天齊鋰業(yè)，起死而生！

沒有一個二代能輕易接住一代的班。

正如宗馥莉執(zhí)掌娃哈哈后風波不斷，康師傅魏宏丞押錯寶丟失13%方便面份額，碧桂園楊惠妍臨危受命直面行業(yè)劇震......

凡此種種，可見權杖之重非血脈可以輕承。比起普遍存在的艱難掙扎，平穩(wěn)過渡倒成了“幸存者偏差”。

但，“地獄式”開局不是不能力挽狂瀾，深陷內(nèi)卷也不是不能再次殺入藍海。

最典型的就是鋰電巨頭天齊鋰業(yè)。

在二代蔣安琪的帶領下，公司從2024年巨虧近80億，到2025年前三季度盈利1.8億，似乎正在重新恢復元氣。

那么，蔣安琪都進行了哪些動作？天齊鋰業(yè)業(yè)績反轉究竟是徹底涅槃重生，還是又一個周期幻影？

陣痛與破局

2024年4月底，蔣安琪接手了一個正處于十字路口上的天齊鋰業(yè)。

它不能說是一個“爛攤子”，但確實是個高難度的“考題”。

彼時，天齊鋰業(yè)已經(jīng)擺脫了財務走鋼絲的狀態(tài)：數(shù)百億債務危機解除，資產(chǎn)負債率也得到大幅修復，從2020年的82.32%降到了2024年的28.39%。

與此同時，老一輩還給公司打下了全球頂級資源，這意味著天齊鋰業(yè)擁有了應對行業(yè)周期的終極武器。

蔣安琪要做的是如何讓周期變化對天齊鋰業(yè)的影響減小到一個不要傷筋動骨的程度，如何將成本優(yōu)勢轉化為公司持續(xù)的利潤。

若單看2024年底公司的業(yè)績表現(xiàn)，接班人的能力或將飽受質(zhì)疑，畢竟80億虧損是天齊鋰業(yè)此前從沒出現(xiàn)過的情況。

實際上，公司前董事長蔣衛(wèi)平所言2024年是鋰電行業(yè)極為艱難的一年。

無論是新能源汽車的磷酸鐵鋰電池，還是消費電子的鈷酸鋰電池，均需要使用到一項含鋰的重要原材料，那就是碳酸鋰。

2024年，碳酸鋰價格在經(jīng)歷短暫回升之后，又繼續(xù)下滑，從年初的10萬元/噸左右降到7萬元/噸。這才導致了天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等的巨額虧損。

碳酸鋰價格受行業(yè)供需變化左右，遠非個別公司所能決定。蔣安琪深知，要減弱周期影響，必須在成本上下功夫！

于是，她帶領公司進行了三個大動作：

改定價機制。作為業(yè)內(nèi)少數(shù)原料100%自給的“一體化”鋰鹽企業(yè)，天齊鋰業(yè)的現(xiàn)金成本始終處于行業(yè)較低水平，而公司之所以在碳酸鋰價格下降時虧損，與定價周期錯配密不可分。

天齊鋰業(yè)主要進行兩種生意：一個是賣鋰礦，包括化學級鋰精礦和技術級鋰精礦；一個是賣鋰化工產(chǎn)品，例如碳酸鋰、氫氧化鋰等。二者的重要性幾乎是五五開。

其中，它生產(chǎn)化工產(chǎn)品所需的化學級鋰精礦全部來自泰利森所擁有的格林布什鋰輝石礦。也就是說，公司需要提前采購鋰礦以供生產(chǎn)。

這樣就會產(chǎn)生一種情況，碳酸鋰售價在降低，但此前采購的原材料仍然要以較高的成本計量，定價周期越長，產(chǎn)生的價差也會越大。

2024年，公司主要采購鋰精礦的定價頻率實現(xiàn)縮短，由此定價周期錯配產(chǎn)生的不利影響隨之大大降低。

布局重構。生產(chǎn)碳酸鋰所需的鋰礦資源，主要來源于鹽湖提鋰和礦山開采。

目前天齊鋰業(yè)的鋰礦來源主要來自澳大利亞的格林布什鋰礦，現(xiàn)有產(chǎn)能約162萬噸/年。

預計2025年除了阿塔卡馬鹽湖外，該鋰礦全維持成本在全球是最低的，但可以看到現(xiàn)金生產(chǎn)成本卻不是。

因此，天齊鋰業(yè)繼續(xù)擴大格林布什鋰礦產(chǎn)能，推進格林布什化學級鋰精礦工廠三期項目建設，并將整體預算從8.81億澳元調(diào)整至9.16億澳元。

公司在2025年半年報中表示，預計該項目將在12月生產(chǎn)出第一批鋰精礦產(chǎn)品，屆時泰利森格林布鋰精礦產(chǎn)能將擴大到214萬噸/年，單位成本有望進一步降低。

