這是不可能的！我國(guó)2025年GDP若僅增長(zhǎng)4.8%，第四季度得降至3.9%

對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)判，國(guó)際貨幣基金組織的經(jīng)濟(jì)學(xué)家似乎總在重復(fù)一種“保守的默契”——在近期發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，他們?cè)俅螌⒅袊?guó)2025年的GDP增長(zhǎng)率預(yù)期目標(biāo)維持在4.8%，與今年7月份的預(yù)估一致。

盡管這一數(shù)字已比4月份的預(yù)測(cè)高出0.8個(gè)百分點(diǎn)，但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)釋放復(fù)蘇動(dòng)能、結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型不斷深化的背景下，這樣的預(yù)期依然顯得過(guò)于謹(jǐn)慎，甚至有些脫離現(xiàn)實(shí)。

縱觀中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌跡與當(dāng)前動(dòng)能，IMF的預(yù)測(cè)似乎再次陷入了一種“慣性低估”的怪圈。

2025年第一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)以5.4%的實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)了“開(kāi)門(mén)紅”，這一增速不僅高于市場(chǎng)預(yù)期，也成為年內(nèi)四個(gè)季度中的高點(diǎn)。

值得一提的是，這一成績(jī)是在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇、地緣政治沖突頻發(fā)的背景下取得的。然而，隨著第二季度美國(guó)前總統(tǒng)特朗普再度挑起貿(mào)易爭(zhēng)端，外部環(huán)境驟變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速同比放緩至5.2%。

盡管面臨壓力，但上半年整體經(jīng)濟(jì)仍錄得5.2%的同比增長(zhǎng)，為全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。正是在這樣的背景下，IMF于7月份發(fā)布的報(bào)告中將中國(guó)2025年GDP增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至4.8%。

盡管這一調(diào)整反映了IMF對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期韌性的認(rèn)可，但對(duì)比實(shí)際數(shù)據(jù)與潛在動(dòng)能，這一預(yù)期仍顯保守。南生此前便指出：4.8%的預(yù)估偏低，最終數(shù)據(jù)很可能“打臉”這一預(yù)測(cè)。

若想不被最終數(shù)據(jù)打臉，IMF需要在10月份的報(bào)告中將之上調(diào)。然而令人意外的是，即便前三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)已實(shí)現(xiàn)5.2%的整體增長(zhǎng)，IMF仍堅(jiān)持原有判斷，未在最新報(bào)告中進(jìn)一步上調(diào)預(yù)期。

南生用數(shù)據(jù)解讀，告訴您：為何4.8%的預(yù)期站不住腳？

為理清IMF預(yù)測(cè)的合理性，我們不妨從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的詳細(xì)數(shù)據(jù)入手，逐季分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)際表現(xiàn)：第一季度，中國(guó)實(shí)際GDP為306612.2億元，較上年同期的290845.8億元增長(zhǎng)5.42%，四舍五入后公布為5.4%。

需要說(shuō)明的是，衡量經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)應(yīng)基于不變價(jià)GDP（即按基準(zhǔn)年物價(jià)核算的實(shí)際GDP），而非名義GDP。而對(duì)外報(bào)道的318758億元，則是按當(dāng)季的市場(chǎng)價(jià)格核算的，是名義GDP，需注意兩者的區(qū)別哦。

第二季度，實(shí)際GDP為323488.8億元，較上年同期的307393.2億元增長(zhǎng)5.24%，四舍五入后記為5.2%。這一增速雖較第一季度略有回落，但仍保持在5%以上的區(qū)間，體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)在面對(duì)外部沖擊時(shí)的韌性。

第三季度，實(shí)際GDP為341291.9億元，較上年同期的325574.5億元增長(zhǎng)4.83%，四舍五入后記為4.8%。這一增速的放緩部分受季節(jié)性因素及貿(mào)易摩擦的滯后影響，但整體仍處于合理區(qū)間。

綜合前三季度，中國(guó)實(shí)際GDP總量為971392.9億元，較上年同期的923813.5億元增長(zhǎng)5.15%，四舍五入后公布為5.2%。基于這一結(jié)果，若想實(shí)現(xiàn)全年4.8%的增長(zhǎng)率，則第四季度的同比增速需驟降至3.9%以下。

然而，在當(dāng)前中美貿(mào)易戰(zhàn)“暫時(shí)緩和”、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力的背景下，第四季度的經(jīng)濟(jì)增速跌破4%的可能性極低——我們完全可以斷言，這是不可能發(fā)生的。

南生自己的預(yù)判：第四季度增長(zhǎng)率有望維持在4.8%左右，全年經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑦_(dá)到5.0%至5.1%內(nèi)。若四季度表現(xiàn)能接近或達(dá)到，全年甚至可能觸及5.1%的上限。

引出新的問(wèn)題了：IMF為何“刻意低估”——值得深思的問(wèn)題是：為何IMF在明知中國(guó)前三季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期的情況下，仍堅(jiān)持“保守預(yù)測(cè)”呢——其背后可能隱藏以下幾重因素：

風(fēng)險(xiǎn)偏好與全球不確定性

IMF作為全球性金融機(jī)構(gòu)，預(yù)測(cè)需兼顧多重風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，全球政治經(jīng)濟(jì)格局動(dòng)蕩，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、能源價(jià)格波動(dòng)、債務(wù)危機(jī)蔓延等風(fēng)險(xiǎn)交織，可能促使IMF傾向于采取“保守錨定”策略，通過(guò)低估潛在增速以預(yù)留政策緩沖空間。

盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)正向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，新興動(dòng)能（如綠色產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造）持續(xù)增強(qiáng)，但外部機(jī)構(gòu)對(duì)這些領(lǐng)域的量化評(píng)估仍存盲區(qū)。

傳統(tǒng)模型可能難以捕捉中國(guó)在科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)等方面的邊際改善，導(dǎo)致預(yù)測(cè)結(jié)果滯后于實(shí)際發(fā)展。

政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的“敘事慣性”：部分國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)的認(rèn)知仍停留在“投資驅(qū)動(dòng)+出口導(dǎo)向”的舊模式，未能充分重視內(nèi)需市場(chǎng)激活、消費(fèi)升級(jí)對(duì)經(jīng)濟(jì)的支撐作用。這種敘事慣性可能導(dǎo)致其低估中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)潛力。

博弈與預(yù)期管理：低估也可能是一種策略性行為，通過(guò)維持“保守預(yù)期”，IMF或意在引導(dǎo)市場(chǎng)形成“超預(yù)期復(fù)蘇”的正面情緒，從而反向提振信心。

看來(lái)，IMF要再度被“打臉”了

縱觀2025年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性不僅體現(xiàn)在增速數(shù)字上，更反映于結(jié)構(gòu)優(yōu)化與動(dòng)能轉(zhuǎn)換的深層變革中。但比數(shù)字更重要的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正以自身的節(jié)奏與邏輯，向世界證明其增長(zhǎng)的可持續(xù)性與韌性。

在全球經(jīng)濟(jì)充滿不確定性的時(shí)代，中國(guó)若能持續(xù)深化改革、擴(kuò)大開(kāi)放、激發(fā)創(chuàng)新，便有望在2025年交出一份高于預(yù)期的答卷。而對(duì)于關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)的人們而言，或許更應(yīng)記住：歷史從不辜負(fù)那些真正理解發(fā)展邏輯的觀察者。