財通基金沈犁：守正出奇，穿越周期

財通基金沈犁以產(chǎn)業(yè)研究為基礎(chǔ)，構(gòu)建起“三好標準”投資方法論體系，守正出奇，歷史業(yè)績表現(xiàn)出優(yōu)異的韌性與彈性。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年9月27日至2025年9月16日，沈犁偏股型指數(shù)累計上漲74.4%，期間最差年度回報為下跌0.28%，在市場延續(xù)回調(diào)的2023年仍錄得2.6%的漲幅，2025年更是展現(xiàn)出良好的彈性，投資組合市場適應(yīng)性出色。

最近，沈犁指出，科技與高毛利制造業(yè)將是未來經(jīng)濟發(fā)展的核心方向，半導(dǎo)體行業(yè)正處于新一輪上行周期中，投資需兼顧產(chǎn)業(yè)周期與結(jié)構(gòu)性機會。

平衡韌性與成長性

沈犁先生，上海交通大學(xué)工商管理碩士。歷任普華永道中天會計師事務(wù)所高級審計員，中國國際金融公司研究員，交銀施羅德基金高級研究員，惠理集團高級分析員。2020年8月加入財通基金，現(xiàn)任權(quán)益公募投資部基金經(jīng)理。

財通基金 沈犁

沈犁長期關(guān)注泛消費領(lǐng)域，包括食品、家電、農(nóng)業(yè)和輕工等。后來，他逐步向科技行業(yè)精進拓展，同時還涉足部分醫(yī)藥和制造業(yè)。他認為，要“在魚多的地方捕魚”，應(yīng)優(yōu)先尋找增長機會最多的領(lǐng)域。

沈犁的投資框架是以產(chǎn)業(yè)研究為基礎(chǔ)，構(gòu)建起基于“勝率（確定性）+賠率（成長空間）+行業(yè)景氣度”的「三好標準」投資方法論體系，具體如下：

勝率（確定性）：關(guān)注上市公司的成長空間、發(fā)展邏輯、競爭壁壘、團隊執(zhí)行力，以及ROE、毛利率、自由現(xiàn)金流等財務(wù)指標，重視公司的確定性和兌現(xiàn)可能性，力求選擇具有較高投資決策正確率的標的。

賠率（成長空間）：優(yōu)先聚焦具備高賠率特征的成長股，這類資產(chǎn)通常具有顛覆性商業(yè)模式、行業(yè)滲透率快速提升或國產(chǎn)替代空間明確等特征，以獲取較大的成長空間。

行業(yè)景氣度：傾向于在那些處于景氣度上升或者保持平穩(wěn)發(fā)展的行業(yè)中尋找具有最優(yōu)勝賠率的個股，對于景氣度下行的板塊則會采取回避策略。此外，還會根據(jù)不同行業(yè)特征靈活調(diào)整勝率、賠率、行業(yè)景氣度三要素的權(quán)重分配。

其組合具有高倉位、高集中度的特點，擅長利用左側(cè)布局的先發(fā)優(yōu)勢和右側(cè)止盈的紀律性，形成攻守兼?zhèn)涞某謧}結(jié)構(gòu)。

風(fēng)險管理上，主要通過事中進行風(fēng)險管理。在持倉過程中，一旦發(fā)現(xiàn)標的投前研究階段未能意識到的不利因素，及時清倉，避免風(fēng)險擴散，事前通常不對個股的倉位進行控制。

截至2025年中，沈犁在管產(chǎn)品6只，合計規(guī)模10億元，其中3只靈活配型基金業(yè)績表現(xiàn)出眾。

代表作持續(xù)分析

沈犁自2021年1月27日管理財通新視野A以來，基金表現(xiàn)兼具韌性和彈性。從基金持倉看，倉位多數(shù)時間維持高位，但基金經(jīng)理對市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換把握較準確，讓基金多數(shù)時間能坐上順風(fēng)車。

2.1.股票倉位維持高位

沈犁管理下，財通新視野A較少做擇時，股票倉位一般維持在90%上下，屬于高倉位運作的靈活配置型基金。2025年二季度末的最新股票倉位為91.2%。

2.2.2025年中一半倉位配置電子

財通新視野A會根據(jù)行業(yè)景氣對行業(yè)配置大幅切換，2025年中52.6%的倉位配置電子行業(yè)，15.6%配置通信。

在基金2025中報，沈犁表示，AI產(chǎn)業(yè)鏈仍然是拉動增長的主要線索，產(chǎn)業(yè)處于快速成長期，保持了對AI產(chǎn)業(yè)鏈的投資，同時增持了半導(dǎo)體領(lǐng)域的投資。

2.3.連續(xù)四個季度重倉新易盛

財通新視野A的重倉股留存率低，換手較高，2025年中調(diào)換了6只重倉股。但留存的重倉股表現(xiàn)均非常出色。沈犁抓住了光通信龍頭，連續(xù)4個季度重倉新易盛，期間漲幅超過400%。連續(xù)持有滬電股份5個季度，期間漲幅也超過100%。

2.4. 風(fēng)格轉(zhuǎn)換把握較準確

財通新視野A從2021年偏大盤成長，逐步切換至小盤成長。沈犁主要采用“左側(cè)動態(tài)擇時”的策略，力圖平衡組合波動率與收益彈性。得益于基金經(jīng)理對市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換把握較準確，讓基金多數(shù)時間能坐上順風(fēng)車。

2.5.個人投資者持有份額占約八成

財通新視野A在沈犁接手時只有0.2億份，到了2024年底增長至1.59億份。截至2025年中，機構(gòu)持有份額在21.2%，個人投資者持有份額占據(jù)近八成。

沈犁沿著財通基金“以產(chǎn)業(yè)研究為基礎(chǔ)”的投資框架穩(wěn)扎穩(wěn)打，從消費到科技，逐步擴展能力圈。他堅持“只賺能力圈范圍內(nèi)的錢”，但能力拓展腳步從未停止。今年以來，他將能力升級聚焦于控制組合波動上，力爭通過提升持倉的均衡性，構(gòu)建風(fēng)險友好型的投資組合。

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