐慌性上漲，預計或觸及每桶100美元。

然而，當前追買任何一類油氣基金，都可能面臨顯著波動風險。

“當前追高面臨較大凈值回調風險，風險收益比不佳。”韓瑋指出，跟蹤原油期貨的基金凈值與原油價格高度相關，而跟蹤原油上市公司的基金凈值則主要與持有的上市公司股票價格波動相關。股票價格除受原油價格影響外，還與企業經營效率、貿易政策、稅收政策及投資者情緒等因素相關。

排排網財富研究員張鵬遠認為，當前原油基金面臨高溢價、限購、地緣風險等多重問題，普通投資者追高買入風險極大。核心風險在于“情緒泡沫”——相關LOF基金場內溢價明顯，價格已嚴重偏離凈值。一旦市場情緒降溫或地緣局勢緩和，溢價快速回歸將導致大幅虧損。此外，原油商品基金存在展期損耗，而原油股票基金對應的A股油氣板塊已集體漲停，估值高位承壓。

“在當前階段追高買入風險顯著，建議投資者保持耐心，等待市場回調或局勢進一步明朗后，再擇機謹慎參與。”張鵬遠表示。

尚藝基金總經理王崢同樣不建議追買高溢價原油期貨型LOF，并以國投白銀LOF為例警示：“極端行情下，漲跌停板限制可能導致跟蹤偏離。”他指出，股票型油氣基金還受多重因素干擾，波動或高于原油本身。

王崢建議長線投資者關注油氣產業鏈延伸機會，如油服設備、化工及替代能源等相關領域。