下周，能見到4000點嗎？

上證指數又新高了，收于3950.31點，全天最高點。

MACD也再次金叉，成交放量，今天成交1.99萬億，離重回2萬億只差那么一丟丟。

所以，下周能見到4000點嗎？

板塊上，

今天是成長板塊王者歸來。

四中全會公報新增了“航天強國”的描述，衛星ETF（159206）開盤急速沖高，最高漲4.44%，收盤漲3.73%。

這是我們多次提到的一只基金，全市場首只聚焦商業航天+6G通信+衛星通信的ETF。隨著商業航天的發展，航天產業有望從傳統國防產業走向大眾，衛星互聯網是商業航天最重要的應用場景之一，基于衛星通信，通過在太空低軌道部署通信衛星形成規模組網，也是6G的關鍵特征之一。

工信部提出，2030年將發展衛星通信用戶超千萬，并在近期向中國聯通、中國移動頒發了衛星移動通信業務經營許可。中金認為，在政策、產業和資本三個維度共同催化下，衛星將迎來關鍵拐點。

所以看行情，雖然衛星ETF里面有約一半是軍工，但走勢明顯強于軍工，調整的過程中也吸引了不少資金買入。

四中全會公報的另一個高頻詞是“科技”，所以今天半導體也起來了，寒武紀再次超越茅臺，成了A股股價第一股。

還有AI，CPO（光模塊）、PCB（印刷電路板）、液冷等，今天也紛紛大漲。

CPO（光模塊）指數漲了5%，創了10月20日反彈以來的新高。看位置的話，再次在9月初的低點遇到支撐，所以這算調整結束了嗎？

機器人、互聯網、創新藥、新消費等則表現一般。

機器人漲了1.9%，這個漲幅不算小，但行情整體還是圍繞60日均線震蕩，看不到強勢反轉的跡象。

恒生互聯網，高開后震蕩走低，收盤漲0.78%。

近期跌幅比較大的港股創新藥，早盤沖高后快速回落，收盤只漲0.37%。

新消費更慘，泡泡瑪特、老鋪黃金本周跌了16%左右。

總的來說，雖然今天成長板塊表現亮眼，但主要是衛星、半導體、AI等強勢反彈，其他方向表現一般，且看趨勢能不能延續下去。

成長和價值互為蹺蹺板，成長崛起，價值就跌了下去。

煤炭、油氣、白酒、旅游領跌，銀行也跌了0.81%，還是結構性行情，而且成長方向內部也在分化。

02

（1）任桀 ·永贏科技智選

最大的亮點是規模暴增，二季度規模是11.66億元，三季度增至115.21億元。

業績上，

一季度聚焦云計算和數據中心，二季度，任桀做出“全球模型/應用 - 算力投入閉環形成，中國光通信、PCB廠商將分享全球 AI 發展紅利”的判斷，聚焦海外算力，選的股票也不錯，跑贏CPO（光模塊）指數，基金今年以來漲了186.89%，是截至目前的冠軍基金。業績這么好，難怪能吸引到那么多資金關注。

三季報中，任桀判斷：

1）全球旗艦模型正在通過不降價、限流、降規等方式進行實質性“提價“，與此同時，token數快速增長，有利于AI大模型的商業價值（token*單價-成本）實現。

2）相比23-25年大廠基于現金流投資，新云廠商掀起的舉債投資、芯片與模型廠商相互投資，可能會將全球AI算力投資推向更高水位。

3）2027年，一大批新技術有望在光通信和PCB行業落地，帶來新的投資機會。

總的來說，還是比較看好海外算力，持倉也繼續聚焦海外算力。

（2）梁福睿 ·長城醫藥產業精選

今年新崛起的一位醫藥基金經理，重倉創新藥，截至8月底漲了120.29%，僅次于張韡管的“匯添富香港優勢精選”。不過，最近回調幅度也大，收益已經和“港股創新藥ETF”打平。

三季報中，梁福睿判斷：

1）創新藥回調較多，一是因為前期漲幅大，二是以TMT為主的科技類資產分流資金，增量資金離場，導致三季度A股創新藥回調幅度遠大于H股。

2）另外，海外授權預期逐漸回歸平穩也是行情回調的一個原因，在此基礎上可以判斷，創新藥板塊已經進入個股阿爾法時段。

3）他后續也主要關注個股阿爾法收益，加大核心管線全球競爭力和稀缺性的選股權重。

（3）喬遷&謝治宇

喬遷和謝治宇還沒公布三季報，但近期參與了勝宏科技的定增。對，就是今年漲了600%的PCB龍頭，這么看來他們也是看好海外算力的。

借此可以估算下基金的最新規模，

幾只基金規模都小幅增長，但規模增幅遠小于凈值漲幅，整體是被凈贖回的，凈贖回率約20%。隨著行情進一步上漲，更多人選擇了“保本出”。

（4）陳濤

陳濤的基金也是被凈贖回。

中庚價值先鋒，被凈贖回7.19億份，凈贖回率19.64%。

中庚小盤價值，被凈贖回1.47億份，凈贖回率23.98%。

整體也被凈贖回了20%左右，和喬遷、謝治宇的基金差不多。

觀點上，陳濤沒有太多變化，看好質量因子和反轉因子，警惕小市值和動量因子。

重倉白酒、航空。雖然這兩個行業今年挺慘的，但陳濤股票選的還可以，瀘州老窖三季度漲了20.64%，華夏航空漲了20.58%，大幅跑贏所在行業。

另外就是，

看好醫藥，理由是需求剛性且長期空間大、整體估值也在歷史低位。重點投資了體外診斷公司和微創醫療器械公司，分別對應國產替代和出海的機會。

看好廣義制造業中具備獨特競爭優勢的細分行業龍頭，重點投資了鋼結構公司、農藥制劑出口公司、高溫合金公司。

看好科技行業中未來有望同時受益于財政擴張和AI應用創新的內需型公司， 如打印機、政務IT。

（5）趙詣

趙詣也早早公布了三季報。

“泉果旭源三年持有”成立于2022年10月18日，今年10月成立滿3年，首批買入的持有人可以自由贖回了。

業績上，得益于三季度45.58%的大漲，基金凈值也終于回到水面以上，成立以來漲了5.58%。

三季報中，趙詣首先感謝了持有人。

然后說了自己的操作，深耕高端制造和科技，持倉主要集中在新能源、電子、機械、軍工等高端制造行業、以及港股互聯網企業。整體上呈現“兩端配置”的框架：一端聚焦科技AI；一端聚焦困境反轉（新能源、軍工）。

最后的話：

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