上市公司財務造假，財務總監和實控人都干了什么？

山有信/文

據統計，2025年以來，A股市場已有超過10家上市公司因財務造假被罰并觸及重大違法強制退市，有5家公司收到上億元罰單。

財務造假是嚴重破壞市場“三公”原則,侵害投資者合法權益的毒瘤。

圖源：AI

反做空一線梳理了近三到五年間上市公司財務造假的典型案例，如紫晶存儲、康得新、貴州百靈、億利潔能股份有限公司等，發現財務造假的行為背后，不僅折射出實控人與財務總監的復雜關系，更暴露出個別上市公司治理混亂、相關審計機構可能存在嚴重失職、第三方配合甚至串通舞弊等問題。

實控人與財務總監“聯手”舞弊

實際控制人作為公司的“掌舵者”，掌控著企業的核心決策方向。財務總監作為上市公司財務體系的“守門人”，其命運往往與公司的財務合規性深度綁定。

據分析，在大量財務造假案例中，公司實際控制人與財務總監等人共謀，安排公司相關人員一起財務造假是十分常見的現象。

如在康得新復合材料集團股份有限公司案中，被告人鐘玉作為康得新公司的董事長、實際控制人，與時任財務總監的被告人王瑜等人共謀，安排公司相關人員分層部署、全鏈條配合的系統化財務造假，長達七年。

在紫晶存儲一案中，2017年起，為實現上市及公開發行股票目的，實際控制人鄭穆、實際控制人一致行動人羅鐵威組織并指使李燕霞等多名高管，通過簽訂虛假購銷合同、偽造物流單據、項目驗收報告虛增營業收入、利潤及提前確認營業收入、利潤的手段進行財務造假。

此外，因融資需要，2013年至2017年，在勝通集團時任董事長、法定代表人及實際控制人王秀生決策并組織下，勝通集團以勝通鋼簾線、山東勝通化工有限公司（該公司于2013年停產）和山東勝通光學材料科技有限公司等三家子公司為造假實體，通過復制真實賬套后增加虛假記賬憑證生成虛假賬套及虛構購銷業務等方式實施財務造假。

這種“合力”不僅讓違規從單一環節升級為貫穿決策、執行、披露的全鏈條長期舞弊，更嚴重破壞資本市場信息披露制度，損害投資者的合法權益。

財務造假“套路”深

財務造假的核心目的多為虛增利潤、美化資產負債表、滿足融資或上市要求等，具體而言，其操作方式可包括虛增收入、操縱成本、虛構資產、利用關聯交易與賬套造假等方式展開。在這些典型案例中，大多數上市公司的造假手段也如此。

一、虛增利潤、資產、收入等進行財務造假。據2025年8月9日中國證券監督管理委員會下發的《行政處罰事先告知書》查明，2015年至2023年間，ST高鴻通過旗下多家子公司，持續組織、參與無商業實質的虛假貿易業務，累計虛增營業收入高達198.76億元，虛增利潤總額7622.59萬元。

其構建了“合同簽訂—資金流轉—單據偽造”的完整閉環，但缺少實際貨物流轉，所有交易均為“空轉”走單。據相關財務數據顯示，該公司2024年歸母凈利潤虧損規模達到22.9億元，2025年上半年營收同比大幅下降48.32%，虧損進一步擴大至1.4億元，基本面持續惡化。

二、通過制作虛假財務賬套等方式造假。據悉，勝通集團通過制作虛假財務賬套等方式虛增了收入和利潤，2013年度至2017年度累計虛增主營業務收入615.40億元，累計虛增利潤總額119.11億元；扣除虛增利潤后，勝通集團各年利潤狀況為虧損。

三、偽造財務憑證與印章等輔助造假方式。如2017年至2022年,金通靈及其全資子公司上海運能能源科技有限公司、江蘇運能能源科技有限公司,通過偽造工程形象進度確認表、發貨單等調節EPC總承包項目完工進度(履約進度),虛增或虛減對大名縣草根新能源熱電有限公司、凱賽(太原)生物材料有限公司等12家公司的營業收入和利潤總額。

據悉，2017年至2022年,金通靈虛增或虛減利潤總額分別占公司各年度披露利潤總額(絕對值)的103.06%、133.10%、31.35%、101.55%、5774.38%、11.83%,導致公司相應年度年度報告存在虛假記載。

