年入180億！商用顯示器龍頭沖刺A+H，也要做機(jī)器人

12月24日，視源電子科技股份有限公司（下稱“視源股份”，A股代碼：002841.SZ）向香港聯(lián)合交易所更新遞交招股書，擬登陸香港主板，這是其繼2025年6月17日首次遞表失效后的再次沖刺。中國(guó)國(guó)際金融香港證券、廣發(fā)融資（香港）擔(dān)任本次上市聯(lián)席保薦人。

公開(kāi)資料顯示，視源股份成立于2005年12月，核心業(yè)務(wù)為液晶顯示主控板卡、交互智能平板等顯控產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)與銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于家電、教育信息化、企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域。憑借在音視頻技術(shù)、信號(hào)處理、人機(jī)交互等領(lǐng)域的積累，公司打造了教育數(shù)字化工具品牌希沃（seewo）、智慧協(xié)同平臺(tái)MAXHUB等多個(gè)知名品牌，形成覆蓋“智能終端及應(yīng)用+智能控制部件”的雙業(yè)務(wù)主線。

從市場(chǎng)地位來(lái)看，視源股份在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年按營(yíng)收計(jì)，其希沃品牌教育交互智能平板以17.5%的市場(chǎng)份額領(lǐng)跑全球；MAXHUB品牌會(huì)議交互智能平板以25.0%的份額位居中國(guó)內(nèi)地首位，同時(shí)以9.9%的份額位列全球第二；按出貨量計(jì)，公司液晶顯示主控板卡以23.8%的份額全球第一，且2024年全球十大電視機(jī)品牌中，有九家采用其液晶顯示主控板卡。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，2022年至2024年，視源股份營(yíng)收分別為209.9億元、201.73億元、224億元，呈現(xiàn)波動(dòng)后回升態(tài)勢(shì)；同期毛利分別為55億元、49.52億元、46.88億元，毛利率從26.2%逐步降至20.9%；年度利潤(rùn)則從21.2億元回落至10.36億元，期內(nèi)利潤(rùn)率對(duì)應(yīng)為10.1%、6.9%、4.6%。

2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收180.87億元，同比增長(zhǎng)5.45%；歸母凈利潤(rùn)8.67億元，同比下降6.81%；扣非后歸母凈利潤(rùn)6.83億元，同比降幅達(dá)20.95%。不過(guò)第三季度單季表現(xiàn)回暖，當(dāng)季營(yíng)收75.22億元（+7%）、歸母凈利潤(rùn)4.69億元（+7.79%）、扣非后凈利潤(rùn)4億元（+1.46%），顯示業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)增長(zhǎng)動(dòng)能。

股東架構(gòu)方面，招股書披露，上市前公司股權(quán)集中于一致行動(dòng)人團(tuán)隊(duì)，黃正聰、王毅然、孫永輝、于偉、周開(kāi)琪、尤天遠(yuǎn)六人合計(jì)持股約47.08%，其中黃正聰持股11.15%為第一大股東，其余52.92%股權(quán)由其他A股股東持有。公司治理層面，執(zhí)行董事包括王洋、于偉等，非執(zhí)行董事為黃正聰、王毅然，獨(dú)立非執(zhí)行董事團(tuán)隊(duì)則由黃繼武博士、劉運(yùn)國(guó)博士等組成，治理結(jié)構(gòu)符合兩地上市規(guī)范。

對(duì)于此次赴港募資用途，將主要用于五大方向：進(jìn)一步加強(qiáng)AI及交互顯示技術(shù)研發(fā)、加速國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張以強(qiáng)化海外競(jìng)爭(zhēng)力、提升數(shù)字化運(yùn)營(yíng)能力、開(kāi)展國(guó)內(nèi)外戰(zhàn)略投資與收購(gòu)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。這一規(guī)劃與其業(yè)務(wù)拓展方向高度契合——目前公司已從傳統(tǒng)顯控領(lǐng)域，延伸至白色家電控制器、汽車電子、儲(chǔ)能及機(jī)器人部件等多元場(chǎng)景，此次融資將為其全球化布局及新業(yè)務(wù)孵化提供支撐。

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