敲定90億訂單，盛美上海，大干一場！

半導體產業，持續向國內轉移。

21世紀后，受益于智能手機與PC的普及，國內逐步成為代替日韓，成為全球電子制造中心。晶圓廠產能轉移加上國產替代勢頭正盛，產業鏈上游的設備類公司，開始發力了。

這其中，盛美上海成功殺出一方天地！

盛美上海成立于2005年，前身為ACMR公司投資成立的盛美有限。公司是國內清洗設備龍頭，此外，還擁有半導體電鍍設備和其他立式爐管設備、先進濕法封裝設備共三大業務線。

當然，清洗設備仍是公司收入“主力軍”，2024年營收占比超過七成。

盛美上海自主研發的SAPS、TEBO兆聲波清洗技術等，可覆蓋約90%-95%的清洗步驟，是全球覆蓋范圍最廣的廠商之一。

不過，清洗設備主要是干嘛的？

半導體清洗設備的作用，說白了就是讓晶圓表面“容不下一粒沙子”。

芯片生產制造過程中的清洗，是針對不同工藝需求，去掉晶圓表面顆粒、自然氧化層和金屬雜污，從而避免部分雜質對產品質量的影響。

從55nm到7nm工藝，制程節點越精細，對污染物控制越高。

光刻、刻蝕、薄膜沉積等工序，前后都需要清洗步驟。通常來說，清洗步驟數量占芯片制造工序的30%以上，20nm制程節點，晶圓清洗步驟在215次。

預計2025年，全球半導體清洗設備市場規模可達69億美元。客觀來說，相較于薄膜沉積、刻蝕設備，清洗設備國產化率更高，整體價值量也偏低。

不過，盛美上海盈利能力，多年來一直在北方華創與中微公司之上。

盛美上海毛利率常年超過45%，2025上半年達到50.73%，比中微公司高出約11個百分點，也明顯高出北方華創。

這是為什么？

核心原因在于產品高端化。

盛美上海做的是高端清洗設備，公司單片槽式組合清洗設備，已完成邏輯芯片40nm及28nm技術節點產線驗證，可用于20步及以上的高溫磷酸/硫酸清洗步驟。

2025年中報里更是直接表明，國內競爭對手與國外巨頭，暫不具備此類產品，可見其技術自信。

（數據來源：盛美上海2025年中報）

其實，盛美上海的高盈利能力，有跡可循。

管理層技術出身的上市公司很常見，而像盛美上海一樣，公司成立多年以后，創始人現在還扎根研發之中的企業，并不常見。

盛美上海創始人兼董事長王暉，1978年考入清華大學精密儀器系，后面發明多陽極局部電鍍銅、無應力銅拋光技術及工藝，目前仍是公司研發團隊核心；總經理王堅參與申請發明專利100多項，負責多個重大科研項目。

管理層的科研背景，一開始就在公司體內植入了研發基因，近些年，盛美上海研發費用率基本保持在14%以上。

強悍的研發實力，不允許盛美上海低調。

盛美上海是國內唯一一個，清洗設備大批量進入SK海力士生產線的公司。國內長江存儲、中芯國際、華虹集團、合晶科技等公司，同為盛美上海客戶。

反觀其他公司，北方華創、芯源微和至純科技的清洗設備，仍以對接國內晶圓廠和顯示面板廠為主。

綜合來看，盛美上海布局高端單片濕法清洗工藝，晶圓良率保障更高，在國內清洗設備市場中占據領先地位；北方華創以槽式清洗設備見長，正向單片清洗技術延伸，是公司有力競爭對手。芯源微與至純科技的技術覆蓋范圍與市占率，低于盛美上海。

2023年盛美上海占據全球半導體清洗設備7%市場份額，排在全球第四。

產品技術得到海力士背書，近年來公司訂單水漲船高。盛美上海公告顯示，截至2025年9月底，公司在手訂單達到90.72億元。與此同時，2025年第一季度公司合同負債已經飆升至12.28億。

2025上半年，盛美上海實現營收32.65億，同比增長35.83%，實現凈利潤6.96億，同比大增56.99%，充沛訂單量為公司業績保駕護航。

2025年7月，盛美上海發行公告，擬向特定對象發行股票募資44.8億元，用于平臺建設、半導體設備研發和補充流動資金。

（數據來源：2025年7月盛美上海公告）

9月份這部分資金已經籌集完畢，實際募資凈額為44.35億元，財通基金、諾德基金、易方達、華泰資產管理等公司的身影，都在其中。

積極募資背后的原因，是盛美上海正在積極轉型，回過頭看，公司戰略布局可分為三個階段。

2021年以前為第一階段，此時公司專攻清洗設備，向電鍍設備延伸。

2021-2024年為第二階段，在前兩種產品的基礎上，盛美上海2022年成功將立式爐管ALD設備推向國內兩家關鍵客戶。順利交付前道ArF工藝涂膠顯影設備，產品布局再次拓寬。

2024年以后為第三階段，盛美上海正式開啟平臺化轉型之路。

清洗設備國產化率接近60%，國內市場天花板隱現。公司想要擴大營收規模，則要向其他環節的半導體設備布局。北方華創、中微公司已經在刻蝕和薄膜沉積領域，打出市場知名度。盛美上海避開關鍵對手，準備選擇在封裝設備、涂膠顯影等領域大干一場。

募集說明書中披露，公司近期推出3款面板先進封裝設備，聚焦于未來大尺寸AI芯片封裝。2024年第三季度，實現了PECVD（等離子化學氣相沉積）設備的交付。

此次充沛的募資額，將幫助公司完善“清洗+電鍍+先進封裝濕法+立式爐管+涂膠顯影+PECVD”的業務版圖。

最后，總結一下。

憑借對高端化清洗設備的布局，盛美上海獲得比北方華創、中微公司更加強悍的盈利能力。

2025年9月，公司再次募集44億元資金，以期將業務觸手延伸至封測、涂膠顯影和PECVD等設備。盛美上海自成立以來就流淌著，公司能否成功轉型平臺化龍頭，我們拭目以待。