老鄉雞轉戰港股：3年1.6萬員工未繳社保，涉嫌違反相關法規

在餐飲行業的激烈競爭中，老鄉雞作為中式快餐的知名品牌，一直備受矚目。其上市之路卻充滿了波折，歷經多次嘗試，目標市場也從A股轉向港股。

繼今年1月轉戰港交所的上市申請因時效問題“遞表失效”后，老鄉雞更新港股IPO招股書，再度向港股“中式快餐第一股”發起沖擊。

時間回溯至2021年，老鄉雞正式啟動上市計劃，當時與國元證券簽訂上市輔導協議，明確擬登陸深交所主板。然而，在上市進程推進中，公司因陷入社保欠繳等爭議，首次沖擊A股以失敗告終。

首次折戟并未削弱其沖刺資本市場的決心。2022年至2023年，老鄉雞又三次嘗試滬市IPO，遺憾的是，這三次努力均以失敗落幕。

在A股多次嘗試未果后，老鄉雞將目光轉向港股市場。今年1月3日，老鄉雞正式向港交所遞交上市申請書。若能成功登陸香港聯交所，不僅可獲得全球市場的認可，更能借助港股平臺獲取廣泛資本支持，為后續發展與擴張筑牢基礎。但此次申請最終因時效問題未能推進，出現“遞表失效”情況。

此次更新招股書距首次向港交所遞表僅半年，如此密集的動作，可見老鄉雞對拿下港股“中式快餐第一股”的堅定目標與決心。

近3年超1.6萬員工未繳社保，涉嫌違反相關法規引爭議

老鄉雞被質疑“近3年累計1.6萬員工未繳社保”。據老鄉雞招股書顯示：2019、2020、2021年末，員工總數分別為12844人、15400人、14503人；這三年未繳納社保的人數分別為8035人、6135人、1874人，未繳比例依次為62.55%、39.84%、12.92%，未繳人次累計超1.6萬。

老鄉雞解釋稱：2021年未繳納社保的1874名員工中，1033人為退休返聘（無需繳納）、239人已參與新型農村社會養老保險或合作醫療、19人在外參保、257人為新入職未及繳納、326人自愿放棄參繳。同時表示，員工以直營門店服務人員為主，流動性較大，一定程度上增加了社保與公積金規范繳納的難度；此外，部分員工年齡較大，對個人繳納部分的意愿較低。

我國《勞動法》明確規定“用人單位和勞動者必須依法參加社會保險，繳納社會保險費”，即便存在員工個人意愿等因素，企業也無法免除法定繳納義務。

除此之外，截至2021年12月31日，老鄉雞勞務派遣人員為1350名，而2019年末、2020年末的統計中均無勞務派遣人員。依據《勞務派遣暫行規定》第四條，被派遣勞動者數量不得超過用工總量的10%，此時老鄉雞勞務派遣員工占比為9.11%，未超出這一比例。

招股書明確提到，1350名勞務派遣人員中978人為公司前員工。原因是“在社保、公積金合規過程中，該等員工因年齡較大、流動性大等原因，對個人繳納部分意愿較低，經協商后從公司離職，后入職勞務派遣公司并被派遣至直營門店從事服務員、廚工、收銀等臨時性、輔助性或替代性工作”。

這一做法引發爭議，業內人士指出，在未繳納或未足額繳納社會保險的情況下，將用人單位變更為勞務派遣單位，難免存在刻意欠繳社保、規避自身風險的嫌疑。用工形式變更前，公司需對未繳或欠繳社保予以補繳。老鄉雞近三年累計超萬名員工未繳社保的情況，已違反《勞動法》《社會保險法》等規定。

老鄉雞董事長束從軒對此回應稱，截至2021年底，員工實際參保率達93.75%，部分報道將近三年未參保人數累加得出“1.6萬”的數字，存在重復計算問題。他同時致歉，稱作為董事長，未能給全部員工繳納社保感到羞愧與自責，向社會公眾表達歉意，并承諾將盡最大努力改善問題，希望通過上市倒逼企業規范經營。

老鄉雞營收利潤增長放緩，加盟擴張暗藏發展隱憂

回顧老鄉雞近幾年的業績數據，2022年至2024年，老鄉雞營業收入分別為45.28億元、56.51億元、62.88億元；盡管營收增長了近17億，但增速從24.8%下滑到11.3%；年內利潤分別為2.52億元、3.75億元、4.09億元，增速與營收同樣，從49%跌到9%。2025年前四個月，實現21.20億元的營收和1.74億元的期內利潤，同比分別增長9.9%和7.3%。

支撐業績增長的核心動力主要來自門店網絡的快速擴張。截至2025年4月，老鄉雞在中國58個城市擁有1564家門店，其中包括911家直營店和653家加盟店，覆蓋9個省。

老鄉雞引入加盟業務模式后，其加盟店數量由2022年12月31日的118家增長至2025年4月30日的653家，占公司餐廳總數的41.8%。而直營店數量從1007家縮減至911家。

老鄉雞實施加盟轉換策略，將部分直營店轉為加盟店。從2022年到2025年前4個月，分別有25家、77家、146家及23家直營店完成了這一轉變。這些轉型店由237名加盟商經營，其中182名加盟商曾在老鄉雞任職。

截至2025年前4個月，老鄉雞分別有272名加盟商為公司前員工，共同經營著364家加盟店。這些加盟店所產生的收入，在2022年到2025年前4個月各對應時期加盟店總收入中的占比均超過60%。

值得注意，門店規模逐年擴大。招股書顯示，截至今年4月末，直營店中，安徽省門店占比49.07%，加盟店中，安徽省門店占比46.4%。而安徽省及江浙滬地區的直營門店合計占比達79.69%；該地區加盟店占比更是高達94.79%。綜合來看，老鄉雞的門店分布主要集中在華東地區。

某證券行業從業人士表示，老鄉雞的加盟門店主要集中在非一線及非新一線城市，而這些地區的消費水平相對較低，進一步拉低了整體門店的銷售表現。因此，公司在推進加盟模式的同時，也需要解決如何提升加盟店運營質量的問題，以支撐未來的可持續增長。