手握訂單100億，中國西電，厚積薄發！

中國西電，頻頻中標！

9月23日，中國西電發布公告，公司將為國網今年第60批采購項目提供產品，訂單金額在16.4億元。這并非公司首次簽下大單，進入2025年來，中國西電累計中標額約61.7億元。

細扒年報，2024年中國西電仍有40多億，已簽約未履行的合同金額。

（數據來源：中國西電2024年報）

這樣算下來，公司手里攥著的訂單，起碼超過百億。千帆競渡、百舸爭流，一眾電網企業里，為何中國西電能簽下巨額大單？

自身過硬實力，加上占盡天時地利人和，中國西電已經給出答案。

天時：

“從特高壓到數據中心”

時來天地皆同力！

中國西電是國內輸配電設備制造企業里，電壓等級最高、品類最多的企業，公司2008年正式成立，現已成為國內一次設備龍頭。

電力設備可分為一次設備與二次設備。

直接參與電力生產輸送的是一次設備，如變壓器、電纜、發電機等；而繼電器、控制開關等產品，屬于二次設備，是為了保障電網安全運行，監測和保護一次設備的產品。

中國西電的電力變壓器和高壓開關產品，廣泛用于發電、電網和用電側，趕上特高壓建設的浪潮！

2024年公司參與了10余項特高壓設備招標，幾乎覆蓋所有一次設備。具體來看，特高壓核心主設備中標額高達36.23億元，明顯高出特變電工、保變電氣和平高電器。

新能源發電推進后，水風光外送需求強烈。

第二批風光大基地項目規模在455GW，其中150GW需向外配送，為此規劃超20條特高壓直流線路。2023年后，國內開啟第三輪特高壓建設高峰，預計持續時間在10年左右。

預計2025-2030年間，每年開工4直兩交。組合電器、變壓器等特高壓核心設備年均招標額可達280億元。

變壓器等核心設備，占到特高壓直流交流工程投資額的20%-25%。

數據顯示，2024年中國西電換流變壓器市占率，高達27%。2023年和2024年，公司特高壓設備中標金額，連續兩年位居行業第一。

將中國西電形容成“時代弄潮兒”也不為過，除了特高壓建設，公司還成功將業務滲透到核聚變、數據中心等領域。

中國西電旗下，有23家控股子公司和1家參股子公司。

這其中，西電電力就擁有固態變壓器的研發能力。固態變壓器SST，是AI基建設施里的重要一環。通過電力電子技術，能將電能轉換效率提升至98%以上，每年可幫助十兆瓦規模的數據中心，節省超千萬元電費。

西電電力向“東數西算”數據中心提供的固態變壓器，在2023年9月就順利投運。

更震撼的是，中國西電成功中標了核聚電ITER項目。承擔整流變壓器、隔離開關與避雷器的研制安裝任務，具備往核電行業供應輸配電裝備的資質和能力。

以變壓器技術為底座，從電網建設到數據中心設備，再到為可控核聚變項目提供產品，中國西電可謂占盡“天時”。

地利：

開辟海外市場

海外電網建設，仍在加速。

預計2025年全球電網投資超過4500億美元，與2020年相比，基本實現翻倍。

2009年，西電埃及成立，可以為中東非市場提供服務。西電印尼于2012年成立，是印尼變壓器領軍行業……將數據拉長來看，2009-2024年間，公司海外營收從8.25億增長至28.25億元。

當下，中國西電能為80多個國家和地區提供產品。近些年海外電網建設需求大增后，公司主營的電力變壓器、高壓開關設備等產品供不應求，交貨周期從1.5年增長至2.5年。

同時，盈利能力較差等總包項目逐步減少，單機設備類產品出口占比，首次提升至50%以上。

2024年內，公司拿下土耳其、巴基斯坦、菲律賓等地區的不少訂單。海外市場順利開拓，令中國西電充分享受到“地利”。

人和：

背靠國網，增質提效

為提高企業資源配置效率，2021年中國西電與國家電網公司旗下的許繼集團、平高集團和山東電工電氣集團等，重組成立了中國電氣裝備集團。

背靠中國電器裝備集團，公司“沾光”不少。

國家電網是中國西電的第一大客戶，2024年公司實現國網設備中標63億，同比增加18.8%，市場份額接近五分之一，成功超過國電南瑞、平高電氣等企業。

同時，堅持大客戶戰略，子公司西開電氣、西電西變深挖客戶，強化與“五大六小”等央企等合作。

產品不愁銷路，自是好事。

但在我們查看中國西電的盈利能力指標與利潤表時，發現公司毛利率常年在20%以上，但凈利率只維持在5%左右。核心原因之一在于，管理費用過高。2020年中國西電管理費用一度高達13.38億元。

后面，公司開始裁撤冗余管理人員。2020年公司在職員工數量高達1.22萬人，2024年末降至不足九千人。去除冗余結構，完成人員上的降本增效。

此前，受主干網及特高壓建設周期的影響，公司利潤波動較大。

后面隨著特高壓、輸變電項目需求的恢復，加之人員結構調整。多重因素之下，2022-2024年，公司營收從187.6億增長至222.8億，凈利潤從6.19億增至10.54億。近兩年公司業績厚積薄發，開始進入上行通道。

“人和”的推進，幫助中國西電走上良性增長道路。

總結

中國西電占盡天時地利人和，業務范圍從特高壓拓展至核聚變、“東數西算”數據中心。背靠國家電網，公司不愁訂單。內部降本增效舉措的實施，助推公司駛上更寬闊的航道，再次大展宏圖！