電動兩輪車vs機器人，誰才是九號的未來

【摘要】近日，九號公司交出了一份極其亮眼的2025年半年報成績單。

2025年上半年營業收入117.42億元，同比增長76.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.42億元，同比增長108.45%；機器人領域更是增長顯著，營收增長約250%，成為新的增長引擎。

這家以傳統電動兩輪車為核心業務的公司，經歷多次轉型，如今走向機器人。

乍暖還寒時候，最難將息。九號正處在一個過渡態，一方面需要下探電動兩輪車市場穩住基本盤，為公司帶來穩定的營收增長，另一方面需要有充足的研發費用投入到機器人領域，培育第二增長引擎。

短長期的戰略適配，會是九號眼下的關鍵問題。

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以下為正文：

第一次轉型，從平衡車到到兩輪車

2014年，北京一間會議室里，紅杉資本的周逵第一次見到九號公司的平衡車，眼神里滿是興奮；幾乎同一時間，小米生態鏈總監夏勇峰也帶著投資意向找到了這家初創企業。

2015年，他們完成了看似不可能的逆襲：不僅拿到小米、紅杉8000萬美元A輪融資，還以6100萬美元收購了行業巨頭Segway，雷軍甚至用“一秒鐘都沒有猶豫”來形容對這場并購的支持。

這場并購一度成為九號公司的“鍍金時刻”。2020年，九號公司頂著“VIE+CDR第一股”的光環登陸科創板，股價最高飆升至112.7元/股，是發行價的近6倍，雷軍率領13名高管試駕九號卡丁車Pro蘭博基尼版的場景，更是讓其成為資本市場的“明星企業”。

但是光環之下，卻是滿肚子的苦水。

一方面，小米生態鏈的“雙刃劍”效應逐漸顯現：2017-2019年，九號公司對小米的關聯銷售占比均超50%，但代工模式下，產品毛利率遠低于自有品牌，三年累計虧損超28億元。

另一方面，平衡車在中國仍是“法外之地”，始終受困于“場景牢籠”。

在國內，這類產品無“路權”，北京明確規定在道路使用可處200元罰款，即便新國標出臺，使用場景也僅限封閉園區；在海外，日本要求電動滑板車駕駛者持駕照，德國限制最高時速20km/h，美國雖相對寬容，但其合作的Bird、Lime等共享品牌卻在2018-2019年相繼終止合作，主力業務增長逐步放緩。

這一背景下，高祿峰和王野果斷選擇了轉型。面對小米的掣肘，九號在上市后果斷開啟“去小米化”——2024年上半年，雙方關聯交易僅8097萬元，占營收比例降至1.21%。

同時，公司將業務重心轉向電動兩輪車。2024年上半年，電動兩輪車營收占比突破50%，銷量達120萬臺，較去年同期的35.97%大幅提升。

為了搶占市場，九號公司復刻了雅迪、愛瑪的“線下擴張”路徑，門店數量超6200家，覆蓋1100余個縣市。

盡管電動兩輪車帶領九號走出了困境，但情形仍然嚴峻。從整體市場規模來看，電動兩輪車市場已然是一片“紅海”。2023年全球銷量同比增長不足1%，CounterpointResearch甚至預測印度將在2024年超越中國成為最大市場。

從競爭格局來看，這片市場也早已被各大巨頭蠶食殆盡，2023年雅迪以33.7%的市場份額穩居第一，銷量達1650萬臺，而九號公司同期銷量僅147.15萬臺，不足雅迪的十分之一。

此時，九號公司又站在了新的十字路口，期待著新的轉型。

再次向機器人領域轉型

再一次轉型的方向，是創始人王野心心念念的機器人方向。

九號公司曾希望將中文名稱定為“九號智能”，凸顯機器人業務的科技屬性，但因該業務營收占比過低未獲批準。

2014到2018年期間，九號投入幾百人和幾個億做了一款個人服務機器人，想做阿童木級別的智能助手，能跟人互動、拍照、帶路等。

結果五年只賣了不到一萬臺，投資幾乎全打了水漂。但這個項目也間接促成了后來的割草機器人項目，算是“種瓜得豆”。

這個項目失敗的原因，一方面，2018年時的大語言模型和本地算力都不夠成熟，很難以做出真正好用的服務機器人；另一方面，公司對于這個“機器人”的構想沒有落實到細分場景中，不是某個場景下的實用助手，而更像是變形金剛，是阿童木，是超智能、超能力還要有情感的完美形象。后來，公司CEO王野在接受采訪時這樣說道。

