攜程Q3凈利199億 梁建章：攜程的盈利靠的是規模效應

文 / 汪淼

美編 / 顧青青

出品 / 網界

11月18日，攜程交出了一份“營收兩位數增長”的成績單。這讓很多人驚訝，甚至有人覺得攜程是“躺著賺錢”，但這不是運氣，是行業發展的必然結果。

攜程賺錢的核心很簡單，靠的是比例傭金。旅游市場總量越大，攜程賺的錢就越多。大概每100塊錢的旅游消費，攜程能拿到3塊錢左右的凈利潤。

這兩年國內旅游市場每個節點都有10%以上的增長，再加上海外業務的發力，攜程每個季度的增速也能保持在10%左右，和市場總量增速完全匹配。

很多人會把攜程賺錢和酒店不賺錢聯系起來，覺得是平臺賺了商家的錢。其實這是個誤解。酒店賺錢要看客人總量和行業供給的比例。這幾年出行人數只有個位數增長，蛋糕只大了一點，但酒店供給量比2019年翻了一倍。

高星酒店這幾年每年都以10%-15%的速度增加，全季酒店因為供給飽和，現在很多地方都開不了新店。

事實是，酒店少賺100塊，攜程其實也要少賺10塊。攜程能保持盈利，靠的是規模效應和海外市場補上了單均利潤的損失。攜程和商家不是對立關系，而是綁在一起的共生體。

01

把行業增長變成真金白銀

攜程的盈利模式，從創立之初就和旅游市場的規模深度綁定。因為旅游行業的特性決定了，平臺連接的用戶和商家越多，價值就越大。

所以攜程從早期就開始整合行業資源，2000-2002年間，攜程先后收購了國內最大的傳統訂房中心"現代運通"和北京最大的散客票務公司"北京海岸"，快速搭建起核心業務框架。

2014年之后，攜程又通過投資、合作等方式，將同程、去哪兒、藝龍等主要競爭對手納入陣營，統一了行業庫存，避免了惡性價格競爭，也奠定了規模優勢。

這種規模效應帶來的直接好處，就是強大的議價能力和運營效率。

作為輕資產平臺，攜程不需要承擔飛機租賃、酒店客房維護等重成本，主要靠信息傳遞和流量分配盈利，毛利率常年保持在80%左右。2025年第三季度，攜程毛利率高達81.55%，遠高于騰訊、網易等互聯網大廠。

攜程集團聯合創始人梁建章曾說："拿高倍望遠鏡都看不到攜程的競爭對手"。

因為攜程龐大的用戶基數讓商家無法忽視，截至2024年底，中國酒店客房連鎖化率僅為40.09%，大量單體酒店獲客能力弱，只能依賴攜程等OTA平臺。

即使是連鎖酒店，也需要借助攜程的流量提升入住率，畢竟酒店是固定成本極高的生意，必須快速拉高入住率才能攤薄成本。

規模效應還體現在風險抵御能力上。2020年疫情期間，旅游業遭受重創，攜程總營收同比下降49%，梁建章自嘲"望遠鏡壞了"，甚至親自下場直播帶貨。但正是因為多年積累的規模和現金流，攜程才能扛過行業寒冬。

疫情后旅游市場復蘇，攜程又憑借龐大的用戶基礎和商家資源，快速搶占市場份額，實現業績反彈。

02

打開增長的第二曲線

如果說國內市場是攜程的基本盤，那海外業務就是攜程最新的增長引擎。這兩年攜程在海外的發力，不僅補上了國內單均利潤的損失，更打開了全新的增長空間。

三季度攜程國際OTA平臺總預訂量同比增長60%，入境游預訂增長超過100%，出境酒店和機票預訂量已經是2019年的140%。

這些數據背后，是攜程多年的全球化布局。攜程在韓國、泰國、馬來西亞等市場搞大型促銷，還在海外設立了多個呼叫中心，提供無時差客服支持。

為了吸引國際游客，攜程做了很多創新。在北京、上海、香港的機場推出免費中轉游服務，已經累計服務了1.8萬名國際旅客。

攜程旗下的“Tasteof China”沉浸式餐廳，開業三個月就接待了1300多位游客，單周銷售額突破30萬元。這些舉措不僅拉動了自身業務，還幫中國旅游目的地吸引了更多海外客源。

