存款搬家停下來(lái)了！這是什么信號(hào)？

昨天，統(tǒng)計(jì)局公布了最新的9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

其中有幾組數(shù)據(jù)的走勢(shì)，是我們觀察當(dāng)下形勢(shì)的核心參考，值得大伙重點(diǎn)關(guān)注。

第一組數(shù)據(jù)是CPI和PPI數(shù)據(jù)。

9月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格也就是CPI數(shù)據(jù)，同比去年下降了0.3%，環(huán)比上漲0.1%。

9月的PPI數(shù)據(jù)，也就是制造業(yè)的出廠價(jià)格數(shù)據(jù)，同比下降了2.3%，相比上個(gè)月的同比數(shù)據(jù)有較大幅度的上升，環(huán)比則是繼續(xù)持平。

一般來(lái)說(shuō)，CPI數(shù)據(jù)是以2%為標(biāo)準(zhǔn)，低于2%，說(shuō)明市場(chǎng)上的消費(fèi)弱，需求不足，物價(jià)上漲速度慢。

PPI數(shù)據(jù)也是同樣的道理，長(zhǎng)期低于0甚至是負(fù)數(shù)，就意味著現(xiàn)在生產(chǎn)的廠家出廠價(jià)格提不上去，最后的結(jié)果就是廠家利潤(rùn)不夠，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不好。

所以，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)一出來(lái)，結(jié)論其實(shí)就已經(jīng)很明顯了：

此刻，我們依然處于通S，商品市場(chǎng)中的通脹還沒(méi)有出現(xiàn)，距離恢復(fù)通Z，還有很長(zhǎng)的距離。

通S尚未扭轉(zhuǎn)，就意味著后續(xù)我們的政策調(diào)整空間依然非常大。

畢竟在年初，我們就已經(jīng)定下了寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策的基調(diào)。

定基調(diào)的目的是什么？

就是為了 擺脫通S，推動(dòng)通Z。

既然現(xiàn)在基本面還沒(méi)有出現(xiàn)大的變化，那么就得接著奏樂(lè)接著舞， 繼續(xù)政C加碼，就是必然。

所以接下來(lái)，在CPI和PPI數(shù)據(jù)沒(méi)有徹底反彈之前，我們依然可以期待更加寬松的貨幣環(huán)境和更加強(qiáng)力的財(cái)政支撐。

第二組值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是：

M1和M2以及兩者的剪刀差

2025年9月末， 廣義貨幣 （M2）余額335.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%，比上年同期高1.6個(gè)百分點(diǎn)；

狹義貨幣 （M1）余額113.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.2%，去年同期的增長(zhǎng)率是-3.3%， 本月的M1增速比去年同期高了10.5%！

M2-M1剪刀差（ M2同比增速減去M1同比增速）則是收窄到了1.2個(gè)百分點(diǎn)，刷新今年初M1統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整以來(lái)的新低。

M2，是全社會(huì)的資金，而M1，代表的是社會(huì)上的活期存款。

只有經(jīng)濟(jì)好了，人們?cè)敢庀M(fèi)和投資，才會(huì)把錢放到活期里面。

M2-M1剪刀差收窄，說(shuō)明M1的相對(duì)增速更快。

那為什么9月份的M1增速會(huì)加快呢？

很多人認(rèn)為是大家把存款拿出來(lái)去炒股了，但是這個(gè)解釋并不可靠，因?yàn)楹竺嫖視?huì)說(shuō)到9月份的居民存款數(shù)據(jù)，其實(shí)是增加的。

本月M1能夠快速上漲，一個(gè)重要原因其實(shí)是：

國(guó)債價(jià)格的下跌。

因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的熱度增加，股債蹺蹺板的一端起來(lái)了，另一端的國(guó)債就會(huì)下跌。

而大量的定期存款，都有投資國(guó)債。

所以國(guó)債價(jià)格下降之后，又進(jìn)一步導(dǎo)致大伙幾乎所有的定期理財(cái)都受到了損失。

定期理財(cái)沒(méi)有收益了，大量居民自然會(huì)把錢從理財(cái)取出放回活期，這才推高了M1的增速。

因此，M1的加速，暫時(shí)來(lái)說(shuō)確實(shí)推動(dòng)了市場(chǎng)的流動(dòng)性增加，但距離完全激活經(jīng)濟(jì)基本面，還不夠。

第三組要關(guān)注的數(shù)據(jù)，也是我認(rèn)為最關(guān)鍵的一個(gè)數(shù)據(jù)是：

存款數(shù)據(jù)以及非銀的存款

9月份，居民存款增加了2.96萬(wàn)億元，而同期非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款下降了1.06萬(wàn)億元。

