風(fēng)向有變！科技股的主線，正在悄悄轉(zhuǎn)移

在流動性推動下，科技股今天繼續(xù)保持上行，AI方向更是熱得發(fā)燙。

一點(diǎn)傳聞，就可能帶動資本的圍獵和整個板塊的大漲。

說兩個有意思的觀察。

今天市場上漲得最猛的兩個概念板塊，一個是“機(jī)器人執(zhí)行器”，+3.33%，一個是“發(fā)電機(jī)概念”，+3.26%。

看起來和AI沒什么關(guān)系吧，實(shí)際上，緊密相關(guān)。

先說“機(jī)器人執(zhí)行器”概念。

這個板塊中，有個龍頭叫“江蘇雷利”，8月18日東財(cái)交易軟件上新增了“液冷概念”。

江蘇雷利本來主營電機(jī)，屬于“人形機(jī)器人”概念的龍頭，這怎么忽然就沾上了“液冷概念”了呢？

入選理由是這樣寫的，公司近期回復(fù)投資者，“其研發(fā)的數(shù)據(jù)中心液冷電子水泵已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并推廣至市場。”

據(jù)公司資料，江蘇雷利生產(chǎn)的液冷電子水泵已在新能源商用車、儲能柜等領(lǐng)域批量供應(yīng)，同時數(shù)據(jù)中心液冷電子水泵正在小批量送樣，將逐步向市場推廣。

該產(chǎn)品在散熱效率和能耗控制上具備優(yōu)勢，契合數(shù)據(jù)中心等場景對溫控系統(tǒng)的嚴(yán)苛要求，正逐步替代傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)。

最近A股上最熱的概念，不就是液冷了嘛，沾上了液冷，自然就成了飛上枝頭的鳳凰，從而帶動股價大漲。

搞機(jī)器人的可以轉(zhuǎn)身搞AI，搞發(fā)動機(jī)的難道就不能嗎？

發(fā)電機(jī)板塊中有只龍頭叫“濰柴重機(jī)”，昨天發(fā)了中報(bào)詳情，業(yè)績相當(dāng)亮眼。

據(jù)披露，公司實(shí)現(xiàn)營收27.46億元，同比增長43.91%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.43億元，同比增長52.62%。

為什么業(yè)績這么好呢？

細(xì)扒之下，有兩個原因——

第一個，主業(yè)船用燃油發(fā)電機(jī)受益于設(shè)備更新政策，穩(wěn)健增長；

第二個，AI數(shù)據(jù)中心爆發(fā)式增長，帶動備用配套發(fā)電機(jī)組銷量大幅增長，成為新亮點(diǎn)。

根據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)中心由IT硬件、配套基建、土建組成，成本占比分別為60%、30%、10%。

其中，配套基建由發(fā)電、配電、溫控等部分組成，柴油發(fā)電機(jī)組是數(shù)據(jù)中心備用電源的重要組成部分。

這里面有兩個機(jī)會：

第一，柴油發(fā)電機(jī)組作為數(shù)據(jù)中心電力冗余體系的核心設(shè)備，市場本身在快速增長，2024年全球市場規(guī)模178.64億美元，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到255.09億美元，年復(fù)合增長率CAGR為7.02%。

第二，國外柴油發(fā)電機(jī)大廠受到供應(yīng)鏈問題制約，擴(kuò)產(chǎn)速度慢，無意中給了國內(nèi)廠商突破的機(jī)會，并由此享受市場供貨緊缺帶來的量價齊升機(jī)會。

事實(shí)上，柴油發(fā)電機(jī)板塊中，部分公司早已積極進(jìn)軍數(shù)據(jù)中心方向，且效果已經(jīng)反映到業(yè)績上。

這里面的另外兩個龍頭是：

科泰電源，一季度營收+36.82%，凈利潤+55.94%，公司營收的79.97%來自通信及數(shù)據(jù)中心行業(yè)，是最純正的AI發(fā)電機(jī)龍頭。

