半導體巨無霸要來了

5月25日晚，A股資本市場迎來一則重磅消息。

科創板芯片龍頭海光信息將通過向國內服務器廠商中科曙光全體A股換股股東發行A股股票的方式，換股吸收合并中科曙光并發行A股股票募集配套資金。

兩大中ke院系巨頭強強聯合，總市值超4000億的半導體巨無霸來了！

這是《上市公司重大資產重組管理辦法》修改發布后，首單上市公司之間吸收合并交易。

海光信息是國內唯一一家生產x86芯片的企業，主營業務是研發、設計和銷售應用于服務器、工作站等計算、存儲設備中的高端處理器。

中科曙光是中科院計算所旗下，國內超算行業龍頭，國內液冷數據中心領導者，主營業務是高端計算機、存儲、安全、數據中心產品的研發和制造。

海光信息合并中科曙光，簡單理解是芯片廠收購算力整機廠，前者主營芯片，后者主營高端計算機、存儲等整機。

二者合并可以實現從芯片到軟件、系統的全面布局，做到產業鏈的強鏈補鏈延鏈，有利于解決國產算力‘卡脖子’問題。

海光信息董事、總經理沙超群表示，本次重組不僅是兩家企業資源的疊加整合，也是我國算力產業“補短板、鍛長板”的有益嘗試。雙方將通過技術互補、產業鏈協同、市場資源復用，形成規模效應，有望推動公司快速邁向更高的發展臺階，進一步促進我國信息產業的發展。

值得一提的是，海光信息與中科曙光的合并涉及總市值高達4000億元的半導體產業鏈重組，合并后年營收也將超220億，將成為全球第三大算力服務商（僅次于英偉達、AMD）。

停牌之前，中科曙光（主板）總市值約為905.7億元，總股本14.63億股，海光信息（科創板）總股本3164億元，總股本23.24億股；股價方面，中科曙光停牌前股價為61.90元/股，海光信息停牌前股價為136.13元/股。

另外，這兩家企業同屬“中ke院系”陣營——海光信息大股東為中科曙光，而中科曙光控股股東為中科院計算所。

這也就是說，本次海光信息擬吸收合并中科曙光，將上演“蛇吞象”式逆襲，反向合并，市值3164億的新銳芯片商海光信息將整合市值905億的老牌硬件巨頭中科曙光。

這是一場可能深刻改寫中國算力產業格局和中國半導體產業未來走向的重大資產重組。

券商也給出了緊急研判：國泰君安給出"未來3年國產算力復合增速超40%"的預判，中信證券更直言："這次重組將加速中國算力成本下降曲線，5年內或現'算力平價'奇點！"

目前海光信息和中科曙光都已經停牌了，預計復牌時間為6月10日。

半導體芯片板塊的投資機會，我們可以通過相關ETF進行布局，比如說芯片ETF（159995）和科創半導體ETF（588170）。

芯片ETF（159995）跟蹤的是國證半導體芯片指數，該指數聚焦半導體芯片產業，集中度較高，都是國產替代背景下芯片產業鏈的關鍵環節，具備較高的成長性。

海光信息是國證半導體芯片指數的第三大權重股，占比9.32%。

科創半導體ETF（588170），跟蹤的是科創半導體材料設備指數，該指數主要囊括科創板中半導體材料、設備及相關產業鏈的硬科技企業，這些企業受益于國產替代趨勢，尤其在半導體設備國產化率較低（約20%-30%）的背景下，具有較高的成長天花板。

除了受益于“國產替代”這一強韌的敘事邏輯之外，從基本面上來看，今年一季度以來，半導體行業在終端消費復蘇、AI算力建設及自主可控政策推動下，設備與材料板塊需求顯著提振。機構預計，隨著國內晶圓廠擴產及國產設備滲透率提升，相關企業訂單增長趨勢樂觀。

另外，近期小米玄戒O1芯片采用第二代3nm工藝制程，華為麒麟X90采用中芯國際5nm N+3工藝，進一步提振了產業鏈信心，也推動了我們的芯片國產替代率的提升，帶動了行業景氣度的上行。

從估值角度看，國證半導體芯片指數當前市凈率5.78，市凈率分位值位于上市以來的56.64%，估值適中，逢低分批買入芯片ETF（159995）更穩妥。

科創半導體材料設備指數當前市凈率為4.50，同樣處于歷史中位數水平，逢低分批買入科創半導體ETF（588170）更穩妥。