福瑞醫(yī)科整改“交卷” 港股上市計劃與監(jiān)管壓力并行

一邊是暴露內(nèi)部治理瑕疵的監(jiān)管罰單，一邊是雄心勃勃的國際化融資計劃，這家肝病診療龍頭企業(yè)的港股之旅在爭議中起步。

2025年12月31日晚，內(nèi)蒙古福瑞醫(yī)療科技股份有限公司發(fā)布公告，就內(nèi)蒙古證監(jiān)局指出的公司對境外子公司管理內(nèi)部控制不完善及收入核算不規(guī)范等問題，提交了整改報告。

兩周前的12月16日，公司董事會剛剛審議通過了發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市等一系列重大議案，公司證券簡稱也由“福瑞股份”變更為“福瑞醫(yī)科”。

監(jiān)管壓力與擴張野心同期而至，這家在肝病管理領(lǐng)域被寄予厚望的企業(yè)，其港股之旅開局便面臨著一場特殊的“壓力測試”。

被行政監(jiān)管

內(nèi)蒙古證監(jiān)局于2025年12月10日發(fā)布的行政監(jiān)管措施決定書，揭示了福瑞醫(yī)科在公司治理和財務(wù)核算方面存在的具體問題。

在內(nèi)部控制方面，公司未建立對重要境外子公司的內(nèi)部控制及風(fēng)險管理制度，內(nèi)設(shè)部門也未對境外子公司開展必要的檢查和監(jiān)督。這一缺陷直接違反了不同時期的《上市公司治理準(zhǔn)則》相關(guān)規(guī)定。

更為關(guān)鍵的問題是收入核算不規(guī)范。監(jiān)管發(fā)現(xiàn)，公司藥品銷售在出庫時即確認(rèn)收入，導(dǎo)致2023年及2024年的多期定期報告中存在收入提前確認(rèn)的情況，影響了財務(wù)信息披露的準(zhǔn)確性。

此外，公司對一筆附有銷售退回條款的藥品銷售全額確認(rèn)收入后，在退貨發(fā)生時未及時進行會計處理。在會計核算中，也未合理估計銷售折讓、銷售返利等可變對價。

因上述違規(guī)行為，公司被采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施，董事長兼總經(jīng)理王冠一、董事會秘書兼時任代行財務(wù)總監(jiān)孫秀珍被出具警示函。

根據(jù)福瑞醫(yī)科在2025年12月31日發(fā)布的整改報告，公司針對監(jiān)管指出的問題已“完成整改并持續(xù)規(guī)范”。

對于境外子公司管理問題，公司表示已建立并發(fā)布了《境外子公司管理制度》，明確了重要境外子公司在戰(zhàn)略規(guī)劃、重大決策和合規(guī)經(jīng)營等方面的管理要求。同時，已將重要境外子公司納入內(nèi)部審計范圍，并計劃定期對其開展專項審計。

在收入核算方面，公司修訂了收入確認(rèn)的會計政策，將客戶簽收作為確認(rèn)依據(jù)，替代了此前以出庫為準(zhǔn)的做法。公司還建立了涵蓋銷售退回、折讓和返利的會計估計流程，并加強了總賬審核和月度結(jié)賬管理中的收入核算復(fù)核。

公司承認(rèn)，此次監(jiān)管檢查“對于進一步完善公司治理、內(nèi)部控制管理、財務(wù)會計核算專業(yè)性等方面起到了重要的推動作用”，并承諾將加強相關(guān)責(zé)任人員對法律法規(guī)的學(xué)習(xí)，增強規(guī)范運作意識。

戰(zhàn)略擴張

就在收到監(jiān)管決定書數(shù)日后，福瑞醫(yī)科于2025年12月16日召開第八屆董事會第十六次會議，審議通過了多項重大議案。

核心內(nèi)容包括同意公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司主板上市，以及逐項審議通過H股發(fā)行方案。公司確定募集資金將用于推進國際化戰(zhàn)略、研發(fā)創(chuàng)新及補充運營資金。

與此同時，公司證券簡稱自2025年12月18日起由“福瑞股份”變更為“福瑞醫(yī)科”。這一更名被市場解讀為公司強化醫(yī)療科技屬性的戰(zhàn)略舉措。

福瑞醫(yī)科主營業(yè)務(wù)覆蓋肝病領(lǐng)域的藥品生產(chǎn)與銷售、診斷設(shè)備研發(fā)與銷售以及醫(yī)療服務(wù)。公司的“管理式醫(yī)療”戰(zhàn)略試圖構(gòu)建從篩查、診斷到治療的全病程管理解決方案。

公司在肝病無創(chuàng)診斷領(lǐng)域擁有全球認(rèn)可的技術(shù)產(chǎn)品FibroScan（福波看），該設(shè)備獲得了200多個肝病權(quán)威指南和共識推薦。2025年一季度，該設(shè)備成功進入中國體檢市場，每年接近5億人次的體檢量為公司提供了潛在的增長空間。

隨著全球首款治療非酒精性脂肪性肝炎伴肝纖維化的新藥將FibroScan檢測寫入說明書，公司在肝病診療生態(tài)中的地位得到進一步鞏固。

福瑞醫(yī)科的整改報告顯示，公司已針對收入核算問題修訂會計政策，將收入確認(rèn)依據(jù)從“出庫”改為“客戶簽收”，并建立了覆蓋銷售全流程的會計估計流程。

在境外子公司管理方面，公司發(fā)布了專項管理制度，并將重要境外子公司納入內(nèi)部審計范圍。這些措施與公司推進國際化戰(zhàn)略、計劃赴港上市的步伐形成了微妙呼應(yīng)。

市場對福瑞醫(yī)科的回應(yīng)體現(xiàn)在其股價表現(xiàn)上——監(jiān)管消息并未阻擋其周漲幅超10% 的勢頭。隨著公司證券簡稱完成變更，香港上市計劃穩(wěn)步推進，這家肝病管理龍頭企業(yè)正試圖在規(guī)范治理與戰(zhàn)略擴張間尋找平衡。