與此同時，公司還重啟雅江措拉鋰礦項目的建設，構建國際、國內(nèi)兩個渠道的資源供給體系，并且終止不合適的澳大利亞奎納納二期氫氧化鋰項目。

創(chuàng)新管理體系。年輕人往往敢于創(chuàng)新，2025年3月蔣安琪攜天齊鋰業(yè)率先在鋰行業(yè)完成了ISO 56001創(chuàng)新管理體系認證并獲評“優(yōu)秀級”，組織管理效率得到提升。

就在不久前，公司成功入選“2025全球開放式創(chuàng)新百強榜單”，斬獲“藍鯨50”獎項。

2025年前三季度，天齊鋰業(yè)扣非凈利潤同比提升101.24%至0.71億元，遠不是光碳酸鋰價格回升能做到的，因為同期贛鋒鋰業(yè)扣非凈利潤依然虧損9.4億元。

可見，天齊鋰業(yè)的確在降本增效上作出了努力。

滲透與躍遷

比起守成，年輕人往往更喜歡開疆拓土。

蔣安琪接手后，天齊鋰業(yè)延續(xù)了此前的戰(zhàn)略方針：夯實上游、做強中游、滲透下游，著手將公司從資源商向材料解決方案提供者的方向躍升。

過去，天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)兩個老對手之間有著明顯的差別，天齊鋰業(yè)業(yè)務多集中在產(chǎn)業(yè)鏈中上游，而贛鋒鋰業(yè)則主攻中下游鋰化工產(chǎn)品和鋰電池。

現(xiàn)如今，贛鋒鋰業(yè)正在向上游鋰礦延伸，天齊鋰業(yè)也正在向下游滲透。

2025年5月，在年度股東大會上，蔣安琪多次提到要聚焦下一代鋰電池先進材料，通過加大投入研發(fā)，與下游客戶協(xié)同創(chuàng)新，為下一代電池應用做好準備。

在研發(fā)上，若只看天齊鋰業(yè)的研發(fā)強度，那是相當不值一提，2020年以來研發(fā)費用率從沒超過1%，更是遠低于贛鋒鋰業(yè)。

但我們卻能從中體會到天齊鋰業(yè)的戰(zhàn)略變化，2023-2025年前三季度公司研發(fā)費用率從0.07%上升到了0.4%，說明公司確實在布局新賽道。

圍繞下一代高性能鋰電池關鍵材料研究領域，公司朝著金屬鋰制備技術創(chuàng)新、穩(wěn)態(tài)負極材料開發(fā)和精密加工技術突破三大方向前進。

截至2025年上半年，其新型電解制備技術已完成實驗級驗證，正積極推進中試線建設，成功研發(fā)的電池級硫化鋰微粉級新品在均一性與活性上顯著提升。

與下游企業(yè)的合作方面，天齊鋰業(yè)并沒有披露具體合作企業(yè)以及合作細節(jié)。

不過可以肯定的是，公司在固態(tài)電池領域的確有長期布局。

早在2018年公司就通過參股方式進行介入，持有北京衛(wèi)藍新能源科技有限公司約3%的股權，或許目前正在與其就固態(tài)電池合作共研。

產(chǎn)能方面，天齊鋰業(yè)也在同步跟進。

截至2025年前三季度，公司在建工程金額達到了80.36億元，創(chuàng)下歷史新高。

其中，天齊鋰業(yè)總投資約18億元的“三萬噸電池級氫氧化鋰項目”在張家港保稅區(qū)已經(jīng)在2025年9月正式竣工投產(chǎn)。

這座全自動化工廠的投產(chǎn)標志著公司在鋰化工產(chǎn)品高端化布局上邁出了一大步。

與此同時，天齊鋰業(yè)表示已經(jīng)順利完成固態(tài)電池核心原材料——硫化鋰的產(chǎn)業(yè)化籌備，年產(chǎn)50噸的中試項目已在四川眉山實質(zhì)性動工。

而2025年的天齊鋰業(yè)早已今非昔比。

盡管當下公司為擴產(chǎn)長短期借款又一次高達150億元，可公司手握80億元現(xiàn)金和交易性金融資產(chǎn)，不再需要為了償債而愁眉不展。

結語

在舊地圖上，畫不出新航線。

傳承的內(nèi)核并非只是對過往模式的簡單復刻，而是在繼承父輩的基石之上，堅守長期主義，以創(chuàng)新為刃，開辟新途。

蔣安琪正在用行動詮釋這一點，筑高成本優(yōu)勢壁壘、開辟新價值增長點。

在她的帶領下，天齊鋰業(yè)在走出虧損困局之后，還在為迎接下一輪行業(yè)上升周期打下基礎。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹。