175億資產包注入SPV，五礦信托激進化險“出表”突圍

來源：密探財經（ID：Spy Finance）

近來，五礦資本系玩了一出超百億級的“資本大挪移”，劍指地產風險出清，在大宗資產交易與處置市場上備受關注。

據五礦資本披露，公司控股子公司五礦信托與H股上市的關聯方五礦地產擬共同出資設立一個特殊目的載體（SPV）——北京礦信城市建設發展有限公司（以下簡稱“北京信礦”）。

這一重大動作的核心是，五礦信托想盡快高效處置超百億級房地產類信托受益權資產，在形式上還要騰出表外，以轉移風險。

來源：密探財經圖庫

基于此，北京信礦注冊資本10億元，五礦資本認繳現金出資3億元，五礦地產認繳出資7億元，持股比例是“3:7”。

2025年底前，五礦信托的出資除了前述3億元貨幣實繳外，還涉及計入資本公積的6個資產包出資。截至今年6月底，按第三方評估，這6個資產包在審計、評估前模擬賬面值175.17 億元，審計、評估后賬面值162.9億元。

換言之，五礦信托以僅持有30%的少量股權向“北京信礦”注入162.9億元待盤活的房地產信托受益權資產包。

與此同時，五礦地產今年底前要完成7億元注冊資本與23億元資本公積的出資，明年底前要按照“3:7”的資本公積出資比例，完成自身占比7成的資本公積剩余出資，即剩余357.1億元出資義務。當然，五礦地產的出資包括貨幣等資產。

今年底前，五礦信托與合資公司“北京信礦”簽署標的信托受益權轉讓協議并完成轉讓登記，該受益權將由“北京信礦”享有，由其發揮房地產專業優勢，對信托受益權項下房地產資產運營管理，包括底層項目管理、清收、訴訟等。

注意！合資公司“北京信礦”董事會由3名成員組成且全部來自五礦地產，董事會審計委員會共3名且也均來自五礦地產提名，高管也均由五礦地產推薦聘任。

這意味著，五礦信托此次剝離的160多億元信托受益權項目其實由五礦地產派駐專班人馬進行獨立運營管理處置等，自己當起了“甩手掌柜”。

五礦地產背靠實力央企中國五礦集團，為國務院國資委首批確立的16家地產主業央企之一，但跟一線地產央企如保利、中海、華潤、招商相比，其與華僑城、中交、電建等同病相憐，雖有央企信用融資優勢，但這幾年發展仍比較艱難。

2024年，五礦地產取得收入98.83億港元，同比下滑21.8%；歸母凈虧損35.21億港元。今年初，其公開喊首要確保“活下去”，把去庫存、防風險放在首位，確保債務“不爆雷”、交付“不爛尾”、發展“不守舊”等。

今年上半年，五礦地產取得綜合收入19.76億港元，同比猛降60.7%；凈虧損5.8億港元，歸母凈虧損5.85億港元。今年10月，五礦地產公告公司控股股東擬對其進行私有化退市，主要系長期交易量低迷，價值持續被低估，融資受限。

再看五礦信托，今年上半年實現營收約5.72億元，同比減少3.53億元；凈利潤虧損約2.67億元，較去年同期凈利潤1.89億元罕見轉虧。

該期末，五礦信托總資產339.2億元，凈資產224.2億元，管理信托資產約6050.4億元，較去年中期末減少2146億元，較去年底減少835億元，可看出其信托規模呈現加速收縮之勢。

今年前三季度，五礦資本實現營收51.92億元，同比下滑11.92%，歸母凈利7.54億元，同比下滑38.05%。

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