四、信息披露造假。經過證監會的調查，ST諾泰存在兩大違法事實，一是2021年年度報告存在虛假記載；二是公開發行文件編造重大虛假內容。具體而言，2021年，ST諾泰虛增營業收入3000萬元，虛增利潤總額2595.16萬元，占當期報告記載利潤總額的20.64%。且2023年12月21日，ST諾泰披露《向不特定對象發行可轉換公司債券發行結果的公告》，共募集4.34億元，“財務會計信息”相關內容存在重大虛假內容。

實際財務造假案中，多為多種手段疊加使用，且往往有實際控制人、財務總監等核心人員主導，隱蔽性較強。

財務造假代價有多重？

財務造假，無論是對公司實際控制人、財務總監，還是對公司本身、社會經濟發展都會帶來嚴重影響。

在上述案例中，公司實際控制人與財務總監等均面臨嚴厲的行政處罰，甚至刑事處罰。康得新公司鐘玉被判決定執行有期徒刑十五年，并處罰金人民幣2020萬元；王瑜決定執行有期徒刑十三年，并處罰金人民幣1015萬元；ST高鴻董事長付景林被罰750萬元并被采取10年市場禁入措施；時任財務總監丁明鋒被罰600萬元且市場禁入5年……

而對公司本身而言，也會對公司本身造成重創。據悉，ST高鴻退市后，就面臨著極大的挑戰。2025年12月2日，已轉入全國中小企業股份轉讓系統（新三板）的ST高鴻發布進展公告，披露公司累計訴訟、仲裁金額高達35.11億元，這一金額分別占公司最近一期經審計合并報表凈資產的427.64%、經審計歸母凈資產的589.93%。

此外，據《經濟參考報》報道，財務造假和欺詐發行問題正成為制約我國資本市場健康發展的重大隱患，此類案件屢禁不止，也會嚴重影響投資者信心和市場公平性。

而這類問題頻頻爆發，所暴露出的也正是個別上市公司治理混亂、相關審計機構可能存在嚴重失職、第三方配合甚至串通舞弊等問題。

據悉，億利潔能造假行為之所以能長期、系統地實施并隱匿，與公司內控體系失效、審計機構或嚴重失察、第三方配合造假，形成黑灰產業鏈有關。

《經濟參考報》報道稱，億利潔能案中的造假手法隱蔽、手段高明，有的交易造假多達20多個環節，給監管查處帶來前所未有的挑戰。財務造假已演變為覆蓋業務、財務全流程的系統性造假，有大量產業鏈上下游第三方公司深度卷入其中，上市公司之間甚至協同造假。

同時，在億利潔能長達8年的造假時間里，負責年度審計的致同會計師事務所有7年均出具了無保留意見的審計報告，且報表審計加內控審計費用節節攀升，從最初2016年年報的170萬元，上漲至2022年年報的242萬元。

因此，有專家在接受《經濟參考報》采訪時建議，應持續加強上市公司監管，加大對上市公司欺詐造假行為的打擊力度，同時嚴厲追責相關審計機構、配合造假等第三方“合謀者”，維護資本市場健康發展。

[引用]

①　10名高管集體獲刑，“光存儲第一股”紫晶存儲財務造假案宣判，公司被罰3700萬.紅星新聞.2025-12-13

②　中國證券監督管理委員會江蘇監管局行政處罰決定書（金通靈）.中國證券監督管理委員會 江蘇監管局.2023-12-25

③　貴州百靈：四年財務造假公司及相關負責人被罰2560萬 董事長姜偉十年市場禁入.21世紀經濟報道.2025-12-22

④　*ST高鴻退市不免責：35億元訴訟壓頂，數萬股民踩雷可挽損.投資快報.2025-12-16

⑤　財務造假，兩家A股公司被ST！.中國經濟網.2025-12-20

⑥　上市首年就財務造假，諾泰生物及實控人等被罰7620萬元，五年內不得申請再融資.紅星報道.2025-12-18

⑦　經參調查 8年造假欺詐 退市仍領3.75億元罰單 億利潔能案暴露資本市場多重頑疾.經濟參考報.2025-12-18