京東三季度凈利下滑55％，劉強東“刀口向內”

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業資訊組

近日，京東發布了2025年三季度業績。

財報顯示，京東集團2025年第三季度營收為2991億元（420億美元），同比增長14.9%；歸屬于公司普通股股東的凈利潤為53億元（7億美元），上年同期為117億元；2025年第三季度非美國通用會計準則下歸屬于公司普通股股東的凈利58億元（8億美元），2024年第三季度為132億元。

圖片來源：三季報截圖

第三季度支撐京東基本盤的傳統強項京東零售保持穩健增長。來自京東零售營收為2505.77億元，占集團總收入的83.78%，同比增長11.37%；經營利潤為148億元，而去年同期為132億元。日用百貨品類與廣告服務收入增速較上季度進一步加快，二者成為公司的重要增長引擎。

不過，高增長伴隨著高投入。期內，京東歸屬于公司普通股股東的凈利潤為53億元，2024年第三季度為117億元，同比下滑54.7%，而這已是這一指標連續第二個季度下滑。

同時，京東2025年第三季度經營損失為11億元，去年同期經營利潤為120億元。京東表示，該減少主要是由于對新業務的戰略投入增加。

具體來看，京東營銷開支由2024年第三季度的100億元增加110.5%至211億元。營銷開支占收入的百分比從2024年第三季度3.8%上升至7.0%。京東表示，該增加主要是由于用于新業務推廣活動的支出增加。

圖片來源：三季報截圖

拖累業績的主要原因是外賣等新業務的影響。包括外賣在內的新業務收入同比激增214%至156億元，創下歷史新高，但經營虧損同樣高達157億元，經營利潤率為-100.9%。

不過，盡管外賣業務本身仍在虧損，但巨大投入已經開始反哺平臺活躍度。

根據財報數據，三季度京東APP活躍用戶數同比增長超40%，年度活躍用戶突破7億。

管理層強調，“外賣業務與核心零售產生協同效應”，外賣新用戶的轉化率接近50%，并顯著提升了商超與生活服務等品類的復購率。

當然，不可否認，外賣業務作為高頻業務，可以帶動低頻電商業務，確實有助于提升平臺整體流量。劉強東也透露了更深層的供應鏈邏輯：現在有40%的外賣用戶會購買我們的電商產品。做外賣虧的錢，實際上比去其他社交媒體買流量更加劃算。

但是，也不能忽略“國補”政策對行業的深遠影響。盡管三季度國補力度放緩對京東零售利潤帶來一定壓力，但正如京東CEO許冉所言，該政策更重要的意義在于推動整個家電行業升級，并強化了京東在家電和3C品類的市場份額與供應鏈能力，尤其是自營模式。

未來隨著國補政策逐步退出，疊加外賣業務仍處于投入期，京東或將面臨不小的現金流壓力。新的增長動力在哪里，成為接下來值得關注的重點。

發布三季報之前，京東運營與營銷中心迎來重大人事變動。

據媒體報道，原負責人于雯已調任即時零售與線下廣告業務部，職位由一位阿里媽媽P9以上高管接任。這位空降高管已于今年五月正式到崗，標志著京東核心廣告業務迎來首位阿里系“一號位”。

圖片來源：微博截圖

值得一提的是，此次調整的廣告銷售與運營部隸屬于京東零售平臺運營與營銷中心，而該中心前不久剛發生人事變動。在今年“雙11”前夕，10月27日，平臺營銷中心負責人、集團副總裁邵京平（James）因“個人原因”被公司辭退，職務由其昔日下屬宋旸火速接任。

據了解，2014年，邵京平踩著京東納斯達克上市節點入職，從高級總監一路攀升至副總裁；作為徐雷時期器重的老員工，邵京平一度手握平臺運營、市場、搜推等核心管理權。

據“雷峰網”此前報道，有業內人士稱邵京平此次被辭退或與貪腐問題有關，有消息稱其親屬曾以他的名義收取巨額款項；該人士還表示，邵京平在任時間并不短，卻始終未能交出符合預期的答卷，這或許是其被辭退的關鍵原因之一。具體而言，其不僅未能打響等業務聲量、做大業務體量，還使得京東零售平臺運營與營銷中心組織架構混亂。從業務發展需求來看，此次調整本在情理之中，只是事發時間較為突然。

而于雯作為邵京平長期倚重的“老部下”，自 2021 年晉升后便向時任市場營銷部與商業提升事業部兼任負責人的邵京平匯報，此后邵京平職務持續晉升，逐步全面掌控京東零售運營與營銷體系，于雯的匯報關系也一直延續。

此次人事調整或許是京東近年來變革的組成部分。自2022年末痛批高管“假大空”、發起以“戰略重構與效率革命”為核心的變革后，劉強東對“大企業病”的宣戰已席卷全集團。

近年來，多家互聯網企業都加強了內部反腐力度，完善監管機制。專家認為，隨著互聯網行業進入精細化運營階段，企業治理結構的完善將愈發重要。

伴隨著京東動作頻頻，今年以來，劉強東始終以一種近乎“事必躬親”的姿態，深入業務一線。

與此同時，劉強東多次出現在重大場合。從5月的第七屆全國青年企業家大會、6月的世界經濟論壇新聞發布會、在同月的2025年夏季達沃斯論壇工商界代表座談會上登上《新聞聯播》、7月的中歐企業家座談會，到11月的第12屆世界互聯網大會烏鎮峰會，劉強東完成了“出現在重大場合發聲，談論公共話題”的關鍵一步，意味著他已經“復出”。

尤其是在第12屆世界互聯網大會烏鎮峰會開幕式上，劉強東發表主題演講，是整個開幕式唯二的產業界發言代表，并且演講議程設置先于阿里巴巴集團CEO吳泳銘，可謂是一種強勢“回歸C位”的信號，引發行業關注。

圖片來源：微博截圖

創始人的回歸或現身，不僅能有效提振內部士氣，同時也向外界傳達出企業積極求變、主動適應時代發展的信號，有助于重塑市場信心。整體來看，劉強東和京東的一系列動作，都清晰地傳遞出其在國內電商增速放緩、競爭日益激烈的背景下，對開辟新增長空間的迫切渴望和堅定決心。