ATFX匯評：日本央行再度加息25基點，利率創近30年新高

ATFX匯評：日本央行今日宣布12月利率決議結果，加息25基點，基準利率從0.5%升高至0.75%，創出1995年9月以來的最高水平。2024年3月份，日本央行加息20基點，日本徹底擺脫負利率政策，貨幣政策正常化進程宣告啟動。2024年7月和2025年1月，日本央行分別加息15基點和25基點，基準利率不斷升高。本周再次加息25基點后，日本央行距離1%的關鍵水平僅一步之遙。

日本央行在政策聲明中提到：日本經濟已溫和復蘇，預計核心通脹繼續溫和上升；隨著經濟和物價的改善，將繼續提高政策利率。政策聲明中能夠直接提到“提高利率政策”，意味著日本央行內部已經形成加息的一致觀點。如果CPI數據和GDP增長數據仍保持較高增長，日本央行在2026年的加息次數有可能超過2025年的兩次。

▲ATFX圖

日本央行行長植田和男在新聞發布會上重申了政策聲明的內容：“如果經濟和物價按照預期發展，并隨著經濟和物價的改善，日本央行將繼續提高政策利率。”植田和男的發言整體偏鷹派，對日元幣值具有提振作用。從上圖可以看出，USDJPY的一分鐘級別走勢圖，在日本央行宣布加息25基點之后，行情先跌后漲，最終漲幅大于跌幅。在植田和男開始講話后，USDJPY同樣是先跌后漲，漲幅遠遠超過了跌幅。

為什么日本央行加息和植田和男講話都是利多日元，但USDJPY卻最終出現了上漲呢（也就是日元相對美元貶值）？同樣的問題也存在于USDJPY的日線級別。日本央行處于加息周期而美聯儲處于降息周期，但今年4月份以來，美元相對日元卻一直處于升值趨勢。

我們認為，主要原因在于，日本央行雖然正在加息，但節奏較慢，一年的累計加息幅度僅為50基點。其次，日本央行經過四次加息后，基準利率仍然低于1%，美聯儲經過三次降息后，基準利率仍高達3.5%~3.75%。美國的政策利率仍然是日本的五倍。在如此懸殊的差距下，國際資金不會選擇持有日元而放棄美元。

經濟數據方面，日本11月核心CPI年率為3%，與前值持平，處于溫和通脹區間的上限，表現穩定且健康。2024年三季度至今，日本的季度GDP增速年率一直保持正值，最高曾達到2%，宏觀經濟復蘇特征顯著。

雖然目前日元相對美元仍在持續貶值，但當日本的政策利率與美國的政策利率差距縮小到一定程度后，長期來看，日元極有可能出現長周期的升值趨勢。

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