意識到這個問題后，公司就開始尋找更具實用性的方向。最終一組人做酒店配送機器人，另一組研發了割草機器人，逐漸發展成了公司目前在機器人領域的布局。

目前，公司在機器人領域的布局主要是商用服務機器人和智能割草機器人，在服務機器人的細分領域中，智能割草機器人的增長勢頭尤為顯著。

根據GrandViewResearch數據，2023年全球割草機市場規模為323.1億美元，預計2023年至2030年的年復合增長率為6%，其中割草機器人在2030年市場規模將超159億美元。

面對這一增長迅速的新興行業，公司果斷切入，于2021年發布首款產品Navimow H。

公司當時主要解決了割草機器人的兩個痛點：

其一，機器人依靠隨機碰撞方式完成作業，路線不可控、效率低下；其二，需要提前埋設實體邊界線，部署成本高，限制了用戶的安裝和使用體驗。

基于以上兩點，九號研發出EFLS系統，可在復雜環境下實現精準定位。獨特的技術優勢很快轉化為銷量與收入，以1399歐元的定價闖入歐洲高端市場后，首批上線的3000臺產品迅速售罄，2022年營收達到2.88億元。2024年全年，該系列割草機器人出貨量超過14萬臺，營收突破8.61億元，同比增長超過283%。

在初戰告勝之后，公司繼續推出革命性產品——Navimowi系列，產品配備了內置AI算法的攝像頭，能夠精確識別并避讓高達150種以上的日常障礙物，如石塊、兒童玩具等，售價相比于同期產品的1500歐元，只有999歐元。這款產品一經發布，便迅速登上亞馬遜智能割草機暢銷榜榜第一。

在2024年7月的亞馬遜Prime會員日活動中，Navimow包攬了各價位段割草機器人銷量和增速雙料第一。

電動兩輪車vs機器人，誰才是九號的未來

于九號而言，一面是營收貢獻超過50%，為公司帶來穩定的利潤增長的基本盤；另一面是營收增速達到255%的高增長業務，九號應該何去何從？

具體來看，九號在電動兩輪車領域主要面向的是4000元以上的中高端品牌，而雅迪的均價只有1500元出頭。

高端化讓它在年輕人群體和一二線市場中很受歡迎，卻始終沒能完全打入三四線和鄉鎮市場。

高價撐起了毛利率，但也限制了規模。為了繼續保持在電動兩輪車領域的高增長，穩住基本盤，九號必須下探市場，與傳統龍頭雅迪硬碰硬。

但是在線下渠道為王的三四線城市中，無論是品牌力還是渠道，九號都難以望其項背，截至今年上半年，九號公司國內專賣門店數量僅有8700家，對比雅迪超4萬家、愛瑪超3萬家的渠道網絡，差距就一目了然。

今年，九號推出3500元檔的車型，企圖逐步下探中低端品牌，但成效到底如何，還有待觀察。

而機器人方面，智能割草機器人玩家紛紛入局，競爭愈發激烈。

公司雖重點布局該領域，但是營收占比僅6.31%，距離真正成為公司第二增長引擎還有一段距離。

乍暖還寒時候，最難將息。九號正處在一個過渡態，一方面需要下探電動兩輪車市場穩住基本盤，為公司帶來穩定的營收增長，另一方面需要有充足的研發費用投入到機器人領域，培育第二增長引擎。短長期的戰略適配，會是九號眼下的關鍵問題。

尾語

從小米生態鏈的寵兒到紅海市場的挑戰者，再到機器人領域的破局者。九號公司的十年，也是中國創業企業成長的一個縮影：它抓住了消費升級與技術迭代的機遇，卻也面臨著規模受限、競爭加劇的挑戰。

對九號而言，難題不在選擇，而在如何過渡，優先穩住基本盤、爭取長線突破的緩和時間，是九號眼下的問題。

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