海外業務的成功，還得益于攜程把國內的服務優勢復制了過去。在國外預訂酒店，語言不通、售后維權難是常見問題。

攜程的多語言“商家助手”支持26種語言實時翻譯，英文翻譯覆蓋99%的酒店商戶。這種本地化的服務，讓它在海外市場比其他平臺更有競爭力。

現在攜程的國際業務收入占比已經超過14%，它的目標是2027年提升到30%以上。

隨著全球旅游市場的復蘇，海外業務會成為攜程更重要的增長動力，也讓它的盈利結構更加穩健。

03

讓平臺和商家一起受益

很多人只看到攜程賺錢，卻忽略了它在技術上的投入。三季度攜程的研發費用達到41億元，占凈營收的22%。

這些投入不是擺設，而是真正賦能了用戶、商家和整個行業。

攜程的AI行程助手已經成為很多游客的必備工具。攜程能一鍵規劃行程、自動識別訂單，還支持一鍵預訂，幫用戶節省50%的決策時間。上線以來，頁面訪問量增長180%，用戶停留時長翻倍。

對于商家來說，AI工具的價值更明顯。攜程能幫助酒店實現跨語言實時響應，讓訂前咨詢的轉化率提升35%，還能釋放30%的運營人力。

在商家服務上，攜程也在不斷優化。針對惡意差評問題，攜程升級了點評治理機制，讓商家申訴更高效。對于中小酒店和民宿，攜程的流量扶持讓它們能接觸到更多客戶。

雖然部分商家覺得傭金偏高，但實際上，沒有攜程的流量支持，很多單體酒店很難獲得足夠的訂單。

國內酒店行業連鎖化率只有40%，大量中小酒店缺乏自建直銷渠道的能力。攜程的存在，其實是幫它們解決了獲客難題。北京麗思卡爾頓酒店通過和攜程合作，暑期的間夜量實現了三位數增長。

這樣的案例還有很多，攜程的平臺效應，讓商家能專注于服務本身，而不是花大量精力在營銷獲客上。

總結

攜程的盈利，是行業成熟的信號

攜程2025年第三季度的亮眼業績，核心競爭力在于，將規模效應、全球布局和技術賦能三者有機結合，構建起了難以復制的競爭壁壘。

規模效應讓攜程在國內市場占據絕對優勢，56%的市占率帶來了強大的議價能力和運營效率，也讓平臺與用戶、商家形成了良性的雙邊網絡效應。

全球布局則為攜程打開了新的增長空間，出境游預訂量超越疫情前水平，入境游業務高速增長，國際業務成為未來的核心增長點。

技術賦能不僅提升了攜程自身的運營效率，更在為用戶和商家創造價值，讓服務更高效、更貼心。

梁建章的一系列戰略布局，從早期的行業整合，到海外市場的開拓，再到持續的技術投入，都體現了長遠的戰略眼光。

他曾說的"攜程拿著高倍望遠鏡都看不到競爭對手"，如今看來，并非狂妄之言，而是建立在堅實的業務基礎和清晰的發展邏輯之上。

攜程的盈利，也打破了"平臺賺錢就意味著商家吃虧"的誤區。事實上，攜程與酒店等商家是共生共榮的關系。

酒店行業的供給過剩導致盈利困難，并非攜程造成的，而攜程的平臺則幫助商家提升了入住率，實現了成本分攤。

攜程通過規模效應和海外拓展彌補了單價損失，這種模式既讓平臺受益，也讓商家在激烈的市場競爭中獲得了生存空間。