“世紀大和解”后，重慶啤酒與重慶嘉威啤酒公司的命運猜想

2025年12月31日，廣州市天河區金穗路62號僑鑫國際金融中心13層，將舉行股東大會，審議關于與重慶嘉威啤酒公司簽訂《調解協議》的議案。

這是一個普通議案，經出席會議的股東所持表決權過半數通過即可。

黃桷樹財經認為，由于嘉仕伯方面在重慶啤酒當中的持股達到60%，這注定了該議案百分之百獲得通過。

重慶啤酒與重慶嘉威啤酒公司的“世紀大和解”，本質是一場“止損式”分手。

以1億元（不含稅）補償款了結近20年包銷合同糾紛、鎖定2026-2028年高達17.11億元的采購金額并約定到期分手，既幫重慶啤酒甩掉一審3.53億元賠償的“巨額包袱”，也給重慶嘉威啤酒公司留下了一個平穩退出時間。

目前，重慶嘉威啤酒公司的股權結構為：重慶鈺鑫實業集團及一致行動人持股67%，重慶啤酒控股子公司——嘉仕伯重慶啤酒公司持股33%。

未來，重慶啤酒大概率會從重慶嘉威啤酒公司當中退出，同時會帶走“山城”商標的使用權。

重慶啤酒正在遭遇前所未有的挑戰。

從財務層面，2025年1-9月，重慶啤酒營收130.59億元，同比下降0.03%；歸母凈利潤12.41億元，同比下降6.83%。

從市場層面，2025年1-9月，高檔型啤酒的營收同比上漲1.18%，主流型啤酒的營收同比下降1.66%，經濟型啤酒的營收同比下降1.21%。

從股價層面，2025年1月以來，重慶啤酒的股價累計下跌14.90%，遠遠落后于大盤。

從資金層面，2025年9月末，重慶啤酒的流動比率為0.74，明顯低于1，60.64億元的流動資產無法完全覆蓋82.49億元的流動負債，面臨著短期資金緊張的風險。

事實上，重慶啤酒也做了一些努力。

2025年9月末，重慶啤酒的應收賬款3.25億元，較去年同期的1.56億元，增幅是108.33%，這傳遞出的信息是，重慶啤酒為了促進銷售，大幅放寬了經銷商的信用政策，但是效果并不好。

黃桷樹財經認為，2025年9月末，燕京啤酒的流動比率為1.66，青島啤酒的流動比率為1.59，兩者均處于行業公認的安全區間，這意味著兩家頭部啤酒企業具備充足的流動資產覆蓋短期債務，可靈活調配資金用于新品研發、渠道補貼或區域市場擴張。在這些資金充裕的競爭對手面前，重慶啤酒可供騰挪的資金空間較小，要勝出的難度還是蠻大的。

未來，重慶嘉威啤酒公司大概率會成為重慶鈺鑫實業集團及關聯方的全資子公司。

對于重慶嘉威啤酒公司而言，2029年將是命運的分水嶺——隨著包銷協議終止，它將徹底失去"山城"啤酒的生產授權，面臨業務斷檔的嚴峻挑戰。

重慶鈺鑫實業集團有兩種應對策略。

第一種應對策略是“躺平收場，坐享歷史紅利”。重慶嘉威啤酒公司靠長達30多年的包銷，早已賺得盆滿缽滿，完全可以選擇關門歇業，也可以把重慶嘉威啤酒公司賣掉或者把啤酒生產線賣掉。

第二種應對策略是“二次創業，重造自身品牌”。重慶嘉威啤酒公司可以重啟“金星”啤酒或者推出全新的品牌，提前規劃產能與渠道，重新在市場當中證明自己。

黃桷樹財經認為，重慶鈺鑫實業集團可能會優先選擇第二種應對策略，在第二種應對策略效果不佳的時候，改選第一種應對策略。