風向有變！科技股的主線，正在悄悄轉移

在流動性推動下，科技股今天繼續保持上行，AI方向更是熱得發燙。

一點傳聞，就可能帶動資本的圍獵和整個板塊的大漲。

說兩個有意思的觀察。

今天市場上漲得最猛的兩個概念板塊，一個是“機器人執行器”，+3.33%，一個是“發電機概念”，+3.26%。

看起來和AI沒什么關系吧，實際上，緊密相關。

先說“機器人執行器”概念。

這個板塊中，有個龍頭叫“江蘇雷利”，8月18日東財交易軟件上新增了“液冷概念”。

江蘇雷利本來主營電機，屬于“人形機器人”概念的龍頭，這怎么忽然就沾上了“液冷概念”了呢？

入選理由是這樣寫的，公司近期回復投資者，“其研發的數據中心液冷電子水泵已實現量產并推廣至市場。”

據公司資料，江蘇雷利生產的液冷電子水泵已在新能源商用車、儲能柜等領域批量供應，同時數據中心液冷電子水泵正在小批量送樣，將逐步向市場推廣。

該產品在散熱效率和能耗控制上具備優勢，契合數據中心等場景對溫控系統的嚴苛要求，正逐步替代傳統風冷技術。

最近A股上最熱的概念，不就是液冷了嘛，沾上了液冷，自然就成了飛上枝頭的鳳凰，從而帶動股價大漲。

搞機器人的可以轉身搞AI，搞發動機的難道就不能嗎？

發電機板塊中有只龍頭叫“濰柴重機”，昨天發了中報詳情，業績相當亮眼。

據披露，公司實現營收27.46億元，同比增長43.91%，實現凈利潤1.43億元，同比增長52.62%。

為什么業績這么好呢？

細扒之下，有兩個原因——

第一個，主業船用燃油發電機受益于設備更新政策，穩健增長；

第二個，AI數據中心爆發式增長，帶動備用配套發電機組銷量大幅增長，成為新亮點。

根據業內數據，數據中心由IT硬件、配套基建、土建組成，成本占比分別為60%、30%、10%。

其中，配套基建由發電、配電、溫控等部分組成，柴油發電機組是數據中心備用電源的重要組成部分。

這里面有兩個機會：

第一，柴油發電機組作為數據中心電力冗余體系的核心設備，市場本身在快速增長，2024年全球市場規模178.64億美元，預計2029年將達到255.09億美元，年復合增長率CAGR為7.02%。

第二，國外柴油發電機大廠受到供應鏈問題制約，擴產速度慢，無意中給了國內廠商突破的機會，并由此享受市場供貨緊缺帶來的量價齊升機會。

事實上，柴油發電機板塊中，部分公司早已積極進軍數據中心方向，且效果已經反映到業績上。

這里面的另外兩個龍頭是：

科泰電源，一季度營收+36.82%，凈利潤+55.94%，公司營收的79.97%來自通信及數據中心行業，是最純正的AI發電機龍頭。

泰豪科技，一季度營收+8.29%，凈利潤+751.84%，公司營收的65.82%來自數據中心的智能應急電源產品。

也就是說，今天漲得最猛的兩個概念板塊：

“機器人執行器”的背后，其實是“液冷概念”的持續發酵；

“發電機概念”的背后，其實是“數據中心電源”的深入挖掘。

這兩個板塊，其業績整體表現是比不上PCB和光模塊的，但這段時間的個股漲幅已經有超越它們的勢頭。

為什么？

主要原因是，市場認為PCB和光模塊經過兩年多的增長，業績增速高峰期可能已經過去了。

現在進場，吃的不過是行情的中后段了，想象空間在變小。

而液冷設備和電源設備所代表的配套基建環節，大多數龍頭的業績才剛剛開始釋放，甚至還沒開始釋放。

現在不過是盛宴剛剛開場，想象空間自然要大得多。

以光模塊龍頭中際旭創和新易盛為例，兩家公司現在的市值分別為3000億、2500億；

過去兩年多出現了三輪拉升，漲幅分別高達15倍、25倍。

這個夸張的漲幅背后，另一面是投資性價比的大幅縮減。

相比起來，液冷龍頭英維克今年經過大漲之后，市值也不過600億；

數據中心電源、發電機龍頭歐陸通、科泰電源甚至只有270、150億。

當然，兩者不能簡單類比，畢竟市場規模空間不一樣。

按前面提到的數據，數據中心由IT硬件、配套基建、土建組成，成本占比分別為60%、30%、10%。

配套基建環節的空間是不如IT硬件的，大約只有前者的一半。

但對于一個數萬億的大市場來說，這個空間依然很大，且配套基建的滲透率提升才剛剛開始。

對于AI數據中心的建設來說，第一階段的瓶頸是“算力”，市場追求大力出奇跡，用錢砸GPU、砸服務器，砸硬件。

但現在，隨著技術的進步，GPU功耗的飆升，第二階段的瓶頸正從“算力”轉向“功耗”。

這里面衍生出兩個細分藍海市場——

第一個是液冷，由于算力密度的提升，單機柜功率從傳統的5-10kW躍升至20-100kW以上，導致傳統風冷技術被淘汰。

由此孕育了一個全新的市場：液冷設備，憑借散熱效率高（風冷的100倍以上）、能耗低的優勢，迎來0-10的爆發式增長機會。

這個細分板塊，在上周的文章中已經深入寫過，就不多說了。

第二個是電源設備，由于數據中心功耗的飆升，對電力的需求和穩定性提出了更嚴苛的要求。

通常認為，AI數據中心對電力需求極大（一個大型數據中心功率可達數十兆瓦，相當于一座小型城市），且對供電穩定性要求嚴苛（斷電毫秒級中斷，就可能導致算力任務失敗）。

市場對供電系統“高效、安全、持續”的強需求，逐漸催生了一個龐大而復雜的電源設備市場。

這里的電源設備包括4個細分環節：

1，傳統的服務器電源：將高壓交流電轉換為服務器所需的低壓直流電（如12V、5V）。

2，新興的HVDC（高壓直流供電系統）：相比傳統UPS，HVDC具有效率更高、可靠性更強、運維成本更低的優勢，逐漸成為大型數據中心主流供電方案。

3，UPS（不間斷電源）：在電網波動或斷電瞬間切換至蓄電池供電，避免電壓不穩對設備的沖擊。

4，柴油發電機組（應急備用電源）：在電網斷電時快速啟動，保障數據中心不中斷運行。

這4個細分環節，前兩個解決的是效率問題，后兩個解決的是安全問題。

其中，服務器電源和UPS不間斷電源都屬于常規配套，增量有限；

HVDC（高壓直流供電系統）和柴油發電機組（應急備用電源）屬于新興配套，是未來的增長主線。

相關涉及的產業鏈個股非常多，這里面的機會，是一個不亞于液冷設備的大藍海。