美國戰略收縮下的美元未來

文/冉學東

12月4日，美國2025年新版《國家安全戰略》報告發布，這個報告闡述了以“美國優先”為核心的世界觀，是特朗普團隊嘗試第二次世界大戰以來的世界地緣政治經濟秩序重構，主要表現是美國將不會繼續維持霸權地位，將退回西半球，尤其是美洲大陸，其實是“門羅主義”和傳統孤立主義的一個回潮。全文并沒有提到美元和美債，但是這次地緣政治格局的重構將對美元和美債的未來構成重大沖擊。

對于傳統盟友歐洲的關系將作出重大調整，指責歐洲因移民政策、經濟停滯、低出生率等問題面臨“文明消亡的嚴峻前景”，并認為歐洲在安全上過度依賴美國。

呼吁歐洲盟友承擔更多防務責任，減少“搭便車”現象，并對北約的持續擴張表示擔憂，暗示美國將不再無條件支持歐洲一體化進程。跟歐洲的同盟關系，變身為一種新的競爭與施壓姿態。?

對中國的關系上，強調對等原則，而不是早期的“不對等關系”，?將經濟安全視為國家安全的基礎，強調要重振美國的制造業和國防工業，減少在關鍵供應鏈（如半導體、關鍵礦產）上對中國的依賴。?同時強化亞洲盟友的合作，要求他們大幅提升軍費，?旨在維持美國在該地區的軍事優勢。?

對于和俄羅斯的關系，特朗普的算盤大家都已經知道，限制北約擴張，快速解決俄烏沖突，強化和俄羅斯的經貿關系合作。

該報告宣布，不再做“世界警察”，不再自視為多邊秩序的首要維護者，而是按美國利益選擇性參與國際事務。

不過特朗普團隊的政治邏輯依然是強權，?明確表示，“大國、富國和強國擁有超大的影響力”，并強調通過實力來維護美國利益。?

美國從冷戰后的全球擴張轉向“戰略收縮”，將重心放在?本土安全和西半球主導?上。其主要目標是?鞏固美國自身的經濟基礎和國家實力?，而非維持全球軍事和政治主導。?核心戰略將對美元的全球地位產生深遠影響。?

其實，特朗普，包括財政部部長貝森特不止一次強調美元作為全球儲備貨幣的地位將得到優先維護?，強調要確保“世界領先的金融體系和資本市場，包括美元的全球儲備貨幣地位”。?經濟政策將持續強調內部平衡，戰略提出要“復興制造業”“推動經濟再工業化”“掌控自身供應鏈”，這些措施旨在增強美國經濟的自給自足能力和競爭力，從而為美元提供更堅實的實體經濟支撐。?

美國對全球金融體系的干預將可能減少?，由于戰略要求從歐洲等地“大撤退”，并強調“只有當其他國家的行為直接威脅到美國利益時，其事務才與我們相關”，這暗示美國可能減少為盟友提供金融穩定支持的意愿，轉而專注于自身經濟安全。

特朗普在經濟領域的一系列政策主要出發點是，解決巨額美債，美債正在威脅著美元的霸權地位。2008年金融危機之后，美債成了美元唯一的信用支撐。

但是美聯儲持續開啟量化寬松，發行貨幣，債務規模從10萬億美元飆升至今年的34.73萬億美元，并且正以每100天增加1萬億美元的速度瘋狂擴張。這種模式已經陷入惡性循環：債務增長推高利息支出，如今國債利息已占財政收入的近15%。政府被迫發新債還舊債的利息，這無異于飲鴆止渴。連美聯儲主席鮑威爾都承認：“債務增長快于經濟增長，這是不可持續的。”

2025年7月，特朗普在簽署《天才法案》時這樣強調，“美元作為世界儲備貨幣的地位若被失去，其后果堪比輸掉一場世界大戰。” 而財政部部長貝森特則一再強調其將維持強勢美元戰略，確保美元保持全球儲備貨幣地位是美國經濟戰略的核心，這包括謹慎使用制裁措施、保障供應鏈安全，并應對來自戰略競爭對手的挑戰。?他還將這一點與“美國國家安全戰略”掛鉤。?他針對外界擔憂，如其他國家拋售美國國債可能削弱美元，貝森特認為此類行為可能適得其反，反而鞏固美元的主導地位。

事實上，特朗普第二任期上臺以來，實行的所有政策，跟這個戰略表述一脈相承，其最核心的初衷之一就是要巨額債務問題，比如今年以來實行的美國政府的“對等關稅”政策引發投資者大幅拋售美元，這事實上是對美元的信任投票，其基本邏輯是：美元的幣值是建立在第二次世界大戰以來，以美國主導的經濟和政治秩序之上的，如果這個秩序被解構，美元就要進行重估。穆迪公司下調美國主權信用評級更是雪上加霜，這意味著美國失去了三大評級機構中的最后一個3A信用評級。美元匯率今年已經下跌了8.66%，而歐元則兌美元上漲了12.47%。

當然，我們不能簡單的認為，特朗普的孤立主義政策會導致美元匯率的持續下跌，但是大概率的事件是，美元在全球儲備貨幣中的份額可能會下降，如果美國因戰略收縮而減少對全球公共產品的提供，如維護全球航道安全、主導國際金融秩序，可能削弱其他國家對美元的信心，加速國際貨幣體系多元化進程。?歐元和人民幣的份額可能將有突破性的上升。

但是，美國經濟政策將更注重內部平衡?：通過減稅、放松監管、扶持本土產業等措施，美國試圖修復其“中產階級與工業基礎”，這有助于長期提升美元資產的吸引力，但短期內將加劇財政赤字和債務問題。

總的來講，筆者認為，美國在全球地緣政治和經濟格局中的戰略退縮，是人民幣國際化的一個重大機會窗口。

責任編輯：馮櫻子 主編：張志偉