影像巨頭宣布分拆，美的收購接盤

來源：器械之家

2025年12月31日，美國銳珂醫療（Carestream Health, Inc.）正式宣布完成重大戰略重組，公司成功分拆為兩家聚焦不同地域市場的獨立企業。

其中，國際業務板塊被中國家電巨頭美的集團收購。根據交易條款，銳珂醫療向美的出售了其在美國以外多個市場運營的全資企業實體的部分資產。

公開信息顯示，2021年，美的通過40多億元的價格收購萬東醫療在醫學影像領域進行布局，之后又整合了庫卡醫療、美的生物醫療、瑞仕格醫療等資源。2025年5月，美的正式成立醫療板塊，其醫療戰略進入新階段。

行業分析認為，美的收購銳珂醫療，不僅為銳珂醫療聚焦美國本土市場掃清障礙，也標志著美的集團在醫療健康領域的全球化布局邁出關鍵一步。

01

銳珂拆分為兩家企業

美的收購國家業務

根據分拆方案，銳珂醫療將保留其在美國的全部商業運營及生產制造業務、墨西哥的膠片生產基地，以及在中國市場的膠片業務和商業銷售（含無損檢測業務），重組后的銳珂醫療將集中資源深耕美國本土市場，強化對當地醫療服務提供商的技術支持與解決方案交付能力。

而公司原有的大部分國際業務，則整合至新成立的銳珂醫療國際有限公司（前身為銳珂（上海）醫療器材有限公司），該主體已同步被美的集團關聯企業正式收購，具體交易金額未對外披露。

銳珂醫療首席執行官Todd Clegg在聲明中表示，此次戰略分拆是公司優化發展路徑、提升長期競爭力的核心舉措。“分拆后，我們將能更聚焦美國市場的客戶需求，持續輸出行業領先的醫療技術與解決方案，同時美的集團憑借其全球資源與運營實力，將為銳珂國際業務的持續增長注入新動能，我們的國際團隊也將在美的體系下發揮專業優勢，實現多方共贏。”

對于銳珂醫療而言，本次交易的核心價值在于優化資產負債表，減輕國際業務運營壓力，集中資源鞏固其在美國醫療設備市場的領先地位。據了解，銳珂醫療在醫學影像、醫療信息化等領域擁有深厚技術積累，分拆后將進一步加大對美國本土市場的研發與服務投入，強化與當地醫療機構的合作深度。

而對于美的集團來說，此次收購被業內視為其從家電制造向多元化科技集團轉型的重要布局。近年來，美的集團持續加碼醫療健康領域，通過自主研發與并購整合相結合的方式，已在醫療設備、智慧醫療等板塊形成一定業務基礎。

此次收購銳珂國際業務，將直接獲得其全球范圍內的銷售網絡、客戶資源及成熟的醫療設備技術平臺，助力美的快速切入國際高端醫療市場，完善全球化產業布局。

02

百年影像巨頭陷入發展困境

有觀點認為，銳珂醫療的分拆決策，并非主動的戰略升級，而是對近年來行業競爭壓力的被動回應。這家脫胎于柯達醫療的企業，雖曾憑借技術積淀在全球市場占據一席之地，但在行業技術迭代與競爭格局重塑中逐漸陷入增長困境。

據悉，作為傳統影像設備巨頭，銳珂的核心優勢集中在膠片成像、常規放射設備等領域。但在近年來，隨著人工智能已深度嵌入診斷全流程，手術機器人、高端影像設備等技術密集型產品成為增長主力。而銳珂的技術更新速度難以匹配市場需求，導致其在高端市場份額持續萎縮，中低端市場又面臨中國本土企業的價格沖擊。

同時，全球化運營的成本壓力進一步加劇了經營困境。據了解銳珂在全球多個市場分散布局，既未能形成集中的生產制造優勢，又面臨不同區域的政策合規成本。

尤其在新興市場，在集采政策普及與本土企業崛起的雙重擠壓下難以為繼。以中國市場為例，2025年8月，貴州省成功開標全國首個以數字化醫用耗材為標的的省級帶量采購項目——“云膠片”，標志著我國醫用耗材集采正式邁入數字化、服務化新階段。