泰豪科技，一季度營收+8.29%，凈利潤+751.84%，公司營收的65.82%來自數(shù)據(jù)中心的智能應(yīng)急電源產(chǎn)品。

也就是說，今天漲得最猛的兩個概念板塊：

“機(jī)器人執(zhí)行器”的背后，其實(shí)是“液冷概念”的持續(xù)發(fā)酵；

“發(fā)電機(jī)概念”的背后，其實(shí)是“數(shù)據(jù)中心電源”的深入挖掘。

這兩個板塊，其業(yè)績整體表現(xiàn)是比不上PCB和光模塊的，但這段時間的個股漲幅已經(jīng)有超越它們的勢頭。

為什么？

主要原因是，市場認(rèn)為PCB和光模塊經(jīng)過兩年多的增長，業(yè)績增速高峰期可能已經(jīng)過去了。

現(xiàn)在進(jìn)場，吃的不過是行情的中后段了，想象空間在變小。

而液冷設(shè)備和電源設(shè)備所代表的配套基建環(huán)節(jié)，大多數(shù)龍頭的業(yè)績才剛剛開始釋放，甚至還沒開始釋放。

現(xiàn)在不過是盛宴剛剛開場，想象空間自然要大得多。

以光模塊龍頭中際旭創(chuàng)和新易盛為例，兩家公司現(xiàn)在的市值分別為3000億、2500億；

過去兩年多出現(xiàn)了三輪拉升，漲幅分別高達(dá)15倍、25倍。

這個夸張的漲幅背后，另一面是投資性價比的大幅縮減。

相比起來，液冷龍頭英維克今年經(jīng)過大漲之后，市值也不過600億；

數(shù)據(jù)中心電源、發(fā)電機(jī)龍頭歐陸通、科泰電源甚至只有270、150億。

當(dāng)然，兩者不能簡單類比，畢竟市場規(guī)模空間不一樣。

按前面提到的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)中心由IT硬件、配套基建、土建組成，成本占比分別為60%、30%、10%。

配套基建環(huán)節(jié)的空間是不如IT硬件的，大約只有前者的一半。

但對于一個數(shù)萬億的大市場來說，這個空間依然很大，且配套基建的滲透率提升才剛剛開始。

對于AI數(shù)據(jù)中心的建設(shè)來說，第一階段的瓶頸是“算力”，市場追求大力出奇跡，用錢砸GPU、砸服務(wù)器，砸硬件。

但現(xiàn)在，隨著技術(shù)的進(jìn)步，GPU功耗的飆升，第二階段的瓶頸正從“算力”轉(zhuǎn)向“功耗”。

這里面衍生出兩個細(xì)分藍(lán)海市場——

第一個是液冷，由于算力密度的提升，單機(jī)柜功率從傳統(tǒng)的5-10kW躍升至20-100kW以上，導(dǎo)致傳統(tǒng)風(fēng)冷技術(shù)被淘汰。

由此孕育了一個全新的市場：液冷設(shè)備，憑借散熱效率高（風(fēng)冷的100倍以上）、能耗低的優(yōu)勢，迎來0-10的爆發(fā)式增長機(jī)會。

這個細(xì)分板塊，在上周的文章中已經(jīng)深入寫過，就不多說了。

第二個是電源設(shè)備，由于數(shù)據(jù)中心功耗的飆升，對電力的需求和穩(wěn)定性提出了更嚴(yán)苛的要求。

通常認(rèn)為，AI數(shù)據(jù)中心對電力需求極大（一個大型數(shù)據(jù)中心功率可達(dá)數(shù)十兆瓦，相當(dāng)于一座小型城市），且對供電穩(wěn)定性要求嚴(yán)苛（斷電毫秒級中斷，就可能導(dǎo)致算力任務(wù)失敗）。

市場對供電系統(tǒng)“高效、安全、持續(xù)”的強(qiáng)需求，逐漸催生了一個龐大而復(fù)雜的電源設(shè)備市場。

這里的電源設(shè)備包括4個細(xì)分環(huán)節(jié)：

1，傳統(tǒng)的服務(wù)器電源：將高壓交流電轉(zhuǎn)換為服務(wù)器所需的低壓直流電（如12V、5V）。

2，新興的HVDC（高壓直流供電系統(tǒng)）：相比傳統(tǒng)UPS，HVDC具有效率更高、可靠性更強(qiáng)、運(yùn)維成本更低的優(yōu)勢，逐漸成為大型數(shù)據(jù)中心主流供電方案。

3，UPS（不間斷電源）：在電網(wǎng)波動或斷電瞬間切換至蓄電池供電，避免電壓不穩(wěn)對設(shè)備的沖擊。

4，柴油發(fā)電機(jī)組（應(yīng)急備用電源）：在電網(wǎng)斷電時快速啟動，保障數(shù)據(jù)中心不中斷運(yùn)行。

這4個細(xì)分環(huán)節(jié)，前兩個解決的是效率問題，后兩個解決的是安全問題。

其中，服務(wù)器電源和UPS不間斷電源都屬于常規(guī)配套，增量有限；

HVDC（高壓直流供電系統(tǒng)）和柴油發(fā)電機(jī)組（應(yīng)急備用電源）屬于新興配套，是未來的增長主線。

相關(guān)涉及的產(chǎn)業(yè)鏈個股非常多，這里面的機(jī)會，是一個不亞于液冷設(shè)備的大藍(lán)海。

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