本輪牛市有多牛？

根據賣方的統計，以上證指數3854為基準。

電子行業的漲幅對應指數6244點、通信對應6159點，對應的指數都創出歷史新高了，另外計算機對應5133點、傳媒5093點、機械設備5060點、電力設備4864點，整個TMT行業從去年924以來表現非常亮眼，確確實實是牛市。

而另一邊，煤炭對應指數2818點、石油石化2973點、公用事業3022點、交通運輸3216點、食品飲料3259點、銀行3417點、家電3441點，這些都是嚴重跑輸指數的，其中很大一批是幾年前頗為推崇的核心資產，在這輪行情中實際是熊市。

還有一張圖是老登股VS小登股，對比就更明顯了，白酒、地產、電力、煤炭代表的老登股跌幅居前，醫藥、軍工、新能源、有色代表的中登股表現貼合指數，AI、算力、半導體、機器人代表的小登股表現最好，翻倍股很多，三五倍的也不少。

這就是我們一直說的分化，嚴重的分化，牛市的冷暖各有不同，牛市的悲歡各不相通，所以個人并不認為這是傳統意義上的牛市，更傾向于結構性行情。

有人說這波行情脫離了基本面，其實也不對，漲得最好的海外算力是A股業績最硬的板塊，只不過市場總是走極端，從4月初的極度悲觀到9月份極度樂觀，從便宜到不便宜再到貴，另外再帶了一批邊角料起來，板塊超預期上漲，但A股的炒作向來如此。

這種大的波動利用好了確實能賺大錢，今年3月份的光模塊、PCB，當時經歷了DS和英偉達股價沖擊，跌跌不休，相比國產算力、AIDC、算力租賃，當初何嘗不是老登？好業績又看不到明顯利空， 于是就推給了粉絲，后來4月關稅一加，20厘米跌到痛徹心扉，有的扛不住跑了，最后又漲到拍斷大腿。

不過這種“撿漏”的機會有一點是必須要承擔的，就是風險，在巨大的分歧面前能看到本質的東西，還敢于冒風險，不敢冒風險不敢承擔風險最后畏畏縮縮什么都沒做，確實只能拍大腿了。當然也有例外情況，比如手上正好有點閑錢，其他算力都很高了，海外算力低，買點試試，正好中了大牛股，運氣成分也很重要，畢竟炒股挺玄學的。

話說回來，這輪行情頂峰3萬多億平常兩萬多的億的成交量已經是牛市水平，這可能就是新的牛市形態，5000多家公司的體量擺在這里，全面行情很難，什么板塊業績好炒什么，10%的股票貢獻90%的指數漲幅可能是常態，越來越接近于美股，牛市的錢好賺也不好賺，主要是思維模式要轉變。

傳統行業今年也不是沒有機會，新消費在上半年那可是火了好一陣，三四倍的股票也不是沒有，說明什么呢？只要業績好，管你是傳統還是科技，有的是人給你講故事，有的是人吹捧，最不缺的就是賣方吹票的。

所以不管是怎樣的行情，錨定好業績或極致的好故事，一般都不會錯。這波行情分化那么大，那么多板塊漲得不好，確實也沒什么業績，上半年A股凈利潤整體負增長，分化這么大也見怪不怪了。