所謂非銀存款，可能大家不知道是什么意思。

其實(shí)簡(jiǎn)單說(shuō)就是你在銀行之外的金融機(jī)構(gòu)的存款，都叫做非銀存款。

比如你股票賬戶上的錢、你基金賬戶上的錢、你在保險(xiǎn)公司、信托公司上各種投資的錢，都屬于非銀存款。

那存款在增加，但非銀存款在減少，說(shuō)明什么？

說(shuō)明9月份居民開始把錢更多地存回了銀行，而不是放在股票、基金賬戶上面。

所以， 9月份，并沒(méi)有出現(xiàn)存款搬家 ，反而是存款開始持續(xù)從股市基金等投資市場(chǎng)回流銀行。

不是大A漲到了3800點(diǎn)了嗎？ 不是都在說(shuō)存款搬家嗎？

那為什么還會(huì)出現(xiàn)存款回流的現(xiàn)象呢？

我認(rèn)為主要原因在于：

9月份大A的走勢(shì)并不流暢。

9月份大盤一直在橫盤震蕩，月底結(jié)束之后都沒(méi)有站上3900點(diǎn)。

因此，整個(gè)9月份資本市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)其實(shí)一點(diǎn)都不明顯，相反還有很多人在9月的震蕩市里面虧了錢。

散戶的情緒是最容易波動(dòng)的，一旦市場(chǎng)行情出現(xiàn)波動(dòng)不賺錢，散戶就會(huì)退場(chǎng)止損或者是止盈。

7-8月份的時(shí)候，非銀存款出現(xiàn)快速上漲，存款搬家現(xiàn)象明顯，就是因?yàn)?、8月份大A是連續(xù)上漲的走勢(shì)，那時(shí)候入場(chǎng)隨便買都能賺錢，散戶吃到了甜頭，自然就愿意把錢從銀行里面拿出來(lái)。

所以，9月份沒(méi)有出現(xiàn)存款搬家甚至開始出現(xiàn)存款回流銀行，只是大A沒(méi)有連續(xù)上漲的結(jié)果，并不能說(shuō)明市場(chǎng)信心就不行了。

一旦接下來(lái)大A又開始走出流暢向上的走勢(shì)，存款很快又會(huì)加速入場(chǎng)。

我之前在文章里面說(shuō)過(guò)，接下來(lái)GJ隊(duì)肯定是要繼續(xù)拉動(dòng)資本市場(chǎng)，刺激存款搬家的。

一方面，是要完成東大資產(chǎn)的重新定價(jià)，因?yàn)楹腿蚱渌麌?guó)家的股市相比，東大的資本市場(chǎng)估值偏低。

另外一方面，現(xiàn)階段，能夠幫助東大走出通S最好的方法，就是刺激資本市場(chǎng)。

而要持續(xù)刺激資本市場(chǎng)，就必須在增加貨幣流動(dòng)性的同時(shí)，拉動(dòng)股價(jià)的價(jià)格，

所以從這個(gè)角度看，只要東大還有走出通S的需求、只要東大還打算完成資產(chǎn)價(jià)格的修復(fù)。

那么大A牛市的底層邏輯支撐就依然存在，3900點(diǎn)就依然不是頂點(diǎn)。

最近這幾周，大A一直在震蕩，主要原因是因?yàn)楸驹孪卵袔讉€(gè)關(guān)鍵事件。

一個(gè)是11月1號(hào)之前和懂王的第二輪關(guān)稅談判；

第二是月底的重要會(huì)議；

第三是月底美聯(lián)儲(chǔ)本年度的第二次降息

在這三個(gè)關(guān)鍵事件塵埃落定之前，大盤很難走出持續(xù)流暢行情的，而是會(huì)觀望等待消息面的走向。

因此，在月底之前，短線我們需要做的就是：

提前做好資金的配置，等待關(guān)鍵事件結(jié)果出來(lái)之后的市場(chǎng)走向。

接下來(lái)幾個(gè)月到年底，具體哪些資產(chǎn)，有更大的確定性，能最大幅度地拿到收益？

接下來(lái)幾周，我們應(yīng)該如何提前布局，才能在月底關(guān)鍵事件結(jié)果出來(lái)之后立于不敗之地。

這些關(guān)鍵的問(wèn)題，因?yàn)樯婕暗骄唧w投資建議，文章里面不好直接給大家透露，我們會(huì)集中在我們最新編制的直播課中給大家解答。

我們這套最新課程的核心權(quán)益包括：

①5節(jié)家庭資產(chǎn)配置實(shí)戰(zhàn)課

②每周三一場(chǎng)的最新市場(chǎng)熱點(diǎn)解讀

每周的熱點(diǎn)解讀直播，會(huì)根據(jù)最新的市場(chǎng)變化，及時(shí)給大家分析接下來(lái)哪些資產(chǎn)會(huì)迎來(lái)爆發(fā)，哪些資產(chǎn)的價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。

配置實(shí)戰(zhàn)課，會(huì)把當(dāng)下資金配置的思路和具體配置的方法教給大家，讓大家既知道當(dāng)下的投資理念思路，又知道如何具體操作。

除了這兩個(gè)核心權(quán)益之外，我們的課程權(quán)益還包括：

50節(jié)會(huì)員閉門直播課以及大概每?jī)芍馨l(fā)布一次的投資研報(bào)

整套直播課的價(jià)格是39.9。

想抓住這一輪周期的財(cái)富機(jī)會(huì)，提前布局資產(chǎn)投資，一杯咖啡的錢，就能幫你提升對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)知。

課程 后面可能會(huì)漲價(jià)，大家珍惜機(jī)會(huì)盡快入手。