之后，上海、江蘇、安徽等多省完成醫保影像云部署，歸集數據近2000萬條，目標2027年底實現全國影像數據“一張網”。云膠片滲透率從2015年0.5%增至2025年21%，傳統膠片市場加速萎縮，并進一步倒逼企業轉型。

云膠片的滲透，給包括銳珂醫療、愛克發、富士膠片、柯尼卡美能達等在內的實體醫用膠片企業帶來了沖擊。其中，愛克發2024年末宣布對膠片相關業務重組、裁員；柯尼卡美能達在2024年8月宣布結束無錫工廠的生產；而銳珂醫療自2022年起便面臨財務挑戰，因膠片業務持續下滑，一度申請破產。

分析指出，銳珂未能及時推出適配中國市場需求的創新產品，在政策驅動的基層醫療設備更新浪潮中錯失機遇，這與其全球業務的整體頹勢形成呼應。

03

美的通過收購銳珂

快速切入國際高端醫療市場

對于美的集團而言，對銳珂國際業務的收購是其醫療賽道布局的關鍵落子，使其快速切入國際高端醫療市場。作為一家以家電制造起家的企業，通過持續加碼醫療健康領域，正在構建完整醫療產業生態，其中醫學影像成為重點突破的核心板塊。

美的的醫療布局始于戰略并購。2021 年收購萬東醫療 29.09% 股份成為其控股股東，標志著正式切入醫學影像賽道。盡管萬東醫療 2024 年凈利潤下滑 39%，毛利率跌破 36%，但美的仍持續加大研發投入，近三年累計研發支出超5億元，展現出長期布局的決心。

在收購萬東醫療后，美的又整合了庫卡醫療、美的生物醫療、瑞仕格醫療等資源，形成覆蓋臨床醫技與“建設運維的完整生態。2025年5月，美的正式成立醫療板塊，標志著其醫療戰略進入新階段。目前，美的醫療旗下包括萬東醫療、庫卡醫療、美的生物醫療、瑞仕格醫療、美的樓宇科技五大業務板塊。

目前，醫療板塊作為美的“第二增長曲線”的重要支點，正加速從幕后走向臺前。

此前，在提及對醫療板塊未來的規劃，美的集團董事長兼總裁方洪波表示目前公司對醫療業務板塊的投入也是堅定不移的，對醫療板塊的定位很清晰，即深耕影像診斷設備。他進一步指出，國內醫學影像診斷設備市場蘊含著巨大的發展潛力。方洪波還透露，基于當前的發展態勢，美的集團不排除在今年采取一系列舉措，以進一步豐富和完善醫療板塊的業務架構。在具備一定基礎后，未來不排除會成立醫療事業部。

而此次對銳珂國際業務的收購，標志著美的在影像賽道的布局邁入全新階段，更成功推動三大核心板塊形成高效戰略協同。

一方面，通過銳珂在膠片成像、放射設備等領域的深厚技術積淀，美的得以補強傳統影像設備的技術短板，與萬東醫療的現有產品形成優勢互補，進一步完善常規影像設備市場的產品矩陣。 另一方面，銳珂的國際研發團隊與先進技術平臺，為美的打開了高端影像技術的突破窗口，有望大幅加速高端CT、MRI等產品的研發進程，助力美的快速縮短與國際巨頭的技術差距。 此外，銳珂成熟的海外銷售網絡，可與美的既有的家電全球渠道實現資源復用，有效降低醫療設備出海的渠道建設成本。

此前，方洪波曾表示美的堅定看好醫療器械賽道。從行業競爭視角看，美的的布局精準把握了醫療器械行業的發展脈絡。此次收購作為其醫療賽道布局的關鍵跨越，標志著中國企業開始通過全球資源整合參與高端醫療設備市場競爭；而對于銳珂醫療來說，剝離國際業務雖屬無奈之舉，但通過聚焦美國本土市場有望重獲增長動能。

分析認為，隨著醫療健康產業全球化競爭的加劇，此次分拆與收購案例或將成為跨國企業優化業務結構、實現資源高效配置的典型范本。那么，接下來銳珂醫療在美國市場的深耕成效，以及美的集團對銳珂國際業務的整合進展，值得行業關注。

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