長鑫科技：DRAM產業的破局者與引領者

長鑫科技集團作為中國規模最大、技術最先進、布局最全的DRAM研發設計制造一體化（IDM）企業，其發展歷程是中國半導體產業自主創新與突破的縮影。本文將從多個維度深度解析這家肩負國家信息產業安全重任的領軍企業。它是如何在DDR4上干翻三大家的。

• 發展歷程（從0到1）

  公司成立于2016年，自成立之初便肩負著填補中國大陸DRAM產業空白的使命。經過多年攻堅，于 2019年9月成功推出首顆自主設計生產的8Gb DDR4產品 ，實現了中國大陸DRAM產業“從零到一”的歷史性突破。此后，公司通過“跳代研發”策略，快速完成了從第一代到第四代工藝技術平臺的量產，以及從DDR4/LPDDR4X到DDR5/LPDDR5/5X的產品迭代。

  
  

• 擴產歷程（產能建設）

  公司在合肥、北京兩地共布局了 3座12英寸DRAM晶圓廠 。公司持續進行產能建設與爬坡，資本性支出巨大（如2024年購建固定資產等支付現金超712億元），產能利用率從2022年的85.45%穩步提升至2025年上半年的 94.63% ，處于滿負荷生產狀態。根據Omdia數據，按2025年第二季度銷售額計，公司已成為 中國第一、全球第四 的DRAM廠商。

業績歷程（虧損收窄，曙光初現）

作為重資產、高研發投入的IDM企業，公司在快速擴張期承受了巨大的折舊和研發壓力，報告期內持續虧損。然而，其成長軌跡清晰可見：

• 收入高速增長

  收入從2022年的81億元飆升至2024年的239億元，年復合增長率高達72.04%。2025年1-9月營收達320億元，同比增長97.79%。

  
  

• 毛利率顯著改善并轉正

  綜合毛利率從2022年的-3.67%持續改善，至 2025年上半年已轉正至13.00% （剔除存貨跌價影響為5.02%），第三季度毛利率更超過30%。

• 虧損大幅收窄，盈利在望

公司確認了股份支付費用（如2025年1-9月因一次性確認股份支付費用達8.63億元，對應的是1.5萬個員工

稀釋15%，對應2000億元。

長鑫科技的營業收入在報告期內實現了從百億級向數百億級的跨越，增長軌跡清晰且動力強勁。這不僅是行業周期回暖的饋贈，更是公司自身在產能、技術、產品和客戶拓展上厚積薄發的成果。當前，公司正站在收入規模與盈利能力同步提升的拐點上，憑借在AI時代的卡位優勢和國家供應鏈自主可控的戰略機遇，其營業收入有望在未來數年內保持高速增長，并向全球DRAM第一梯隊發起有力沖擊。